SEBI ने नियमों में ढील दी: AIF अब परिसमापन की राशि रख सकते हैं

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने परिसमापन (winding-up) की प्रक्रिया के दौरान अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) को अधिक परिचालन लचीलापन प्रदान करने के लिए महत्वपूर्ण नियामक बदलाव पेश किए हैं। फंड्स को उनके आधिकारिक जीवनकाल के बाद भी परिसमापन की राशि रखने की अनुमति देकर, नियामक का उद्देश्य कानूनी और परिचालन देनदारियों की जटिल वास्तविकताओं को संबोधित करना है।

मुकदमेबाजी और देनदारियों के बीच लचीलापन

नए दिशानिर्देशों के तहत, AIFs या उनकी विशिष्ट योजनाओं को औपचारिक विघटन (dissolution) की अवधि समाप्त होने के बाद भी परिसमापन की राशि रखने की अनुमति दी गई है। यह रियायत विशेष रूप से तीन महत्वपूर्ण परिदृश्यों को कवर करने के लिए डिज़ाइन की गई है: मुकदमेबाजी के नोटिस या नियामक मांगों का प्रबंधन करना, संभावित देनदारियों को पूरा करना, और शेष परिसमापन खर्चों को कवर करना।

SEBI ने मुकदमेबाजी से संबंधित संचार की परिभाषा को व्यापक बना दिया है, जिसमें कर अधिकारियों, कानून प्रवर्तन, अदालतों, या यहां तक कि निवेशकों और प्रतिपक्षों (counterparties) के नोटिस भी शामिल हैं। विशेष रूप से, फंड पैसा रख सकते हैं भले ही ये संभावित कर, कानूनी या नियामक देनदारियां अभी तक निश्चित (crystallized) न हुई हों। यदि कोई फंड मैनेजर संभावित देनदारियों के विरुद्ध फंड रखने का इरादा रखता है, तो उन्हें मूल्य के आधार पर कम से कम 75% निवेशकों की सहमति प्राप्त करनी होगी और प्रस्तावित राशि तथा प्रतिधारण (retention) की अनुमानित अवधि का स्पष्ट रूप से खुलासा करना होगा।

शेष खर्चों का प्रबंधन और तीन साल की सीमा

उन AIFs के लिए जिन्हें परिसमापन प्रक्रिया से संबंधित शेष परिचालन खर्चों को कवर करने के लिए पूंजी रखने की आवश्यकता है, SEBI ने एक सख्त समय सीमा निर्धारित की है। इन खर्चों के लिए प्रतिधारण अवधि फंड के अनुमेय जीवन (permissible life) की समाप्ति से तीन वर्ष से अधिक नहीं हो सकती है।

पारदर्शिता और मानकीकृत प्रथाओं को सुनिश्चित करने के लिए, नियामक ने AIFs के लिए स्टैंडर्ड सेटिंग फोरम (SFA) को SEBI के साथ मिलकर काम करने का काम सौंपा है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि कौन सा मद एक पात्र परिचालन व्यय (eligible operational expense head) के रूप में योग्य है।

'इनऑपरेटिव फंड' (Inoperative Fund) ढांचे की शुरुआत

इस सर्कुलर की एक प्रमुख विशेषता 'इनऑपरेटिव फंड' (Inoperative Fund) स्थिति की शुरुआत है। यह स्थिति उन AIFs के लिए डिज़ाइन की गई है जिन्होंने अपने सभी निवेशों का सफलतापूर्वक परिसमापन कर लिया है, लेकिन उन्हें पंजीकृत रहना चाहिए क्योंकि वे प्रतिधारित राशि (retained proceeds) रखे हुए हैं या चल रही मुकदमेबाजी के परिणाम की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

एक बार जब कोई फंड 'Inoperative' स्थिति में आ जाता है, तो निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए उस पर सख्त सीमाएं लागू होती हैं:

• प्रतिबंधित गतिविधियाँ: फंड नए निवेश नहीं कर सकते, नई योजनाएं शुरू नहीं कर सकते, या प्रबंधन शुल्क (management fees) नहीं ले सकते।
• निवेश संबंधी सीमाएं: किसी भी रोकी गई राशि को केवल मौजूदा AIF विनियमों के तहत अनुमत उपकरणों (instruments) में ही रखा जा सकता है।
• अनुपालन में राहत: प्रशासनिक बोझ को कम करने के लिए, SEBI ने Inoperative Funds को कई आवश्यकताओं से छूट दी है, जिनमें त्रैमासिक/वार्षिक गतिविधि रिपोर्ट, प्रदर्शन बेंचमार्किंग खुलासे, और प्रमुख निवेश कर्मियों के लिए कुछ प्रमाणन शामिल हैं।

निगरानी बनाए रखने के लिए, SEBI ने यह अनिवार्य कर दिया है कि फंड रोके रखने वाले AIFs और 'Inoperative' के रूप में वर्गीकृत AIFs, दोनों को प्रत्येक वित्तीय वर्ष की समाप्ति के 30 दिनों के भीतर रोकी गई राशि और बकाया देनदारियों का विवरण देते हुए वार्षिक रिपोर्ट दाखिल करनी होगी।

मुख्य बातें

• विस्तारित प्रतिधारण (Extended Retention): AIFs मुकदमेबाजी, संभावित देनदारियों (75% निवेशकों की सहमति के साथ), या परिचालन खर्चों (अधिकतम 3 वर्ष तक सीमित) के लिए अपने फंड जीवनकाल के बाद भी परिसमापन (liquidation) की राशि रख सकते हैं।
• Inoperative स्थिति: एक नई नियामक श्रेणी बंद किए गए (wound-up) फंडों को शेष दायित्वों के प्रबंधन के लिए कानूनी उपस्थिति बनाए रखते हुए पंजीकरण सरेंडर करने की अनुमति देती है।
• सख्त निगरानी: हालांकि Inoperative फंडों के लिए अनुपालन का बोझ कम कर दिया गया है, लेकिन रोके गए फंडों और देनदारियों पर अनिवार्य वार्षिक रिपोर्ट SEBI और निवेशकों को प्रस्तुत की जानी चाहिए।