SEBI 修订 AIF 规则，允许保留清算所得

为了增强运营灵活性，市场监管机构 SEBI 推出了一项重大举措，引入了新的指南，允许另类投资基金 (AIF) 在其官方基金存续期结束后仍能保留清算所得。这一监管转变解决了基金经理在清算过程以及处理未预见负债时面临的实际复杂问题。

诉讼与残余负债背景下的灵活性

根据新修订的 SEBI（另类投资基金）条例，在三种特定条件下，AIF 或其特定计划现在可以在法定解散期之后保留资金。首先，如果基金收到了诉讼通知或监管要求——包括来自税务机关、执法部门或法院的通知——即使相关负债尚未最终确定。

其次，如果基金经理获得了按价值计算至少 75% 投资者的同意，则可以保留资金以应对预期负债。在这种情况下，经理必须明确披露拟保留的金额及预计保留期限。最后，基金可以保留收益以支付与清算过程相关的残余运营费用，但此类保留期限严格限制在基金允许存续期结束后的三年内。

引入“非活跃基金”框架

为了优化对仍有未尽义务的已清算基金的管理，SEBI 引入了新的“非活跃基金”状态。该类别专为那些已成功清算所有投资，但由于正在进行的诉讼或需要保留收益而必须维持注册状态的 AIF 而设计。

拟在持有此类资金时注销注册的 AIF 可以申请该状态。为了防止滥用，SEBI 对“非活跃基金”施加了严格限制：禁止其进行任何新投资、推出新计划或收取管理费。这些基金持有的任何保留资金只能投资于现有 AIF 条例中明确允许的金融工具。

监管宽限与合规要求

虽然“不活跃基金”（Inoperative Fund）状态提供了缓解，但也减轻了行政负担。SEBI 已豁免这些基金的多项繁重合规要求，例如季度和年度活动报告、业绩基准披露，以及针对私募备忘录（PPM）条款的某些审计要求。

然而，透明度仍然是重中之重。SEBI 已规定，所有保留资金的 AIF 以及被归类为“不活跃基金”的基金，都必须就留存资金和未偿债务提交年度报告。该报告必须在每个财政年度结束后 30 天内提交给 SEBI 和投资者。值得注意的是，这些新规则也适用于根据旧版 1996 年法规注册的风投基金（Venture Capital Funds）。

核心要点