SEBI નવી લિક્વિડેશન માર્ગદર્શિકા સાથે AIF એક્ઝિટ પ્રક્રિયાને સરળ બનાવે છે
સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) ને તેમની બંધ કરવાની પ્રક્રિયા (winding-up phase) દરમિયાન વધુ કાર્યકારી લવચીકતા પૂરી પાડવા માટે નોંધપાત્ર નિયમનકારી ફેરફારો રજૂ કર્યા છે. ફંડ્સને તેમના સત્તાવાર સમયગાળા પછી પણ લિક્વિડેશન દ્વારા મળતી રકમ રાખવાની મંજૂરી આપીને, રેગ્યુલેટરનો હેતુ કાનૂની અને નિયમનકારી જવાબદારીઓની જટિલતાઓને ઉકેલવાનો છે જે ઘણીવાર ફંડના ઔપચારિક વિસર્જન પછી પણ ચાલુ રહે છે.
જવાબદારીઓ અને ખર્ચ માટે ફંડ રાખવાની લવચીકતા
નવેસરથી સુધારેલા SEBI (આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ) નિયમો હેઠળ, AIFs અથવા તેમની ચોક્કસ સ્કીમો હવે તેમના માન્ય ફંડ જીવનકાળના અંત પછી પણ લિક્વિડેશન દ્વારા મળતી રકમ રાખી શકે છે. આ ત્રણ ચોક્કસ પરિસ્થિતિઓમાં માન્ય છે:
- મુકદ્દમા અને નિયમનકારી માંગણીઓ: જો ફંડને ટેક્સ સત્તાધિકારીઓ, કાયદા અમલીકરણ એજન્સીઓ, અદાલતો અથવા રેગ્યુલેટર્સ તરફથી નોટિસ મળે જે સંભવિત કાનૂની અથવા ટેક્સ જવાબદારીઓ સૂચવે છે—ભલે તે જવાબદારીઓ હજુ સુધી નિશ્ચિત (crystallized) ન થઈ હોય.
- રોકાણકારોની સંમતિ સાથે અપેક્ષિત જવાબદારીઓ: જો ફંડ મેનેજર અપેક્ષિત ભવિષ્યની જવાબદારીઓ સામે ફંડ રાખવા માટે ઓછામાં ઓછા 75% રોકાણકારોની (મૂલ્ય મુજબ) સંમતિ મેળવે છે. આ કિસ્સાઓમાં, મેનેજરોએ રાખવાની ચોક્કસ રકમ અને અંદાજિત સમયગાળાનો ખુલાસો કરવો આવશ્યક છે.
- બાકી રહેલા કાર્યકારી ખર્ચ: બંધ કરવાની પ્રક્રિયાના ખર્ચને પહોંચી વળવા માટે, ફંડ્સ તેમના માન્ય ફંડ જીવનકાળના અંતથી ત્રણ વર્ષથી વધુ સમયગાળા માટે નાણાં રાખી શકે છે. SEBI એ કયા ચોક્કસ કાર્યકારી ખર્ચના હેડ આ માટે પાત્ર છે તે નક્કી કરવા માટે AIFs માટેના સ્ટાન્ડર્ડ સેટિંગ ફોરમ (SFA) ને કામ સોંપ્યું છે.
'ઇનઓપરેટિવ ફંડ' (Inoperative Fund) માળખાનો પરિચય
ફંડના જીવનચક્રને વધુ સરળ બનાવવા માટે, SEBI એ નવું 'ઇનઓપરેટિવ ફંડ' (Inoperative Fund) સ્ટેટસ રજૂ કર્યું છે. આ નિર્દેશણ એવા AIFs માટે છે જેમણે તેમના તમામ રોકાણોનું લિક્વિડેશન પૂર્ણ કર્યું છે પરંતુ રાખેલી રકમનું સંચાલન કરવા અથવા ચાલુ મુકદ્દમાના પરિણામની રાહ જોવા માટે નોંધાયેલા રહેવું જરૂરી છે.
જે AIF હજુ પણ રોકાયેલી રકમ ધરાવતું હોય અને તેની નોંધણી પરત (surrender) કરવા ઈચ્છતું હોય, તે આ સ્ટેટસ માટે અરજી કરી શકે છે. દુરુપયોગ રોકવા માટે, SEBI એ Inoperative Funds પર કડક મર્યાદાઓ લાદી છે:
- તેઓને નવા રોકાણ કરવા પર સખત પ્રતિબંધ છે.
- તેઓ કોઈપણ નવી સ્કીમ શરૂ કરી શકતા નથી.
- તેઓને કોઈપણ મેનેજમેન્ટ ફી વસૂલવા પર મનાઈ છે.
- કોઈપણ રોકાયેલી રકમ માત્ર હાલના AIF નિયમો હેઠળ પહેલેથી જ માન્યતા પ્રાપ્ત સાધનોમાં જ રોકી શકાય છે.
પાલન અને રિપોર્ટિંગ જરૂરિયાતો
જોકે નવું માળખું ભંડોળ બંધ કરવાની (winding-up) પ્રક્રિયા માટે વહીવટી બોજ ઘટાડે છે, તેમ છતાં તે ફરજિયાત રિપોર્ટિંગ દ્વારા કડક દેખરેખ જાળવી રાખે છે. Inoperative Funds ને કેટલાક ભારે પાલન કાર્યોમાંથી મુક્તિ આપવામાં આવી છે, જેમ કે ત્રિમાસિક પ્રવૃત્તિ અહેવાલો, પરફોર્મન્સ બેન્ચમાર્કિંગ ડિસ્ક્લોઝર અને મુખ્ય રોકાણ કર્મચારીઓ માટેના ચોક્કસ પ્રમાણપત્રો.
જોકે, જવાબદારી એ પ્રાથમિકતા બની રહે છે. જે AIF ભંડોળ રોકી રાખે છે, તેમજ જેમને Inoperative Funds તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવ્યા છે, તેમણે રોકાયેલી રકમ અને કોઈપણ બાકી જવાબદારીઓની વિગતો સાથે વાર્ષિક અહેવાલ સબમિટ કરવો આવશ્યક છે. આ અહેવાલ દરેક નાણાકીય વર્ષના અંતના 30 દિવસની અંદર SEBI અને રોકાણકારો બંનેને ફાઇલ કરવો આવશ્યક છે. આ નિયમો તાત્કાલિક અસરથી અમલમાં આવે છે અને 1996 ના નિયમો હેઠળ નોંધાયેલા Venture Capital Funds ને પણ લાગુ પડે છે.
મુખ્ય મુદ્દાઓ
- કાર્યકારી રાહત: AIF હવે કાનૂની નોટિસ, ટેક્સની જવાબદારીઓ અથવા બંધ કરવાની પ્રક્રિયાના ખર્ચનું સંચાલન કરવા માટે તેમના ભંડોળના સમયગાળા પછી પણ લિક્વિડેશન પ્રોસીડ્સ (liquidation proceeds) રાખી શકે છે.
- Inoperative સ્ટેટસ: 'Inoperative Fund' ની નવી શ્રેણી ભંડોળને બાકી રહેલા ભંડોળનું સંચાલન કરતી વખતે નોંધણી પરત કરવાની મંજૂરી આપે છે, શરત એટલી કે તેઓ તમામ નવા રોકાણો અને ફી વસૂલવાનું બંધ કરી દે.
- રોકાણકાર સુરક્ષા: અપેક્ષિત જવાબદારીઓ માટે ભંડોળ રોકી રાખવા માટે મૂલ્ય મુજબ ઓછામાં ઓછા 75% રોકાણકારોની સ્પષ્ટ સંમતિ જરૂરી છે.