La SEBI simplifie le processus de sortie des AIF avec de nouvelles directives de liquidation
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a introduit des changements réglementaires importants afin d'offrir aux fonds d'investissement alternatifs (AIF) une plus grande flexibilité opérationnelle durant leur phase de liquidation. En permettant aux fonds de conserver les produits de liquidation au-delà de leur durée de vie officielle, le régulateur vise à répondre à la complexité des obligations juridiques et réglementaires qui persistent souvent après la dissolution formelle d'un fonds.
Flexibilité de conservation des fonds pour les passifs et les dépenses
En vertu des règlements de la SEBI (Alternative Investment Funds) nouvellement amendés, les AIF ou leurs schémas spécifiques peuvent désormais conserver les produits de liquidation même après la fin de leur durée de vie autorisée. Cela est permis dans trois scénarios spécifiques :
- Litiges et exigences réglementaires : Si un fonds reçoit des avis des autorités fiscales, des forces de l'ordre, des tribunaux ou des régulateurs indiquant des passifs juridiques ou fiscaux potentiels — même si ces passifs ne sont pas encore cristallisés.
- Passifs anticipés avec le consentement des investisseurs : Si un gestionnaire de fonds sollicite et obtient le consentement d'au moins 75 % des investisseurs (en valeur) pour conserver des fonds en prévision de passifs futurs attendus. Dans ces cas, les gestionnaires doivent divulguer le montant exact à conserver ainsi que la durée estimée.
- Dépenses opérationnelles résiduelles : Pour couvrir les coûts de liquidation, les fonds peuvent conserver des fonds pour une période ne dépassant pas trois ans à compter de la fin de leur durée de vie autorisée. La SEBI a chargé le Standard Setting Forum for AIFs (SFA) de définir quels postes de dépenses opérationnelles spécifiques sont éligibles à cette mesure.
Introduction du cadre des « fonds inopérants »
Afin de simplifier davantage le cycle de vie d'un fonds, la SEBI a introduit un nouveau statut de « fonds inopérant ». Cette désignation est destinée aux AIF qui ont terminé la liquidation de tous leurs investissements mais qui doivent rester enregistrés pour gérer les produits conservés ou attendre l'issue de litiges en cours.
An AIF intending to surrender its registration while still holding retained monies may apply for this status. To prevent misuse, SEBI has imposed strict limitations on Inoperative Funds:
- They are strictly prohibited from making new investments.
- They cannot launch any new schemes.
- They are barred from charging any management fees.
- Any retained money can only be invested in instruments already permitted under existing AIF Regulations.
Compliance and Reporting Requirements
While the new framework reduces the administrative burden for winding-up funds, it maintains strict oversight through mandatory reporting. Inoperative Funds are exempted from several heavy compliance tasks, such as quarterly activity reports, performance benchmarking disclosures, and certain certifications for key investment personnel.
However, accountability remains a priority. AIFs that retain funds, as well as those classified as Inoperative Funds, must submit an annual report detailing the retained money and any outstanding liabilities. This report must be filed with both SEBI and the investors within 30 days of the end of each financial year. These rules come into effect immediately and also apply to Venture Capital Funds registered under the 1996 regulations.
Key Takeaways
- Operational Relief: AIFs can now hold liquidation proceeds beyond their fund life to manage legal notices, tax liabilities, or winding-up expenses.
- Inoperative Status: A new 'Inoperative Fund' category allows funds to surrender registration while managing residual funds, provided they stop all new investments and fee charging.
- Investor Protection: Retention of funds for anticipated liabilities requires the explicit consent of at least 75% of investors by value.