SEBI、AIFがファンドの存続期間終了後も清算剰余金を保持することを認める

インド証券取引委員会（SEBI）は、オルタナティブ投資ファンド（AIF）の清算プロセスにおける運用の柔軟性を高めるため、画期的な規制変更を導入しました。これらの新しいガイドラインにより、ファンドは許容される存続期間が終了した後でも清算剰余金を保持することが可能となり、予期せぬ負債や管理費用への対応が確実に行えるようになります。

清算剰余金保持のための新しい枠組み

改定されたSEBI（オルタナティブ投資ファンド）規則に基づき、AIFまたはその特定のスキームは、以下の3つの特定の条件下において、正式な清算または解散期間を超えて剰余金を保持できるようになります。第一に、税務当局、法執行機関、または裁判所から訴訟通知や規制当局からの要求を受けている場合（負債がまだ確定していない場合でも含まれます）。第二に、予想される負債に備えて資金を保持することに対し、投資家（金額ベース）の少なくとも75%から同意を得た場合。第三に、残存する清算運営費用をカバーするために資金が必要な場合です。

透明性を確保するため、ファンドマネージャーは投資家の承認を求める際、保持する正確な金額と推定期間を開示しなければなりません。運営費用のみを目的として資金を保持する場合、SEBIは保持期間をファンドの許容存続期間終了後から最大3年間に制限しています。

「不稼働ファンド（Inoperative Fund）」ステータスの導入

投資活動を完了したものの、法的または行政的な理由により登録が継続しているファンドのライフサイクルを合理化するため、SEBIは「不稼働ファンド（Inoperative Fund）」の枠組みを導入しました。このステータスは、すべての投資を清算済みであるが、保持された剰余金を継続して保有している、あるいは訴訟の結果を待っているAIFを対象として設計されています。

保持している資金がある状態で登録の抹消を希望するAIFは、この「不稼働ファンド」ステータスを申請することができます。悪用を防ぐため、これらのファンドには厳格な禁止事項が課されます。具体的には、新規投資、新しいスキームの立ち上げ、および管理手数料の徴収が禁止されます。保持された資金は、既存のAIF規則で許可されている金融商品にのみ投資されなければなりません。

規制遵守および報告義務

新しい枠組みは柔軟性を提供する一方で、厳格な監督体制も維持しています。SEBIは、コンプライアンス負担を軽減するために、「不稼働資金（Inoperative Funds）」に対して、四半期および年次の活動報告、パフォーマンス・ベンチマーキングの開示、および私募備忘録（PPM）に関する特定の監査要件の免除を含む、いくつかの免除措置を認めました。

しかし、説明責任は引き続き優先事項です。SEBIは、資金を保持するAIFと「不稼働資金」に分類されるAIFの両方に対し、保持されている資金と未払債務の詳細を記載した年次報告書を提出することを義務付けました。この報告書は、各会計年度末から30日以内に、SEBIと投資家の両方に提出する必要があります。これらの規制は即時施行され、1996年規則に基づいて登録されたベンチャーキャピタル・ファンドにも適用されます。

主なポイント