SEBI सुधार: AIFs अब फंड की अवधि समाप्त होने के बाद भी परिसमापन राशि (liquidation proceeds) को रोक कर रख सकते हैं

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) के लिए महत्वपूर्ण नियामक लचीलापन पेश किया है, जिससे उन्हें अपनी आधिकारिक फंड अवधि समाप्त होने के बाद भी परिसमापन राशि (liquidation proceeds) को अपने पास रखने की अनुमति मिलेगी। इस रणनीतिक कदम का उद्देश्य फंडों को समापन प्रक्रिया के दौरान अप्रत्याशित देनदारियों और परिचालन लागतों को प्रबंधित करने के लिए एक व्यवस्थित तरीका प्रदान करना है।

अवशिष्ट देनदारियों के प्रबंधन के लिए नया लचीलापन

संशोधित SEBI (अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स) विनियमों के तहत, AIFs या उनकी व्यक्तिगत योजनाएं अब विशिष्ट शर्तों के तहत मानक विघटन अवधि के बाद भी परिसमापन राशि को रोक कर रख सकती हैं। यह विशेष रूप से उन फंडों के लिए महत्वपूर्ण है जो कानूनी या नियामक अनिश्चितता का सामना कर रहे हैं।

नए दिशानिर्देशों के अनुसार, फंड पैसा रोक कर रख सकते हैं यदि उन्हें कर अधिकारियों, कानून प्रवर्तन, या अदालतों से मुकदमेबाजी के नोटिस या नियामक मांगें प्राप्त हुई हैं—भले ही ये देनदारियां अभी तक स्पष्ट (crystallized) न हुई हों। इसके अतिरिक्त, फंड संभावित देनदारियों को पूरा करने के लिए पूंजी रोक कर रख सकते हैं यदि वे मूल्य के आधार पर कम से कम 75 प्रतिशत निवेशकों से सहमति प्राप्त कर लेते हैं। ऐसे मामलों में, फंड प्रबंधकों के लिए निवेशकों को रोकी जाने वाली विशिष्ट राशि और इस प्रतिधारण (retention) की अनुमानित अवधि का खुलासा करना अनिवार्य है।

'निष्क्रिय फंड' (Inoperative Fund) ढांचा और परिचालन व्यय

निकास प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के लिए, SEBI ने एक नया 'निष्क्रिय फंड' (Inoperative Fund) स्टेटस पेश किया है। यह स्टेटस उन AIFs के लिए डिज़ाइन किया गया है जिन्होंने पहले ही अपने सभी निवेशों का परिसमापन कर दिया है, लेकिन मुकदमेबाजी के परिणाम की प्रतीक्षा के दौरान उन्हें रोकी गई राशि को बनाए रखना होगा या पंजीकृत रहना होगा।

उन फंडों के लिए जिन्हें अवशिष्ट समापन परिचालन व्यय (residual winding-up operational expenses) को कवर करने की आवश्यकता है, SEBI ने एक स्पष्ट सीमा तय की है: प्रतिधारण अवधि अनुमेय फंड अवधि की समाप्ति से तीन वर्ष से अधिक नहीं हो सकती है। निरंतरता सुनिश्चित करने के लिए, AIFs के लिए मानक निर्धारण मंच (SFA), SEBI के साथ मिलकर उन विशिष्ट परिचालन व्यय मदों (expense heads) के लिए कार्यान्वयन मानक तैयार करेगा जो इस तरह के प्रतिधारण के लिए पात्र हैं।

निष्क्रिय फंडों के लिए अनुपालन और प्रतिबंध

हालांकि नया ढांचा राहत प्रदान करता है, लेकिन यह निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए कड़े प्रतिबंधों के साथ आता है। एक बार जब किसी फंड को 'Inoperative' के रूप में वर्गीकृत कर दिया जाता है, तो उसे कोई भी नया निवेश करने, नई योजनाएं शुरू करने या प्रबंधन शुल्क लेने से सख्ती से रोका जाता है। रोकी गई किसी भी राशि को मौजूदा AIF विनियमों के तहत अनुमत इंस्ट्रूमेंट्स में ही रखा जाना चाहिए।

इन बंद हो रही संस्थाओं पर प्रशासनिक बोझ को कम करने के लिए, SEBI ने Inoperative Funds को कई रिपोर्टिंग आवश्यकताओं से छूट दी है, जिनमें शामिल हैं:

हालांकि, जवाबदेही अभी भी अधिक बनी हुई है। AIFs और Inoperative Funds को प्रत्येक वित्तीय वर्ष की समाप्ति के 30 दिनों के भीतर SEBI और अपने निवेशकों दोनों के पास रोकी गई राशि और बकाया देनदारियों का विवरण देते हुए एक वार्षिक रिपोर्ट दाखिल करनी होगी। यह ढांचा तत्काल प्रभावी है और 1996 के विनियमों के तहत पंजीकृत वेंचर कैपिटल फंडों पर भी लागू होता है।

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