യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാർ ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കുറയ്ക്കുന്നു; എണ്ണവിലയിൽ ഇടിവ്

അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള പ്രാഥമിക സമാധാന കരാർ ആഗോള കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ വലിയ മുന്നേറ്റത്തിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഇത് ഇന്ത്യയുടെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് ബോണ്ട് യീൽഡിനെ കഴിഞ്ഞ രണ്ട് മാസത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് എത്തിച്ചു. സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നതിനൊപ്പവും എണ്ണവില ഇടിയുന്നതിനൊപ്പവും, ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക കമ്മി (fiscal deficit), ഇറക്കുമതി ചെലവ് എന്നിവയുടെ കാര്യത്തിൽ ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ആവശ്യമായ ആശ്വാസം ലഭിക്കുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷം കുറയുന്നതും എണ്ണവിലയുടെ സ്വാധീനവും

വാഷിംഗ്ടണും ടെഹ്‌റാനും തമ്മിലുള്ള പ്രാഥമിക സമാധാന കരാർ പ്രഖ്യാപനമാണ് ഈ വിപണി മാറ്റത്തിന് പ്രധാന കാരണം. യുദ്ധം അവസാനിപ്പിക്കാനും, ആഗോള എണ്ണ വിതരണത്തിന്റെ അഞ്ചിലൊന്ന് കൈകാര്യം ചെയ്യുന്ന നിർണ്ണായക സമുദ്രപാതയായ ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് (Strait of Hormuz) വീണ്ടും തുറക്കാനും ലക്ഷ്യമിടുന്ന ഈ കരാർ, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്ക് പ്രീമിയം (geopolitical risk premium) ഗണ്യമായി കുറച്ചു.

വിപണി ഇതിനോട് ഉടനടി പ്രതികരിച്ചു: ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഫ്യൂച്ചറുകൾ 5 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞ് ബാരലിന് 82.80 ഡോളറിലെത്തി, ഇത് മാർച്ച് 10-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിരക്കാണ്. ലോകത്തിലെ മൂന്നാമത്തെ വലിയ എണ്ണ ഇറക്കുമതി രാജ്യമായ ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഈ ഇടിവ് വലിയൊരു സാമ്പത്തിക അനുകൂല സാഹചര്യമാണ് (macroeconomic tailwind). നേരത്തെ, ഉയർന്ന എണ്ണവില ഇന്ത്യയുടെ പൊതു സാമ്പത്തിക നിലയെ സമ്മർദ്ദത്തിലാഴ്ത്തുകയും, 10 വർഷത്തെ യീൽഡിനെ യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലയേക്കാൾ 48 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഉയരത്തിൽ എത്തിക്കുകയും ചെയ്തിരുന്നു. ഇന്ന്, ആ വ്യത്യാസം വെറും 20 ബേസിസ് പോയിന്റിലേക്ക് ചുരുങ്ങിയിരിക്കുന്നു.

ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലെ മുന്നേറ്റം

ആഗോള പ്രവണത പിന്തുടർന്ന് തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ വലിയ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടായി. ബെഞ്ച്മാർക്ക് 6.94% 2036 നോട്ട് 2.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഇടിഞ്ഞ് 6.8704 ശതമാനത്തിൽ എത്തി, ഇത് ഏപ്രിൽ 15-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിരക്കാണ്. അമേരിക്കയിലെ 10 വർഷത്തെ യീൽഡും ജർമ്മൻ യൂറോസോൺ ബെഞ്ച്മാർക്കും ഉൾപ്പെടെയുള്ള ആഗോള യീൽഡുകളിലെ ഇടിവിനോട് ചേർന്നുനിൽക്കുന്നതാണ് ഈ നീക്കം.

വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകരുടെ (FPI) ശക്തമായ ഇടപെടൽ ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് കൂടുതൽ കരുത്ത് പകരുന്നു. കഴിഞ്ഞ ആറ് സെഷനുകളിലായി വിദേശ നിക്ഷേപകർ ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളിൽ ഏകദേശം 1.6 ബില്യൺ ഡോളർ നിക്ഷേപിച്ചു. എണ്ണവില കുറയുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ വൻതോതിലുള്ള ഇറക്കുമതി ചെലവ് പരിഹരിക്കാനും രൂപയുടെ മൂല്യം സ്ഥിരപ്പെടുത്താനും ആവശ്യമായ ഈ വിദേശ നിക്ഷേപം ഉറപ്പാക്കാൻ റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയെ (RBI) സഹായിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, ഈ വർഷം ഇതുവരെ രൂപയുടെ മൂല്യത്തിലുണ്ടായ ഇടിവ് 5.6 ശതമാനമായി കുറഞ്ഞു.

പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യതകളും ഭാവിയിലെ യീൽഡ് പ്രവണതകളും

നിലവിലെ സാഹചര്യം അനുകൂലമാണെങ്കിലും, ദീർഘകാല പണപ്പെരുപ്പ നിരക്കിനെക്കുറിച്ച് വിപണി വിദഗ്ധർ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു. ഇന്ത്യയുടെ മൊത്തവ്യാപാര പണപ്പെരുപ്പം (wholesale price inflation) ഏപ്രിലിലെ 8.26 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് മെയ് മാസത്തിൽ 9.68 ശതമാനമായി ഉയർന്നു. ഈ കണക്കുകൾ നിയന്ത്രണവിധേയമാക്കാൻ ഊർജ്ജത്തിന്റെയും വളത്തിന്റെയും വിലയിൽ തുടർച്ചയായ കുറവ് ഉണ്ടാകേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണ്.

ഭാവിയിലേക്ക് നോക്കുമ്പോൾ, ആദായ നിരക്കുകൾക്ക് (yields) ഇനിയും കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. എഡൽവീസ് മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടിന്റെ പ്രസിഡന്റും ഫിക്സഡ് ഇൻകം സിഐഒയുമായ (Fixed Income CIO) ധവൽ ദലാൽ അഭിപ്രായപ്പെട്ടത്, സാങ്കേതികമായി നോക്കിയാൽ അടുത്ത കാലയളവിൽ yields 6.75–6.80% പരിധിയിലേക്ക് കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ്. മെച്ചപ്പെട്ട വിപണി സാഹചര്യങ്ങളും ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിലേക്കുള്ള FPI പ്രവാഹത്തിലുണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ള വർദ്ധനവുമാണ് ഈ കാഴ്ചപ്പാടിനെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നത്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശ്വാസം: യുഎസ്-ഇറാൻ പ്രാഥമിക സമാധാന കരാറും ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് വീണ്ടും തുറക്കാനുള്ള സാധ്യതയും കാരണം ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില ബാരലിന് $82.80 ആയി കുറഞ്ഞു.
• ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡിലെ കുറവ്: കുറഞ്ഞുവരുന്ന സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദവും ആഗോള കടപ്പത്ര വിപണിയിലെ മുന്നേറ്റവും കാരണം ഇന്ത്യയുടെ 10-വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡ് 6.8704% എന്ന രണ്ട് മാസത്തെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കിലെത്തി.
• FPI പ്രവാഹം: കഴിഞ്ഞ ആറ് ട്രേഡിംഗ് സെഷനുകളിലായി ഏകദേശം $1.6 ബില്യൺ ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളിലേക്ക് ഒഴുകിയെത്തിയതോടെ വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ ശക്തമായ താൽപ്പര്യം വ്യക്തമാകുന്നു.