מחירי הנפט צונחים בעקבות הסכם שלום בין ארה"ב לאיראן, המוריד את תשואות האג"ח של הודו

הסכם שלום ראשוני בין ארה"ב לאיראן עורר ראלי עולמי בשוק החוב, והוריד את תשואת אג"ח המדד של הודו לרמה הנמוכה ביותר מזה חודשיים. ככל שהמתחים דועכים ומחירי הנפט צונחים, הכלכלה ההודית מוצאת מרחב נשימה נחוץ ביותר בכל הנוגע לגירעון הממשלתי ולעלויות היבוא.

דה-אסקלציה גיאופוליטית וגורם הנפט

המזרז העיקרי לשינוי זה בשוק הוא ההכרזה על הסכם שלום ראשוני בין וושינגטון לטהרן. ההסכם, שמטרתו להפסיק את המלחמה ולפתוח מחדש את מצר הורמוז – נתיב ימי קריטי המוביל חמישית מאספקת הנפט העולמית – הפחית משמעותית את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית.

תגובת השוק הייתה מיידית: חוזים עתידיים על נפט בנט (Brent) צנחו ביותר מ-5% ל-82.80 דולר לחבית במסחר האסיאתי, והגיעו לרמות שלא נראו מאז ה-10 במרץ. עבור הודו, יבואנית הנפט השלישית בגודלה בעולם, ירידה זו מהווה רוח גבית מאקרו-כלכלית משמעותית. בעבר, מחירי הנפט הגבוה לחצו על הכספים הציבוריים של הודו, והעלו את תשואת ה-10 שנים לשיא של 48 נקודות בסיס מעל רמות טרום המלחמה. כיום, הפער הזה הצטמצם ל-20 נקודות בסיס בלבד.

ראלי באג"ח הממשלתי של הודו

בהתאם למגמה העולמית, אג"ח הממשלה של הודו רשמו ראלי חד ביום שני. איגרת החוב המדדית של 6.94% לשנת 2036 ירדה ב-2.5 נקודות בסיס והתייצבה על 6.8704%, מה שמסמן את הנקודה הנמוכה ביותר שלה מאז ה-15 באפריל. תנועה זו עולה בקנה אחד עם נסיגה עולמית רחבה יותר בתשואות, כולל תשואת ה-10 שנים של ארה"ב ומדד היציבות של גרמניה באירוזונה.

הראלי הזה נתמך עוד על ידי פעילות חזקה של משקיעים זרים בתיקי ניירות ערך (FPI). משקיעים זרים שפכו קרוב ל-1.6 מיליארד דולר לאג"ח הודיים במהלך ששת ימי המסחר האחרונים. הירידה במחירי הנפט צפויה לסייע לבנק המרכזי של הודו (RBI) להבטיח את זרימת ההון הזר הזו, החיונית לכיסוי חשבון היבוא העצום של הודו וליציבות הרופי. כתוצאה מכך, הירידה של הרופי מתחילת השנה הצטמצמה ל-5.6%.

תחזית האינפלציה ומסלול התשואות העתידי

בעוד שהסנטימנט המיידי הוא שורי (bullish), מומחי שוק נותרים זהירים לגבי מסלול האינפלציה לטווח הארוך. האינפלציה במחירי הסיטונאות של הודו עלתה ל-9.68% בחישוב שנתי בחודש מאי, לעומת 8.26% באפריל. שמירה על מחירי אנרגיה ודשנים נמוכים לאורך זמן תהיה קריטית לצורך השגת שליטה בנתונים אלו.

Looking ahead, analysts suggest further room for yields to decline. Dhawal Dalal, President and Fixed Income CIO at Edelweiss Mutual Fund, noted that from a technical standpoint, yields could ease toward the 6.75–6.80% range in the near term. This outlook is supported by improved market sentiment and a projected pickup in FPI inflows into government securities.

Key Takeaways

• Geopolitical Relief: The US-Iran preliminary peace deal and the potential reopening of the Strait of Hormuz have caused Brent crude to drop to $82.80 per barrel.
• Benchmark Yield Decline: India's 10-year benchmark yield hit a two-month low of 6.8704%, benefiting from reduced fiscal pressure and a global debt rally.
• FPI Inflows: Strong foreign interest is evident, with nearly $1.6 billion flowing into Indian bonds over the last six trading sessions.