تراجع أسعار النفط مع دفع اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران لعوائد السندات الهندية نحو الانخفاض

أدى اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران إلى إطلاق موجة صعود عالمية في أدوات الدين، مما دفع عائد السندات القياسي في الهند إلى أدنى مستوى له منذ شهرين. ومع انحسار التوترات وتهاوي أسعار النفط، يجد الاقتصاد الهندي متنفساً تشتد الحاجة إليه فيما يتعلق بالعجز المالي وتكاليف الاستيراد.

خفض التصعيد الجيوسياسي وعامل النفط

المحفز الرئيسي لهذا التحول في السوق هو الإعلان عن اتفاق سلام أولي بين واشنطن وطهران. ويهدف الاتفاق إلى وقف الحرب وإعادة فتح مضيق هرمز — وهو ممر ملاحي حيوي ينقل خمس إمدادات النفط العالمية — مما أدى إلى خفض علاوة المخاطر الجيوسياسية بشكل كبير.

كان رد فعل السوق فورياً: حيث هبطت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة تزيد عن 5% لتصل إلى 82.80 دولاراً للبرميل في التداولات الآسيوية، مسجلة مستويات لم تشهدها منذ 10 مارس. وبالنسبة للهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، يعد هذا الانخفاض عاملاً اقتصادياً كلياً إيجابياً. سابقاً، كانت أسعار الخام المرتفعة قد ضغطت على المالية العامة في الهند، مما دفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ذروة بلغت 48 نقطة أساس فوق مستويات ما قبل الحرب. واليوم، تقلص هذا الفارق إلى 20 نقطة أساس فقط.

انتعاش السندات الحكومية الهندية

وتماشياً مع الاتجاه العالمي، شهدت السندات الحكومية الهندية انتعاشاً حاداً يوم الاثنين. وانخفضت السندات القياسية بنسبة 6.94% لعام 2036 بمقدار 2.5 نقطة أساس لتستقر عند 6.8704%، مسجلة أدنى مستوى لها منذ 15 أبريل. ويتماشى هذا التحرك مع تراجع عالمي أوسع في العوائد، بما في ذلك عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات والمعيار المرجعي لمنطقة اليورو في ألمانيا.

ويحظى هذا الانتعاش بدعم إضافي من النشاط القوي للمستثمرين الأجانب في المحافظ المالية (FPI). فقد ضخ المستثمرون الأجانب ما يقرب من 1.6 مليار دولار في السندات الهندية خلال الجلسات الست الماضية. ومن المتوقع أن يساعد انخفاض أسعار النفط بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في تأمين هذه التدفقات الأجنبية، والتي تعد ضرورية لتغطية فاتورة الاستيراد الضخمة في الهند واستقرار الروبية. ونتيجة لذلك، تقلص انخفاض الروبية منذ بداية العام إلى 5.6%.

توقعات التضخم ومسار العوائد المستقبلي

وبينما تسود حالة من التفاؤل في الوقت الحالي، لا يزال خبراء السوق حذرين بشأن مسار التضخم على المدى الطويل. فقد ارتفع تضخم أسعار الجملة في الهند إلى 9.68% على أساس سنوي في مايو، ارتفاعاً من 8.26% في أبريل. وسيكون استمرار انخفاض أسعار الطاقة والأسمدة أمراً حاسماً للسيطرة على هذه الأرقام.

وبالنظر إلى المستقبل، يشير المحللون إلى وجود مجال لمزيد من الانخفاض في العوائد. وقد أشار دهاوال دالال، الرئيس ومدير الاستثمار في الدخل الثابت في Edelweiss Mutual Fund، من منظور فني، إلى أن العوائد قد تنخفض لتصل إلى نطاق 6.75-6.80% في المدى القريب. وتدعم هذه النظرة تحسن معنويات السوق والزيادة المتوقعة في تدفقات الاستثمارات الأجنبية غير المؤسسية (FPI) إلى الأوراق المالية الحكومية.

أهم النقاط المستخلصة

• تخفيف التوترات الجيوسياسية: أدى الاتفاق السلمي الأولي بين الولايات المتحدة وإيران والاحتمال القائم لإعادة فتح مضيق هرمز إلى انخفاض خام برنت إلى 82.80 دولاراً للبرميل.
• انخفاض العائد المرجعي: سجل العائد المرجعي للهند لأجل 10 سنوات أدنى مستوى له في شهرين عند 6.8704%، مستفيداً من تراجع الضغوط المالية وحالة الصعود في سوق الديون العالمية.
• تدفقات الاستثمارات الأجنبية غير المؤسسية (FPI): يتضح الاهتمام الأجنبي القوي، حيث تدفق ما يقرب من 1.6 مليار دولار إلى السندات الهندية خلال جلسات التداول الست الماضية.