Olieprijzen storten in na vredesakkoord tussen VS en Iran, wat de Indiase obligatierente doet dalen

Een voorlopig vredesakkoord tussen de VS en Iran heeft een wereldwijde rally op de schuldenmarkt ontketend, waardoor de Indiase benchmark-obligatierente het laagste niveau in twee maanden heeft bereikt. Nu de spanningen afnemen en de olieprijzen kelderen, krijgt de Indiase economie broodnodige ademruimte met betrekking tot het begrotingstekort en de importkosten.

Geopolitieke de-escalatie en de oliefactor

De belangrijkste katalysator voor deze verschuiving in de markt is de aankondiging van een voorlopig vredesakkoord tussen Washington en Teheran. De overeenkomst, die tot doel heeft de oorlog te stoppen en de Straat van Hormuz — een cruciale maritieme route waar een vijfde van de wereldwijde olievoorraad doorheen gaat — te heropenen, heeft de geopolitieke risicopremie aanzienlijk verlaagd.

De reactie op de markt was onmiddellijk: Brent crude-futures kelderden met meer dan 5% naar $ 82,80 per vat tijdens de handel in Azië, waarmee niveaus werden bereikt die niet eerder sinds 10 maart waren gezien. Voor India, de op twee na grootste olie-importeur ter wereld, is deze daling een belangrijke macro-economische meevaller. Voorheen hadden hoge crude-prijzen de Indiase overheidsfinanciën onder druk gezet, waardoor de 10-jarige rente een piek bereikte van 48 basispunten boven het niveau van vóór de oorlog. Vandaag is dat verschil gekrompen tot slechts 20 basispunten.

Rally in Indiase staatsobligaties

In navolging van de wereldwijde trend kenden Indiase staatsobligaties maandag een scherpe rally. De benchmark 6,94% 2036-obligatie daalde met 2,5 basispunten naar 6,8704%, het laagste punt sinds 15 april. Deze beweging sluit aan bij een bredere wereldwijde daling van de rentes, waaronder de Amerikaanse 10-jarige rente en de Duitse eurozone-benchmark.

Deze rally wordt verder ondersteund door sterke activiteit van buitenlandse portefeuille-investeerders (FPI). Buitenlandse investeerders hebben de afgelopen zes handelsdagen bijna $ 1,6 miljard in Indiase obligaties gepompt. De daling van de olieprijzen zal naar verwachting de Reserve Bank of India (RBI) helpen bij het veiligstellen van deze buitenlandse instroom, die essentieel is voor het dekken van de enorme Indiase importrekening en het stabiliseren van de rupee. Als gevolg hiervan is de daling van de rupee sinds het begin van het jaar afgenomen tot 5,6%.

Inflatievooruitzichten en toekomstig rentetraject

Hoewel het onmiddellijke sentiment bullish is, blijven marktexperts voorzichtig over het inflatietraject op de lange termijn. De groothandelsprijzeninflatie in India steeg in mei naar 9,68% op jaarbasis, vergeleken met 8,26% in april. Voortdurend lagere energie- en kunstmestprijzen zullen cruciaal zijn om deze cijfers onder controle te krijgen.

Vooruitkijkend suggereren analisten dat er nog ruimte is voor een verdere daling van de rendementen. Dhawal Dalal, President en Fixed Income CIO bij Edelweiss Mutual Fund, merkte op dat de rendementen vanuit een technisch oogpunt op korte termijn richting de 6,75–6,80% kunnen dalen. Deze vooruitblik wordt ondersteund door een verbeterd marktsentiment en een verwachte toename van de FPI-instroom in staatsobligaties.

Kernpunten

• Geopolitieke verlichting: Het voorlopige vredesakkoord tussen de VS en Iran en de mogelijke heropening van de Straat van Hormuz hebben ervoor gezorgd dat de prijs van Brent-ruwe olie is gedaald naar $82,80 per vat.
• Daling van de benchmarkrente: De Indiase 10-jaars benchmarkrente bereikte een dieptepunt van twee maanden op 6,8704%, profiterend van verminderde fiscale druk en een wereldwijde rally in staatsobligaties.
• FPI-instroom: Er is een sterke buitenlandse belangstelling zichtbaar, waarbij bijna $1,6 miljard de afgelopen zes handelsdagen naar Indiase obligaties is gestroomd.