SEBI ने नियमांमध्ये शिथिलता आणली: AIFs आता लिक्विडेशनचे उत्पन्न स्वतःकडे ठेवू शकतात

भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने Alternative Investment Funds (AIFs) ला बंद करण्याची प्रक्रिया (winding-up process) दरम्यान अधिक कार्यात्मक लवचिकता प्रदान करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण नियामक बदल केले आहेत. फंडांना त्यांच्या अधिकृत कालावधीनंतरही लिक्विडेशनचे उत्पन्न स्वतःकडे ठेवण्याची परवानगी देऊन, नियामक कायदेशीर आणि कार्यात्मक दायित्वांच्या गुंतागुंतीच्या वास्तवतेला सामोरे जाण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे.

कायदेशीर वाद आणि दायित्वांच्या दरम्यान लवचिकता

नवीन मार्गदर्शक तत्त्वांनुसार, AIFs किंवा त्यांच्या विशिष्ट योजनांना आता औपचारिक विलीनीकरण (dissolution) कालावधी संपल्यानंतरही लिक्विडेशनचे उत्पन्न स्वतःकडे ठेवण्याची परवानगी आहे. ही सवलत विशेषतः तीन महत्त्वपूर्ण परिस्थिती हाताळण्यासाठी तयार करण्यात आली आहे: कायदेशीर नोटीस किंवा नियामक मागण्यांचे व्यवस्थापन करणे, अपेक्षित दायित्वे पूर्ण करणे आणि उर्वरित winding-up खर्च भागवणे.

SEBI ने कायदेशीर संदर्भातील संवादाची व्याप्ती वाढवून त्यात कर अधिकारी, कायदा अंमलबजावणी यंत्रणा, न्यायालये किंवा अगदी गुंतवणूकदार आणि प्रतिपक्षांकडून (counterparties) येणाऱ्या नोटिसांचा समावेश केला आहे. विशेष म्हणजे, ही संभाव्य कर, कायदेशीर किंवा नियामक दायित्वे अद्याप निश्चित झालेली नसली तरीही फंड पैसे स्वतःकडे ठेवू शकतात. जर फंड मॅनेजरला अपेक्षित दायित्वांच्या विरोधात निधी रोखून धरण्याचा इरादा असेल, तर त्यांना मूल्याच्या किमान ७५% गुंतवणूकदारांची संमती घ्यावी लागेल आणि प्रस्तावित रक्कम व रोखून धरण्याचा अंदाजित कालावधी स्पष्टपणे जाहीर करावा लागेल.

उर्वरित खर्च व्यवस्थापन आणि तीन वर्षांची मर्यादा

winding-up प्रक्रियेशी संबंधित उर्वरित कार्यात्मक खर्च भागवण्यासाठी ज्या AIFsना भांडवल रोखून धरण्याची गरज आहे, त्यांच्यासाठी SEBI ने एक कडक कालमर्यादा निश्चित केली आहे. या खर्चासाठीचा रोखून धरण्याचा कालावधी फंडाच्या परवानगी असलेल्या कालावधीच्या समाप्तीपासून तीन वर्षांपेक्षा जास्त असू शकत नाही.

पारदर्शकता आणि प्रमाणित पद्धती सुनिश्चित करण्यासाठी, नियामक मंडळाने Standard Setting Forum for AIFs (SFA) ला SEBI सोबत काम करण्याची जबाबदारी सोपवली आहे, जेणेकरून कोणता खर्च 'पात्र कार्यात्मक खर्च घटक' म्हणून गणला जाईल, यासाठी विशिष्ट अंमलबजावणी मानके तयार करता येतील.

'Inoperative Fund' आराखड्याची ओळख

या परिपत्रकाचे एक मुख्य वैशिष्ट्य म्हणजे 'Inoperative Fund' दर्जाची ओळख. हा दर्जा अशा AIFs साठी तयार करण्यात आला आहे ज्यांनी त्यांच्या सर्व गुंतवणुकीचे यशस्वीरित्या लिक्विडेशन केले आहे, परंतु त्यांना नोंदणीकृत राहावे लागते कारण त्यांनी लिक्विडेशनचे उत्पन्न स्वतःकडे ठेवले आहे किंवा ते सुरू असलेल्या कायदेशीर प्रकरणाच्या निकालाची प्रतीक्षा करत आहेत.

एकदा का एखादा फंड 'Inoperative' स्थितीत गेला की, गुंतवणूकदारांच्या हिताचे संरक्षण करण्यासाठी त्यावर कडक मर्यादा लागू होतात:

• प्रतिबंधित क्रियाकलाप: फंड नवीन गुंतवणूक करू शकत नाहीत, नवीन योजना सुरू करू शकत नाहीत किंवा व्यवस्थापन शुल्क आकारू शकत नाहीत.
• गुंतवणूक मर्यादा: राखून ठेवलेला कोणताही पैसा केवळ विद्यमान AIF नियमांनुसार परवानगी असलेल्या साधनांमध्येच गुंतवता येऊ शकतो.
• अनुपालन सवलत: प्रशासकीय भार कमी करण्यासाठी, SEBI ने 'Inoperative' फंडना त्रैमासिक/वार्षिक क्रियाकलाप अहवाल, कामगिरी बेंचमार्किंग प्रकटीकरण आणि प्रमुख गुंतवणूक कर्मचाऱ्यांसाठी काही विशिष्ट प्रमाणपत्रे यांसह अनेक आवश्यकतांपासून सूट दिली आहे.

देखरेख राखण्यासाठी, SEBI ने असे अनिवार्य केले आहे की, फंड राखून ठेवणारे AIF आणि 'Inoperative' म्हणून वर्गीकृत केलेले AIF या दोघांनीही प्रत्येक आर्थिक वर्षाच्या समाप्तीनंतर ३० दिवसांच्या आत राखून ठेवलेला पैसा आणि थकीत देणी यांचा तपशील देणारे वार्षिक अहवाल सादर करणे आवश्यक आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• विस्तारित धारणा: AIFs कायदेशीर वाद, अपेक्षित देणी (७५% गुंतवणूकदारांच्या संमतीने) किंवा कार्यात्मक खर्च (३ वर्षांपर्यंत मर्यादित) यासाठी त्यांच्या फंड आयुष्यानंतरही लिक्विडेशनची रक्कम राखून ठेवू शकतात.
• Inoperative स्थिती: एक नवीन नियामक श्रेणी बंद झालेल्या फंडना त्यांचे उर्वरित दायित्वे व्यवस्थापित करण्यासाठी कायदेशीर अस्तित्व कायम ठेवून नोंदणी सोडून देण्याची परवानगी देते.
• कडक देखरेख: 'Inoperative' फंडसाठी अनुपालन भार कमी करण्यात आला असला तरी, राखून ठेवलेले फंड आणि देणी यांवरील अनिवार्य वार्षिक अहवाल SEBI आणि गुंतवणूकदारांकडे सादर करणे आवश्यक आहे.