SEBI allenta le regole: gli AIF possono ora trattenere i proventi della liquidazione
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha introdotto importanti cambiamenti normativi per garantire agli Alternative Investment Funds (AIF) una maggiore flessibilità operativa durante il processo di liquidazione. Consentendo ai fondi di trattenere i proventi della liquidazione oltre la loro durata ufficiale, l'ente regolatore mira ad affrontare le complesse realtà delle passività legali e operative.
Flessibilità tra contenziosi e passività
Secondo le nuove linee guida, agli AIF o ai loro specifici schemi è ora consentito trattenere i proventi della liquidazione anche dopo la fine del periodo formale di scioglimento. Questa concessione è progettata specificamente per coprire tre scenari critici: la gestione di avvisi di contenzioso o richieste normative, il soddisfacimento di passività previste e la copertura delle spese residue di liquidazione.
La SEBI ha ampliato la definizione di comunicazioni relative ai contenziosi per includere avvisi da parte delle autorità fiscali, delle forze dell'ordine, dei tribunali o persino di investitori e controparti. In particolare, i fondi possono trattenere denaro anche se queste potenziali passività fiscali, legali o normative non si sono ancora concretizzate. Se un gestore di fondi intende trattenere fondi a fronte di passività previste, deve ottenere il consenso di almeno il 75% degli investitori per valore e deve dichiarare chiaramente l'importo proposto e la durata stimata della trattenuta.
Gestione delle spese residue e limite dei tre anni
Per gli AIF che devono trattenere capitale per coprire le spese operative residue relative al processo di liquidazione, la SEBI ha stabilito un limite temporale rigoroso. Il periodo di trattenuta per queste spese non può superare i tre anni dalla fine della durata consentita del fondo.
Per garantire trasparenza e pratiche standardizzate, l'ente regolatore ha incaricato lo Standard Setting Forum per gli AIF (SFA) di collaborare con la SEBI per formulare standard di implementazione specifici su ciò che qualifica una voce di spesa operativa idonea.
Introduzione del quadro degli 'Inoperative Fund'
Un aspetto rilevante di questa circolare è l'introduzione dello status di 'Inoperative Fund'. Questo status è pensato per gli AIF che hanno liquidato con successo tutti i loro investimenti ma devono rimanere registrati perché detengono proventi trattenuti o sono in attesa dell'esito di contenziosi in corso.
Una volta che un fondo passa allo stato 'Inoperative', è soggetto a rigide limitazioni per proteggere gli interessi degli investitori:
- Attività vietate: I fondi non possono effettuare nuovi investimenti, lanciare nuovi schemi o addebitare commissioni di gestione.
- Vincoli di investimento: Qualsiasi capitale trattenuto può essere collocato solo in strumenti consentiti dalle attuali normative AIF.
- Agevolazioni in materia di conformità: Per ridurre l'onere amministrativo, la SEBI ha esentato i fondi 'Inoperative' da diversi requisiti, tra cui i rapporti di attività trimestrali/annuali, la divulgazione del benchmarking delle performance e alcune certificazioni per il personale chiave incaricato degli investimenti.
Per mantenere la supervisione, la SEBI ha stabilito che sia gli AIF che detengono fondi, sia quelli classificati come 'Inoperative', debbano presentare rapporti annuali che dettaglino le somme trattenute e le passività residue entro 30 giorni dalla fine di ogni anno finanziario.
Punti chiave
- Ritenzione prolungata: Gli AIF possono trattenere i proventi della liquidazione oltre la durata del fondo per contenziosi, passività previste (con il consenso del 75% degli investitori) o spese operative (limitate a 3 anni).
- Stato 'Inoperative': Una nuova categoria normativa consente ai fondi liquidati di rinunciare alla registrazione mantenendo al contempo una presenza legale per gestire le obbligazioni residue.
- Supervisione rigorosa: Sebbene gli oneri di conformità siano ridotti per i fondi 'Inoperative', la rendicontazione annuale obbligatoria su fondi trattenuti e passività deve essere presentata alla SEBI e agli investitori.