La SEBI autorise les AIF à conserver les produits de liquidation au-delà de la durée de vie du fonds

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a introduit des changements réglementaires majeurs afin d'offrir aux fonds d'investissement alternatifs (AIF) une plus grande flexibilité opérationnelle lors du processus de liquidation. Ces nouvelles directives permettent aux fonds de conserver les produits de liquidation même après la fin de leur durée de vie autorisée, garantissant ainsi qu'ils puissent faire face à des passifs imprévus et à des frais administratifs.

Nouveau cadre pour la conservation des produits de liquidation

En vertu du règlement SEBI (Alternative Investment Funds) amendé, les AIF ou leurs compartiments spécifiques peuvent désormais conserver des produits au-delà de la période formelle de liquidation ou de dissolution, et ce, sous trois conditions spécifiques. Premièrement, si le fonds a reçu des avis de litige ou des demandes réglementaires de la part des autorités fiscales, des forces de l'ordre ou des tribunaux — même si les passifs ne se sont pas encore cristallisés. Deuxièmement, si le fonds obtient le consentement d'au moins 75 % de ses investisseurs (en valeur) pour conserver des fonds en prévision de passifs anticipés. Troisièmement, si les fonds sont nécessaires pour couvrir les frais opérationnels de liquidation résiduels.

Afin de garantir la transparence, les gestionnaires de fonds doivent divulguer le montant exact à conserver ainsi que la durée estimée lors de la demande d'approbation des investisseurs. Pour ceux qui conservent des fonds uniquement pour couvrir des dépenses opérationnelles, la SEBI a plafonné la période de conservation à un maximum de trois ans à compter de la fin de la durée de vie autorisée du fonds.

Introduction du statut de « Fonds inopérant »

Afin de rationaliser le cycle de vie des fonds ayant terminé leurs activités d'investissement mais restant enregistrés pour des raisons juridiques ou administratives, la SEBI a introduit le cadre du « Fonds inopérant ». Ce statut est conçu pour les AIF qui ont liquidé tous leurs investissements mais qui continuent de détenir des produits conservés ou qui attendent l'issue d'un litige.

Un AIF cherchant à renoncer à son enregistrement tout en détenant encore des fonds conservés peut solliciter ce statut de « Fonds inopérant ». Pour prévenir tout usage abusif, ces fonds sont soumis à des interdictions strictes : il leur est interdit de réaliser de nouveaux investissements, de lancer de nouveaux programmes ou de prélever des frais de gestion. Toute somme conservée doit uniquement être investie dans des instruments autorisés par la réglementation en vigueur relative aux AIF.

Conformité réglementaire et obligations de reporting

Bien que le nouveau cadre offre de la flexibilité, il maintient une surveillance rigoureuse. La SEBI a accordé plusieurs exemptions aux « Inoperative Funds » (fonds inopérants) afin de réduire la charge de conformité, notamment la dispense de dépôt des rapports d'activité trimestriels et annuels, des divulgations de comparaison de performance (benchmarking) et de certaines exigences d'audit pour les Private Placement Memorandums (PPM).

Cependant, la responsabilité demeure une priorité. La SEBI a exigé que les AIF conservant des fonds ainsi que ceux classés comme « Inoperative Funds » soumettent un rapport annuel détaillant les sommes conservées et les passifs exigibles. Ce rapport doit être déposé auprès de la SEBI et des investisseurs dans les 30 jours suivant la fin de chaque exercice financier. Ces réglementations entrent en vigueur immédiatement et s'étendent également aux fonds de capital-risque (Venture Capital Funds) enregistrés sous la réglementation de 1996.

Points clés