अमेरिका-ईरान शांति समझौते से तेल की कीमतों में गिरावट, भारत के बॉन्ड यील्ड भी नीचे आए

अमेरिका और ईरान के बीच एक प्रारंभिक शांति समझौते ने वैश्विक ऋण बाजार (debt market) में तेजी ला दी है, जिससे भारत का बेंचमार्क बॉन्ड यील्ड पिछले दो महीनों के अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया है। जैसे-जैसे तनाव कम हो रहा है और तेल की कीमतें गिर रही हैं, भारतीय अर्थव्यवस्था को अपने राजकोषीय घाटे (fiscal deficit) और आयात लागत के संबंध में बहुप्रतीक्षित राहत मिली है।

भू-राजनीतिक तनाव में कमी और तेल का कारक

बाजार में इस बदलाव का मुख्य कारण वाशिंगटन और तेहरान के बीच प्रारंभिक शांति समझौते की घोषणा है। इस समझौते का उद्देश्य युद्ध को रोकना और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को फिर से खोलना है—जो वैश्विक तेल आपूर्ति का पांचवां हिस्सा ले जाने वाला एक महत्वपूर्ण समुद्री मार्ग है। इससे भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम (geopolitical risk premium) में काफी कमी आई है।

बाजार की प्रतिक्रिया तत्काल थी: एशियाई कारोबार में ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स 5% से अधिक गिरकर $82.80 प्रति बैरल पर आ गया, जो 10 मार्च के बाद का सबसे निचला स्तर है। दुनिया के तीसरे सबसे बड़े तेल आयातक भारत के लिए, यह गिरावट एक महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक (macroeconomic) राहत है। इससे पहले, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों ने भारत के सार्वजनिक वित्त पर दबाव डाला था, जिससे 10-वर्षीय यील्ड युद्ध-पूर्व स्तरों से 48 बेसिस पॉइंट ऊपर पहुंच गई थी। आज, यह अंतर सिमटकर केवल 20 बेसिस पॉइंट रह गया है।

भारतीय सरकारी बॉन्ड में तेजी

वैश्विक रुझान का अनुसरण करते हुए, सोमवार को भारतीय सरकारी बॉन्ड में जबरदस्त तेजी देखी गई। बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट 2.5 बेसिस पॉइंट गिरकर 6.8704% पर बंद हुआ, जो 15 अप्रैल के बाद का सबसे निचला स्तर है। यह हलचल वैश्विक स्तर पर यील्ड में आई गिरावट के अनुरूप है, जिसमें 10-वर्षीय अमेरिकी यील्ड और जर्मन यूरोज़ोन बेंचमार्क भी शामिल हैं।

इस तेजी को विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) की मजबूत गतिविधि से भी समर्थन मिल रहा है। विदेशी निवेशकों ने पिछले छह सत्रों में भारतीय बॉन्ड में लगभग $1.6 बिलियन का निवेश किया है। तेल की कीमतों में कमी से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को इन विदेशी प्रवाह (inflows) को सुरक्षित करने में मदद मिलने की उम्मीद है, जो भारत के भारी आयात बिल को पूरा करने और रुपये को स्थिर करने के लिए आवश्यक हैं। परिणामस्वरूप, इस वर्ष अब तक रुपये में आई गिरावट सिमटकर 5.6% रह गई है।

मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण और भविष्य का यील्ड पथ

हालांकि तात्कालिक धारणा तेजी की ओर है, लेकिन बाजार विशेषज्ञ दीर्घकालिक मुद्रास्फीति के पथ को लेकर सतर्क हैं। भारत में थोक मूल्य मुद्रास्फीति (wholesale price inflation) मई में साल-दर-साल बढ़कर 9.68% हो गई, जो अप्रैल में 8.26% थी। इन आंकड़ों को नियंत्रण में लाने के लिए ऊर्जा और उर्वरक की कीमतों में निरंतर कमी आना महत्वपूर्ण होगा।

आगे देखते हुए, विश्लेषकों का सुझाव है कि यील्ड में और गिरावट की गुंजाइश है। Edelweiss Mutual Fund के प्रेसिडेंट और फिक्स्ड इनकम CIO, धवल दलाल ने उल्लेख किया कि तकनीकी दृष्टिकोण से, निकट अवधि में यील्ड 6.75–6.80% की सीमा तक कम हो सकती है। इस दृष्टिकोण को बेहतर बाजार धारणा और सरकारी प्रतिभूतियों में FPI प्रवाह में संभावित वृद्धि से समर्थन मिल रहा है।

मुख्य बातें

• भू-राजनीतिक राहत: अमेरिका-ईरान के प्रारंभिक शांति समझौते और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के संभावित पुन: खुलने के कारण ब्रेंट क्रूड गिरकर $82.80 प्रति बैरल पर आ गया है।
• बेंचमार्क यील्ड में गिरावट: कम होते राजकोषीय दबाव और वैश्विक ऋण रैली से लाभ उठाते हुए, भारत की 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड दो महीने के निचले स्तर 6.8704% पर पहुंच गई।
• FPI प्रवाह: विदेशी निवेशकों की मजबूत दिलचस्पी स्पष्ट है, जिसमें पिछले छह ट्रेडिंग सत्रों के दौरान भारतीय बॉन्ड में लगभग $1.6 बिलियन का प्रवाह हुआ है।