Ціни на нафту стрімко падають, оскільки мирна угода між США та Іраном знижує доходність облігацій Індії
Попередня мирна угода між США та Іраном спровокувала глобальне ралі на ринку боргових зобов'язань, через що доходність еталонних облігацій Індії впала до найнижчого рівня за останні два місяці. У міру того, як напруженість спадає, а ціни на нафту стрімко падають, індійська економіка отримує необхідну передишку щодо фіскального дефіциту та витрат на імпорт.
Геополітична деескалація та нафтовий фактор
Основним каталізатором цього ринкового зсуву стало оголошення про попередню мирну угоду між Вашингтоном і Тегераном. Угода, яка має на меті припинити війну та відновити рух через Ормузьку протоку — критично важливий морський шлях, через який проходить п'ята частина світових поставок нафти, — значно знизила премію за геополітичний ризик.
Реакція ринку була миттєвою: ф'ючерси на нафту марки Brent впали більш ніж на 5% до 82,80 долара за барель під час торгів в Азії, досягнувши рівнів, яких не спостерігалося з 10 березня. Для Індії, третього за величиною імпортера нафти у світі, це падіння є значним макроекономічним сприятливим фактором. Раніше високі ціни на сиру нафту тиснули на державні фінанси Індії, піднявши доходність 10-річних облігацій до пікового рівня на 48 базисних пунктів вище довоєнних показників. Сьогодні цей спред звузився лише до 20 базисних пунктів.
Ралі на ринку державних облігацій Індії
Слідуючи глобальному тренду, у понеділок на ринку державних облігацій Індії спостерігалося різке ралі. Еталонна нота з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році впала на 2,5 базисних пункти, закріпившись на рівні 6,8704%, що стало найнижчим показником з 15 квітня. Цей рух узгоджується із загальним глобальним зниженням доходності, включаючи доходність 10-річних облігацій США та еталонних облігацій Німеччини в єврозоні.
Це ралі додатково підтримується активністю іноземних портфельних інвесторів (FPI). За останні шість торгових сесій іноземні інвестори вклали в індійські облігації майже 1,6 мільярда доларів. Очікується, що зниження цін на нафту допоможе Резервному банку Індії (RBI) забезпечити ці іноземні припливи капіталу, які є необхідними для покриття величезних витрат Індії на імпорт та стабілізації рупії. Як наслідок, падіння рупії з початку року скоротилося до 5,6%.
Прогноз інфляції та майбутня траєкторія доходності
Хоча поточні настрої є позитивними, ринкові експерти залишаються обережними щодо довгострокової траєкторії інфляції. Оптова інфляція в Індії зросла до 9,68% у річному обчисленні в травні порівняно з 8,26% у квітні. Стійке зниження цін на енергоносії та добрива матиме вирішальне значення для взяття цих показників під контроль.
Дивлячись у майбутнє, аналітики припускають, що є ще простір для подальшого зниження доходності. Дхавал Далал, президент і CIO з інструментів з фіксованою дохідністю в Edelweiss Mutual Fund, зазначив, що з технічної точки зору доходність може знизитися до діапазону 6,75–6,80% у найближчій перспективі. Цей прогноз підкріплюється покращенням ринкових настроїв та прогнозованим зростанням притоку FPI в державні цінні папери.
Основні висновки
- Геополітичне полегшення: Попередня мирна угода між США та Іраном і потенційне відновлення руху через Ормузьку протоку призвели до падіння ціни на нафту марки Brent до 82,80 доларів за барель.
- Зниження еталонної доходності: Еталонна 10-річна доходність Індії досягла двомісячного мінімуму на рівні 6,8704%, що стало результатом зменшення фіскального тиску та глобального ралі на ринку боргових зобов'язань.
- Приплив FPI: Спостерігається високий інтерес з боку іноземних інвесторів: за останні шість торгових сесій в індійські облігації надійшло майже 1,6 мільярда доларів.