SEBI Autoriza AIFs a Reter Produtos de Liquidação Além da Vida do Fundo

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) introduziu mudanças regulatórias históricas para proporcionar aos Alternative Investment Funds (AIFs) maior flexibilidade operacional durante o processo de liquidação. Essas novas diretrizes permitem que os fundos mantenham os produtos de liquidação mesmo após o término de seu prazo oficial, abordando desafios de longa data relativos a responsabilidades legais e custos residuais.

Novo Modelo para Retenção de Produtos de Liquidação

Sob o regulamento alterado da SEBI (Alternative Investment Funds), os AIFs ou seus esquemas específicos agora têm permissão para reter produtos de liquidação além de sua vida útil permitida, sob três condições específicas. Primeiro, os fundos podem reter dinheiro se tiverem recebido notificações de litígio ou exigências regulatórias — incluindo notificações de autoridades fiscais, aplicação da lei ou tribunais — mesmo que essas responsabilidades ainda não tenham se concretizado.

Segundo, os gestores de fundos podem reter recursos para cumprir passivos antecipados, desde que obtenham o consentimento de pelo menos 75 por cento dos investidores por valor. Nesses casos, os gestores devem divulgar explicitamente o montante a ser retido e a duração estimada dessa retenção. Terceiro, os fundos podem reter produtos para cobrir despesas operacionais residuais de liquidação, embora essa retenção seja estritamente limitada a um máximo de três anos a partir do término da vida útil permitida do fundo.

Introdução do Status de 'Fundo Inoperante'

Para agilizar a gestão de fundos liquidados que ainda possuem obrigações pendentes, a SEBI introduziu o modelo de 'Fundo Inoperante'. Um AIF pode solicitar este status se tiver concluído a liquidação de todos os investimentos, mas ainda mantiver produtos retidos ou permanecer registrado devido a litígios em andamento.

Embora este status ofereça um alívio significativo, ele vem acompanhado de limitações rigorosas para evitar o uso indevido. Os Fundos Inoperantes estão proibidos de realizar novos investimentos, lançar novos esquemas ou cobrar taxas de administração. Qualquer dinheiro retido por esses fundos só pode ser investido em instrumentos explicitamente permitidos sob os regulamentos existentes dos AIFs.

Flexibilizações de Conformidade e Mandatos de Relatórios

Reconhecendo o ônus administrativo sobre fundos em encerramento, a SEBI isentou os Fundos Inoperantes de diversos requisitos rigorosos de conformidade. Essas isenções incluem relatórios de atividades trimestrais e anuais, relatórios de testes de conformidade, divulgações de benchmarking de desempenho e certas certificações para pessoal de investimento chave.

No entanto, a transparência continua sendo uma prioridade. A SEBI determinou que tanto os AIFs que retêm fundos quanto aqueles classificados como Fundos Inoperantes devem apresentar um relatório anual detalhando o dinheiro retido e os passivos pendentes. Este relatório deve ser enviado tanto à SEBI quanto aos investidores no prazo de 30 dias após o término de cada ano fiscal. Este framework entra em vigor imediatamente e estende-se aos Venture Capital Funds registrados sob os regulamentos de 1996.

Principais Conclusões