SEBI riforma le regole per gli AIF: nuovo quadro normativo per la liquidazione e i fondi residui

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha introdotto importanti cambiamenti normativi per garantire ai fondi di investimento alternativi (AIF) una maggiore flessibilità operativa durante il processo di liquidazione. Consentendo ai fondi di trattenere i proventi della liquidazione oltre la loro durata ufficiale, l'ente regolatore mira a gestire gli imprevisti ostacoli legali e operativi che spesso sorgono durante lo scioglimento del fondo.

Flessibilità nel trattenere i proventi a fronte di passività

Secondo le nuove linee guida, gli AIF e i loro singoli schemi non sono più obbligati a distribuire tutto il capitale immediatamente al termine della durata consentita del fondo. La SEBI ha delineato tre scenari specifici in cui i fondi possono trattenere i proventi della liquidazione:

  1. Contenziosi e richieste normative: Se un fondo riceve notifiche dalle autorità fiscali, dalle forze dell'ordine, dai tribunali o dai regolatori, può trattenere fondi per coprire potenziali passività, anche se tali passività non si sono ancora pienamente concretizzate.
  2. Consenso degli investitori per passività previste: Un gestore di fondi può trattenere denaro per coprire passività attese se ottiene il consenso formale di almeno il 75% degli investitori in base al valore. In tali casi, i gestori devono dichiarare l'importo esatto da trattenere e la durata stimata.
  3. Spese operative residue: I fondi possono trattenere capitale per far fronte ai costi di liquidazione, sebbene tale trattenuta sia rigorosamente limitata a un massimo di tre anni dalla fine della durata consentita del fondo.

Per garantire la standardizzazione, la SEBI ha incaricato lo Standard Setting Forum per gli AIF (SFA) di definire quali specifiche voci di spesa operativa siano idonee per questa trattenuta.

Introduzione dello status di 'Inoperative Fund'

Per snellire la gestione dei fondi liquidati che detengono ancora liquidità residua o che sono coinvolti in battaglie legali in corso, la SEBI ha introdotto il quadro normativo 'Inoperative Fund'. Un AIF può richiedere questo status se ha liquidato tutti i suoi investimenti ma detiene ancora proventi trattenuti o rimane registrato a causa di contenziosi pendenti.

Sebbene questo status offra un sollievo, comporta limitazioni rigorose per proteggere l'integrità del mercato. Ai Fondi inattivi (Inoperative Funds) è severamente vietato:

Qualsiasi somma trattenuta all'interno di un Fondo Inoperativo deve essere investita esclusivamente in strumenti consentiti dai vigenti Regolamenti AIF.

Obblighi di Conformità e Reporting

Per prevenire l'uso improprio di tale flessibilità, la SEBI ha bilanciato le nuove autorizzazioni con rigorosi obblighi di reporting. Gli AIF che trattengono fondi, così come quelli classificati come Fondi Inoperativi, devono presentare un rapporto annuale che dettagli il denaro trattenuto e le passività residue. Tale rapporto deve essere presentato sia alla SEBI che agli investitori entro 30 giorni dalla fine di ogni anno finanziario.

Riconoscendo l'onere amministrativo, la SEBI ha esentato i Fondi Inoperativi da diversi gravosi obblighi di conformità, come i rapporti di attività trimestrali e annuali, le informative sul benchmarking delle performance e determinati requisiti di audit relativi ai termini del Private Placement Memorandum (PPM). Queste nuove regole entrano in vigore immediatamente e si estendono anche ai Venture Capital Funds registrati ai sensi della normativa del 1996.

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