Reformas da SEBI: AIFs agora podem reter proventos de liquidação após o término da vida do fundo

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) introduziu uma flexibilidade regulatória significativa para os Alternative Investment Funds (AIFs), permitindo que eles mantenham os proventos de liquidação mesmo após o término oficial da vida do fundo. Esta medida estratégica visa fornecer uma maneira estruturada para que os fundos gerenciem passivos imprevistos e custos operacionais durante o processo de encerramento.

Nova flexibilidade para a gestão de passivos residuais

Sob as regulamentações revisadas da SEBI (Alternative Investment Funds), os AIFs ou seus esquemas individuais agora podem reter proventos de liquidação além do período de dissolução padrão, sob condições específicas. Isso é particularmente crucial para fundos que enfrentam incertezas jurídicas ou regulatórias.

De acordo com as novas diretrizes, os fundos podem reter dinheiro se tiverem recebido notificações de litígio ou exigências regulatórias de autoridades fiscais, autoridades policiais ou tribunais — mesmo que esses passivos ainda não tenham se concretizado. Além disso, os fundos podem reter capital para cumprir passivos antecipados se obtiverem o consentimento de pelo menos 75 por cento dos investidores por valor. Nesses casos, os gestores de fundos são estritamente obrigados a divulgar aos investidores o valor específico a ser retido e a duração estimada dessa retenção.

A estrutura de 'Fundo Inoperante' e despesas operacionais

Para agilizar o processo de saída, a SEBI introduziu um novo status de 'Fundo Inoperante' (Inoperative Fund). Este status foi projetado para AIFs que já liquidaram todos os seus investimentos, mas devem continuar a manter os proventos retidos ou permanecer registrados enquanto aguardam o desfecho de litígios.

Para fundos que precisam cobrir despesas operacionais residuais de encerramento, a SEBI estabeleceu um limite claro: o período de retenção não pode exceder três anos a partir do término da vida permitida do fundo. Para garantir a consistência, o Standard Setting Forum for AIFs (SFA) trabalhará com a SEBI para formular padrões de implementação sobre quais rubricas de despesas operacionais específicas são elegíveis para tal retenção.

Conformidade e restrições para fundos inoperantes

While the new framework offers relief, it comes with stringent prohibitions to protect investor interests. Once a fund is classified as 'Inoperative,' it is strictly prohibited from making any new investments, launching new schemes, or charging management fees. Any retained monies must be kept in instruments permitted under existing AIF Regulations.

To reduce the administrative burden on these closing entities, SEBI has exempted Inoperative Funds from several reporting requirements, including:

However, accountability remains high. AIFs and Inoperative Funds must file an annual report detailing retained money and outstanding liabilities with both SEBI and their investors within 30 days of the end of each financial year. This framework is effective immediately and extends to Venture Capital Funds registered under the 1996 regulations.

Key Takeaways