SEBI એ નિયમોમાં છૂટછાટ આપી: AIFs હવે લિક્વિડેશન પ્રોસીડ્સ (liquidation proceeds) રાખી શકે છે

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ વિન્ડિંગ-અપ પ્રક્રિયા દરમિયાન આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) ને વધુ કાર્યકારી લવચીકતા પ્રદાન કરવા માટે નોંધપાત્ર નિયમનકારી ફેરફારો રજૂ કર્યા છે. ફંડ્સને તેમના સત્તાવાર આયુષ્ય પછી પણ લિક્વિડેશન પ્રોસીડ્સ રાખવાની મંજૂરી આપીને, રેગ્યુલેટરનો ઉદ્દેશ્ય કાનૂની અને કાર્યકારી જવાબદારીઓની જટિલ વાસ્તવિકતાઓને સંબોધવાનો છે.

મુકદ્દમા અને જવાબદારીઓ વચ્ચે લવચીકતા

નવી માર્ગદર્શિકા હેઠળ, AIFs અથવા તેમની ચોક્કસ સ્કીમોને હવે ઔપચારિક વિસર્જનનો સમયગાળો સમાપ્ત થયા પછી પણ લિક્વિડેશન પ્રોસીડ્સ રાખવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે. આ છૂટછાટ ખાસ કરીને ત્રણ મહત્વપૂર્ણ પરિસ્થિતિઓને આવરી લેવા માટે બનાવવામાં આવી છે: મુકદ્દમાની નોટિસ અથવા નિયમનકારી માંગણીઓનું સંચાલન કરવું, અપેક્ષિત જવાબદારીઓ પૂરી કરવી અને બાકી રહેલા વિન્ડિંગ-અપ ખર્ચને આવરી લેવો.

SEBI એ મુકદ્દમા સંબંધિત સંદેશાવ્યવહારની વ્યાખ્યાને વિસ્તૃત કરી છે, જેમાં ટેક્સ સત્તાધિકારીઓ, કાયદા અમલીકરણ એજન્સીઓ, અદાલતો અથવા રોકાણકારો અને કાઉન્ટરપાર્ટીઝ તરફથી મળતી નોટિસનો સમાવેશ થાય છે. નોંધપાત્ર રીતે, જો આ સંભવિત ટેક્સ, કાનૂની અથવા નિયમનકારી જવાબદારીઓ હજુ સુધી નિશ્ચિત ન થઈ હોય તો પણ ફંડ્સ નાણાં રાખી શકે છે. જો ફંડ મેનેજર અપેક્ષિત જવાબદારીઓ સામે ફંડ રાખવા ઈચ્છતા હોય, તો તેમણે મૂલ્ય મુજબ ઓછામાં ઓછા 75% રોકાણકારોની સંમતિ મેળવવી આવશ્યક છે અને સૂચિત રકમ અને રિટન્શનના અંદાજિત સમયગાળાનું સ્પષ્ટપણે પ્રકટીકરણ કરવું આવશ્યક છે.

બાકી રહેલા ખર્ચનું સંચાલન અને ત્રણ વર્ષની મર્યાદા

વિન્ડિંગ-અપ પ્રક્રિયા સંબંધિત બાકી રહેલા કાર્યકારી ખર્ચને આવરી લેવા માટે મૂડી રાખવાની જરૂર હોય તેવા AIFs માટે, SEBI એ કડક સમયમર્યાદા નક્કી કરી છે. આ ખર્ચ માટેનો રિટન્શન સમયગાળો ફંડના માન્ય આયુષ્યના અંતથી ત્રણ વર્ષથી વધુ હોઈ શકે નહીં.

પારદર્શિતા અને પ્રમાણિત પદ્ધતિઓ સુનિશ્ચિત કરવા માટે, રેગ્યુલેટરે Standard Setting Forum for AIFs (SFA) ને SEBI સાથે મળીને કયો ખર્ચ પાત્ર કાર્યકારી ખર્ચના હેડ તરીકે ગણાય તે માટે ચોક્કસ અમલીકરણ ધોરણો ઘડવાની જવાબદારી સોંપી છે.

'Inoperative Fund' માળખાનો પરિચય

આ પરિપત્રની મુખ્ય વિશેષતા 'Inoperative Fund' સ્ટેટસનો પરિચય છે. આ સ્ટેટસ એવા AIFs માટે બનાવવામાં આવ્યું છે જેમણે તેમના તમામ રોકાણો સફળતાપૂર્વક લિક્વિડેટ કર્યા છે પરંતુ તેઓએ રજિસ્ટર્ડ રહેવું આવશ્યક છે કારણ કે તેઓ રિટૈન્ડ પ્રોસીડ્સ (retained proceeds) ધરાવે છે અથવા ચાલુ મુકદ્દમાના પરિણામની રાહ જોઈ રહ્યા છે.

Once a fund transitions to 'Inoperative' status, it faces strict limitations to protect investor interests:

• Prohibited Activities: Funds cannot make new investments, launch new schemes, or charge management fees.
• Investment Constraints: Any retained money can only be parked in instruments permitted under existing AIF Regulations.
• Compliance Relief: To reduce the administrative burden, SEBI has exempted Inoperative Funds from several requirements, including quarterly/annual activity reports, performance benchmarking disclosures, and certain certifications for key investment personnel.

To maintain oversight, SEBI has mandated that both AIFs retaining funds and those classified as 'Inoperative' must file annual reports detailing retained monies and outstanding liabilities within 30 days of the end of each financial year.

Key Takeaways

• Extended Retention: AIFs can hold liquidation proceeds beyond their fund life for litigation, anticipated liabilities (with 75% investor consent), or operational expenses (capped at 3 years).
• Inoperative Status: A new regulatory category allows wound-up funds to surrender registration while maintaining a legal presence to manage residual obligations.
• Strict Oversight: While compliance burdens are eased for inoperative funds, mandatory annual reporting on retained funds and liabilities must be submitted to SEBI and investors.