سقوط قیمت نفت همزمان با کاهش بازده اوراق قرضه هند در پی توافق صلح میان آمریکا و ایران
یک توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران باعث رونق جهانی بازار بدهی شده و بازده اوراق قرضه شاخص هند را به پایینترین سطح خود در دو ماه اخیر رسانده است. با کاهش تنشها و سقوط قیمت نفت، اقتصاد هند در زمینه کسری بودجه و هزینههای واردات، فرصت تنفس بسیار مورد نیاز خود را پیدا کرده است.
تنشزدایی ژئوپلیتیک و عامل نفت
محرک اصلی این تغییر بازار، اعلام توافق صلح مقدماتی بین واشینگتن و تهران است. این توافق که با هدف توقف جنگ و بازگشایی تنگه هرمز — یک مسیر دریایی حیاتی که یکپنجم عرضه جهانی نفت را جابهجا میکند — انجام شده، ریسک سیاسی (geopolitical risk premium) را به میزان قابل توجهی کاهش داده است.
واکنش بازار فوری بود: قیمت آتی نفت خام برنت در معاملات آسیایی با بیش از ۵ درصد کاهش به ۸۲.۸۰ دلار در هر بشکه رسید و به سطحی دست یافت که از ۱۰ مارس تاکنون دیده نشده بود. برای هند، سومین واردکننده بزرگ نفت در جهان، این کاهش یک باد موافق (tailwind) مهم در اقتصاد کلان است. پیش از این، قیمتهای بالای نفت خام بر امور مالی عمومی هند فشار وارد کرده و بازده ۱۰ ساله را به اوج ۴۸ واحد پایه بالاتر از سطوح پیش از جنگ رسانده بود. امروز، این اختلاف به تنها ۲۰ واحد پایه کاهش یافته است.
رونق در اوراق قرضه دولتی هند
همسو با روند جهانی، اوراق قرضه دولتی هند روز دوشنبه شاهد رونق شدیدی بودند. اوراق شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ با ۲.۵ واحد پایه کاهش، در سطح ۶.۸۷۰۴ درصد تثبیت شد که کمترین میزان از ۱۵ آوریل تاکنون است. این حرکت با کاهش گستردهتر بازدهیها در سطح جهان، از جمله بازده ۱۰ ساله ایالات متحده و اوراق شاخص منطقه یورو در آلمان، همخوانی دارد.
این رونق با فعالیت قدرتمند سرمایهگذاران خارجی (FPI) بیشتر حمایت میشود. سرمایهگذاران خارجی در شش جلسه معاملاتی اخیر، نزدیک به ۱.۶ میلیارد دلار به اوراق قرضه هند تزریق کردهاند. انتظار میرود کاهش قیمت نفت به بانک مرکزی هند (RBI) در جذب این جریانهای سرمایه خارجی کمک کند؛ جریانهایی که برای پوشش هزینههای عظیم واردات هند و تثبیت روپیه ضروری هستند. در نتیجه، کاهش ارزش روپیه از ابتدای سال جاری تاکنون به ۵.۶ درصد محدود شده است.
چشمانداز تورم و مسیر آینده بازدهی
اگرچه جو حاکم بر بازار در حال حاضر صعودی (bullish) است، اما کارشناسان بازار نسبت به مسیر بلندمدت تورم محتاط هستند. تورم قیمتهای عمدهفروشی هند در ماه مه به ۹.۶۸ درصد سالانه رسید، در حالی که این رقم در ماه آوریل ۸.۲۶ درصد بود. تداوم پایین بودن قیمت انرژی و کودهای شیمیایی برای کنترل این ارقام حیاتی خواهد بود.
با نگاه به آینده، تحلیلگران معتقدند که همچنان فضای بیشتری برای کاهش بازدهیها وجود دارد. دوال دالال، رئیس و CIO درآمد ثابت در Edelweiss Mutual Fund، خاطرنشان کرد که از دیدگاه فنی، بازدهیها ممکن است در کوتاهمدت به سمت محدوده ۶.۷۵ تا ۶.۸۰ درصد کاهش یابد. این چشمانداز با بهبود جو بازار و افزایش پیشبینیشده جریان ورودی FPI به اوراق بهادار دولتی حمایت میشود.
نکات کلیدی
- تسکین ژئوپلیتیک: توافق صلح مقدماتی میان آمریکا و ایران و بازگشایی احتمالی تنگه هرمز باعث شده است که قیمت نفت خام Brent به ۸۲.۸۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد.
- کاهش بازدهی شاخص: بازدهی شاخص ۱۰ ساله هند، با بهرهمندی از کاهش فشار مالی و رالی جهانی بدهیها، به پایینترین سطح دو ماهه خود یعنی ۶.۸۷۰۴ درصد رسید.
- جریان ورودی FPI: علاقه شدید خارجی مشهود است، به طوری که در شش جلسه معاملاتی اخیر، نزدیک به ۱.۶ میلیارد دلار به اوراق قرضه هند جریان یافته است.