Réformes de la SEBI : les AIF peuvent désormais conserver les produits de liquidation après la fin de la durée de vie du fonds

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a introduit une flexibilité réglementaire significative pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF), leur permettant de conserver les produits de liquidation même après la fin de leur durée de vie officielle. Cette mesure stratégique vise à offrir aux fonds un moyen structuré de gérer les passifs imprévus et les coûts opérationnels pendant le processus de liquidation.

Nouvelle flexibilité pour la gestion des passifs résiduels

En vertu du règlement révisé de la SEBI sur les fonds d'investissement alternatifs (AIF), les AIF ou leurs schémas individuels peuvent désormais conserver les produits de liquidation au-delà de la période de dissolution standard, sous certaines conditions. Cela est particulièrement crucial pour les fonds confrontés à une incertitude juridique ou réglementaire.

Selon les nouvelles directives, les fonds peuvent conserver des fonds s'ils ont reçu des avis de litige ou des exigences réglementaires de la part des autorités fiscales, des forces de l'ordre ou des tribunaux — même si ces passifs ne se sont pas encore matérialisés. De plus, les fonds peuvent conserver du capital pour faire face à des passifs anticipés s'ils obtiennent le consentement d'au moins 75 % des investisseurs en valeur. Dans de tels cas, les gestionnaires de fonds sont strictement tenus de divulguer aux investisseurs le montant spécifique à conserver ainsi que la durée estimée de cette rétention.

Le cadre du « fonds inopérant » et les dépenses opérationnelles

Afin de rationaliser le processus de sortie, la SEBI a introduit un nouveau statut de « fonds inopérant ». Ce statut est conçu pour les AIF qui ont déjà liquidé tous leurs investissements mais qui doivent continuer à détenir des produits conservés ou rester enregistrés en attendant l'issue d'un litige.

Pour les fonds devant couvrir les dépenses opérationnelles de liquidation résiduelles, la SEBI a fixé un plafond clair : la période de rétention ne peut excéder trois ans à compter de la fin de la durée de vie autorisée du fonds. Pour garantir la cohérence, le Standard Setting Forum for AIFs (SFA) travaillera avec la SEBI pour formuler des normes de mise en œuvre déterminant quels postes de dépenses opérationnelles spécifiques sont éligibles à une telle rétention.

Conformité et restrictions pour les fonds inopérants

Bien que le nouveau cadre offre un certain soulagement, il s'accompagne d'interdictions strictes afin de protéger les intérêts des investisseurs. Une fois qu'un fonds est classé comme « Inopérant », il lui est strictement interdit de réaliser de nouveaux investissements, de lancer de nouveaux programmes ou de percevoir des frais de gestion. Toutes les sommes conservées doivent être placées dans des instruments autorisés par la réglementation AIF en vigueur.

Afin de réduire la charge administrative de ces entités en cours de clôture, la SEBI a exempté les fonds inopérants de plusieurs obligations de reporting, notamment :

Toutefois, la responsabilité demeure élevée. Les AIF et les fonds inopérants doivent déposer un rapport annuel détaillant les fonds conservés et les passifs exigibles auprès de la SEBI et de leurs investisseurs, dans les 30 jours suivant la fin de chaque exercice financier. Ce cadre entre en vigueur immédiatement et s'étend aux Venture Capital Funds enregistrés sous la réglementation de 1996.

Points clés