SEBI、AIFがファンドの存続期間終了後も清算剰余金を保持することを認める

インド証券取引委員会（SEBI）は、オルタナティブ投資ファンド（AIF）が清算プロセスにおいてより高い運用の柔軟性を確保できるよう、画期的な規制変更を導入しました。これらの新しいガイドラインにより、ファンドは公式な存続期間が終了した後でも清算剰余金を保持することが可能となり、法的責任や残存コストに関する長年の課題に対処できるようになります。

清算剰余金を保持するための新しい枠組み

改定されたSEBI（オルタナティブ投資ファンド）規則に基づき、AIFまたはその特定のスキームは、以下の3つの特定の条件下で、許容されるファンドの存続期間を超えて清算剰余金を保持することが認められます。第一に、税務当局、法執行機関、または裁判所からの通知を含む、訴訟通知や規制当局からの要求を受け取っている場合、たとえそれらの負債がまだ確定していなくても、ファンドは資金を保持することができます。

第二に、ファンドマネージャーは、投資家による（投資額ベースで）少なくとも75%の同意を得ていることを条件に、予想される負債に対応するために資金を保持することができます。このような場合、マネージャーは保持する金額と保持の推定期間を明示的に開示しなければなりません。第三に、ファンドは残存する清算運営費用をカバーするために剰余金を保持することができますが、この保持期間は、許容されるファンドの存続期間終了から最大3年間に厳格に制限されます。

「不稼働ファンド（Inoperative Fund）」ステータスの導入

未解決の義務が残っている清算済みファンドの管理を効率化するため、SEBIは「不稼働ファンド（Inoperative Fund）」の枠組みを導入しました。すべての投資の清算を完了しているものの、保持された剰余金がある場合、または進行中の訴訟により登録が継続されている場合、AIFはこのステータスを申請できます。

このステータスは大きな救済となる一方で、悪用を防ぐために厳格な制限が設けられています。不稼働ファンドは、新規投資、新しいスキームの立ち上げ、または管理報酬の徴収を行うことが禁止されています。これらのファンドが保持する剰余金は、既存のAIF規則で明示的に許可されている金融商品にのみ投資することができます。

コンプライアンスの緩和と報告義務

SEBIは、ファンドの清算における管理上の負担を認識し、Inoperative Funds（休眠ファンド）をいくつかの重いコンプライアンス要件から免除しました。これらの免除には、四半期および年次の活動報告書、コンプライアンス・テスト報告書、パフォーマンス・ベンチマークの開示、および主要な投資担当者の特定の証明書が含まれます。

しかし、透明性の確保は引き続き優先事項です。SEBIは、資金を保持しているAIFとInoperative Fundsに分類されるAIFの両方に対し、保留資金および未払債務の詳細を記載した年次報告書の提出を義務付けました。この報告書は、各会計年度末から30日以内に、SEBIと投資家の双方に提出する必要があります。この枠組みは即時適用され、1996年規則に基づき登録されたベンチャーキャピタル・ファンドにも適用されます。

主なポイント