إصلاحات SEBI: يمكن لصناديق الاستثمار البديلة (AIFs) الآن الاحتفاظ بعوائد التصفية بعد انتهاء عمر الصندوق

أدخلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) مرونة تنظيمية كبيرة لصناديق الاستثمار البديلة (AIFs)، مما يسمح لها بالاحتفاظ بعوائد التصفية حتى بعد انتهاء عمر الصندوق الرسمي. تهدف هذه الخطوة الاستراتيجية إلى توفير وسيلة منظمة للصناديق لإدارة الالتزامات غير المتوقعة والتكاليف التشغيلية أثناء عملية التصفية.

مرونة جديدة لإدارة الالتزامات المتبقية

بموجب لوائح SEBI (صناديق الاستثمار البديلة) المعدلة، يمكن الآن لصناديق الاستثمار البديلة (AIFs) أو مخططاتها الفردية الاحتفاظ بعوائد التصفية لما بعد فترة الحل القياسية بموجب شروط محددة. ويعد هذا الأمر بالغ الأهمية بشكل خاص للصناديق التي تواجه حالة من عدم اليقين القانوني أو التنظيمي.

وفقاً للإرشادات الجديدة، يجوز للصناديق الاحتفاظ بالأموال إذا تلقت إخطارات تقاضي أو مطالبات تنظيمية من السلطات الضريبية، أو جهات إنفاذ القانون، أو المحاكم — حتى لو لم تتبلور هذه الالتزامات بعد. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للصناديق الاحتفاظ برأس المال لتلبية الالتزامات المتوقعة إذا حصلت على موافقة ما لا يقل عن 75% من المستثمرين من حيث القيمة. وفي مثل هذه الحالات، يُطلب من مديري الصناديق بصرامة الإفصاح للمستثمرين عن المبلغ المحدد المراد الاحتفاظ به والمدة التقديرية لهذا الاحتفاظ.

إطار "الصندوق غير العامل" والمصاريف التشغيلية

لتبسيط عملية الخروج، استحدثت SEBI وضعاً جديداً يُسمى "الصندوق غير العامل" (Inoperative Fund). وقد صُمم هذا الوضع لصناديق الاستثمار البديلة (AIFs) التي قامت بالفعل بتصفية جميع استثماراتها ولكن يجب عليها الاستمرار في الاحتفاظ بالعوائد أو البقاء مسجلة أثناء انتظار نتيجة التقاضي.

بالنسبة للصناديق التي تحتاج إلى تغطية المصاريف التشغيلية المتبقية لعملية التصفية، وضعت SEBI سقفاً واضحاً: لا يمكن أن تتجاوز فترة الاحتفاظ ثلاث سنوات من نهاية عمر الصندوق المسموح به. ولضمان الاتساق، سيعمل منتدى وضع المعايير لصناديق الاستثمار البديلة (SFA) مع SEBI لصياغة معايير التنفيذ لتحديد بنود المصاريف التشغيلية المحددة المؤهلة لهذا النوع من الاحتفاظ.

الامتثال والقيود على الصناديق غير العاملة

بينما يوفر إطار العمل الجديد نوعاً من التخفيف، إلا أنه يأتي مع محظورات صارمة لحماية مصالح المستثمرين. فبمجرد تصنيف الصندوق على أنه "غير نشط" (Inoperative)، يُحظر عليه تماماً القيام بأي استثمارات جديدة، أو إطلاق مخططات جديدة، أو فرض رسوم إدارة. ويجب الاحتفاظ بأي أموال محتجزة في أدوات مسموح بها بموجب لوائح AIF الحالية.

ولتقليل العبء الإداري على هذه الكيانات التي في طور الإغلاق، أعفت SEBI الصناديق غير النشطة من العديد من متطلبات التقارير، بما في ذلك:

ومع ذلك، تظل المساءلة عالية. يجب على صناديق AIF والصناديق غير النشطة تقديم تقرير سنوي يفصل الأموال المحتجزة والالتزامات القائمة إلى كل من SEBI والمستثمرين في غضون 30 يومًا من نهاية كل سنة مالية. يسري مفعول إطار العمل هذا فوراً ويمتد ليشمل Venture Capital Funds المسجلة بموجب لوائح عام 1996.

النقاط الرئيسية المستخلصة