মার্কিন-ইরান শান্তি চুক্তি ভারতের বন্ড ইল্ড কমিয়ে দেওয়ায় তেলের দাম হ্রাস পেয়েছে
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তি বিশ্বব্যাপী ঋণ বাজারে তেজি ভাব (debt rally) তৈরি করেছে, যার ফলে ভারতের বেঞ্চমার্ক বন্ড ইল্ড গত দুই মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে। উত্তেজনা প্রশমন এবং তেলের দাম কমে যাওয়ার ফলে, ভারতের রাজস্ব ঘাটতি এবং আমদানি খরচের ক্ষেত্রে অর্থনীতি কিছুটা স্বস্তির নিঃশ্বাস নিতে পারছে।
ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন এবং তেলের প্রভাব
বাজারের এই পরিবর্তনের প্রধান কারণ হলো ওয়াশিংটন এবং তেহরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তির ঘোষণা। এই চুক্তির লক্ষ্য হলো যুদ্ধ বন্ধ করা এবং হরমুজ প্রণালী—যা বিশ্বব্যাপী তেলের সরবরাহের এক-পঞ্চমাংশ বহনকারী একটি গুরুত্বপূর্ণ সামুদ্রিক রুট—পুনরায় উন্মুক্ত করা। এর ফলে ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির প্রিমিয়াম (geopolitical risk premium) উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে।
বাজারের প্রতিক্রিয়া ছিল তাৎক্ষণিক: এশীয় লেনদেনে ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারস ৫%-এর বেশি কমে ব্যারেল প্রতি ৮২.৮০ ডলারে নেমে এসেছে, যা ১০ মার্চের পর সর্বনিম্ন স্তর। বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম তেল আমদানিকারক দেশ হিসেবে ভারতের জন্য এই পতন একটি উল্লেখযোগ্য সামষ্টিক অর্থনৈতিক ইতিবাচক প্রভাব (macroeconomic tailwind) হিসেবে কাজ করবে। এর আগে, অপরিশোধিত তেলের উচ্চমূল্য ভারতের সরকারি কোষাগারের ওপর চাপ সৃষ্টি করেছিল, যার ফলে ১০-বছরের ইল্ড যুদ্ধের আগের স্তরের চেয়ে ৪৮ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছিল। আজ, সেই ব্যবধান কমে মাত্র ২০ বেসিস পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে।
ভারতীয় সরকারি বন্ডে তেজি ভাব
বিশ্বব্যাপী প্রবণতা অনুসরণ করে, সোমবার ভারতীয় সরকারি বন্ডে ব্যাপক তেজি ভাব দেখা গেছে। বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোট ২.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৬.৮৭০৪%-এ স্থির হয়েছে, যা ১৫ এপ্রিলের পর এর সর্বনিম্ন স্তর। এই পরিবর্তনটি ১০-বছরের মার্কিন ইল্ড এবং জার্মান ইউরোজোন বেঞ্চমার্কসহ বিশ্বব্যাপী ইল্ড হ্রাসের প্রবণতার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
এই তেজি ভাবকে আরও শক্তিশালী করেছে ফরেন পোর্টফোলিও ইনভেস্টরদের (FPI) ব্যাপক কার্যক্রম। গত ছয়টি সেশনে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় বন্ডে প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন। তেলের দাম কমে যাওয়ায় রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (RBI) এই বিদেশি পুঁজি প্রবাহ নিশ্চিত করতে সক্ষম হবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা ভারতের বিশাল আমদানি বিল মেটাতে এবং টাকার মান স্থিতিশীল করতে অপরিহার্য। ফলস্বরূপ, চলতি বছরে টাকার অবমূল্যায়ন কমে ৫.৬%-এ দাঁড়িয়েছে।
মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস এবং ইল্ডের ভবিষ্যৎ গতিপথ
যদিও তাৎক্ষণিক বাজার পরিস্থিতি ইতিবাচক (bullish), তবুও বাজার বিশেষজ্ঞরা দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির গতিপথ নিয়ে সতর্ক রয়েছেন। ভারতের পাইকারি মূল্যস্ফীতি মে মাসে গত বছরের তুলনায় বেড়ে ৯.৬৮% হয়েছে, যা এপ্রিলে ছিল ৮.২৬%। এই পরিসংখ্যান নিয়ন্ত্রণে আনতে জ্বালানি এবং সারের দাম দীর্ঘমেয়াদে কম থাকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ হবে।
ভবিষ্যতের কথা চিন্তা করলে, বিশ্লেষকরা ইঙ্গিত দিচ্ছেন যে ইল্ড (yields) আরও কমতে পারে। Edelweiss Mutual Fund-এর প্রেসিডেন্ট এবং Fixed Income CIO ধাওয়াল দালাল উল্লেখ করেছেন যে, প্রযুক্তিগত দিক থেকে নিকট ভবিষ্যতে ইল্ড ৬.৭৫–৬.৮০% সীমার দিকে নেমে আসতে পারে। উন্নত বাজার পরিস্থিতি এবং সরকারি সিকিউরিটিজে FPI প্রবাহ বৃদ্ধির পূর্বাভাসের কারণে এই দৃষ্টিভঙ্গি সমর্থিত হচ্ছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ভূ-রাজনৈতিক স্বস্তি: মার্কিন-ইরান প্রাথমিক শান্তি চুক্তি এবং হরমুজ প্রণালী পুনরায় খোলার সম্ভাবনার কারণে ব্রেন্ট ক্রুড (Brent crude) প্রতি ব্যারেলে ৮২.৮০ ডলারে নেমে এসেছে।
- বেঞ্চমার্ক ইল্ডের পতন: হ্রাসকৃত রাজস্ব চাপ এবং বৈশ্বিক ঋণ বাজারের তেজি ভাবের ফলে ভারতের ১০-বছরের বেঞ্চমার্ক ইল্ড দুই মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন ৬.৮৭০৪%-এ নেমে এসেছে।
- FPI প্রবাহ: বিদেশি বিনিয়োগকারীদের প্রবল আগ্রহ স্পষ্ট, গত ছয়টি ট্রেডিং সেশনে ভারতীয় বন্ডে প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার এসেছে।