SEBI riforma le regole degli AIF per consentire la trattenuta dei proventi di liquidazione

In un passo significativo per migliorare la flessibilità operativa, l'ente regolatore del mercato SEBI ha introdotto nuove linee guida che consentono agli Alternative Investment Funds (AIF) di trattenere i proventi di liquidazione anche dopo la fine della vita ufficiale del fondo. Questo cambiamento normativo affronta le complessità pratiche affrontate dai gestori di fondi durante il processo di liquidazione e il regolamento di passività impreviste.

Flessibilità in caso di contenziosi e passività residue

Ai sensi delle nuove modifiche al regolamento SEBI (Alternative Investment Funds), gli AIF o i loro schemi specifici possono ora trattenere fondi oltre il periodo di scioglimento obbligatorio in tre condizioni specifiche. In primo luogo, se il fondo ha ricevuto avvisi di contenzioso o richieste normative — inclusi avvisi da parte delle autorità fiscali, delle forze dell'ordine o dei tribunali — anche se le passività non si sono ancora cristallizzate.

In secondo luogo, i gestori di fondi possono trattenere denaro per far fronte a passività previste se ottengono il consenso di almeno il 75 per cento degli investitori in base al valore. In tali casi, i gestori devono dichiarare esplicitamente l'importo da trattenere e la durata stimata della trattenuta. Infine, i fondi possono trattenere i proventi per coprire le spese operative residue relative al processo di liquidazione, sebbene questo periodo di trattenuta sia rigorosamente limitato a tre anni dalla fine della vita consentita del fondo.

L'introduzione del quadro degli 'Inoperative Fund'

Per snellire la gestione dei fondi liquidati che hanno ancora obblighi in sospeso, SEBI ha introdotto un nuovo status di 'Inoperative Fund'. Questa categoria è progettata per gli AIF che hanno liquidato con successo tutti i loro investimenti ma devono rimanere registrati a causa di contenziosi in corso o della necessità di trattenere i proventi.

Un AIF che intenda rinunciare alla propria registrazione pur detenendo tali somme può richiedere questo status. Per prevenire utilizzi impropri, SEBI ha imposto limitazioni rigorose agli Inoperative Fund: è loro vietato effettuare nuovi investimenti, lanciare nuovi schemi o applicare commissioni di gestione. Qualsiasi denaro trattenuto da questi fondi può essere investito solo in strumenti specificamente consentiti dalle attuali normative AIF.

Agevolazioni normative e mandati di conformità

While the 'Inoperative Fund' status provides relief, it also brings a reduction in the administrative burden. SEBI has exempted these funds from several heavy compliance requirements, such as quarterly and annual activity reports, performance benchmarking disclosures, and certain audit requirements for Private Placement Memorandum (PPM) terms.

However, transparency remains a priority. SEBI has mandated that all AIFs retaining funds, as well as those classified as Inoperative Funds, must file an annual report regarding retained money and outstanding liabilities. This report must be submitted to both SEBI and the investors within 30 days of the end of each financial year. Notably, these new rules also extend to Venture Capital Funds registered under the older 1996 regulations.

Key Takeaways