SEBI herziet AIF-regels om het aanhouden van liquidatieopbrengsten toe te staan

In een belangrijke stap om de operationele flexibiliteit te vergroten, heeft marktregulator SEBI nieuwe richtlijnen geïntroduceerd waarmee Alternative Investment Funds (AIF's) liquidatieopbrengsten kunnen aanhouden, zelfs nadat de officiële looptijd van het fonds is verstreken. Deze regelgevende verschuiving pakt de praktische complexiteiten aan waar fondsbeheerders mee te maken krijgen tijdens het liquidatieproces en de afwikkeling van onvoorziene verplichtingen.

Flexibiliteit te midden van juridische procedures en resterende verplichtingen

Onder de onlangs gewijzigde SEBI (Alternative Investment Funds) Regulations kunnen AIF's of hun specifieke schema's nu middelen aanhouden voorbij de verplichte ontbindingsperiode, onder drie specifieke voorwaarden. Ten eerste, als het fonds juridische kennisgevingen of vorderingen van toezichthouders heeft ontvangen — inclusief kennisgevingen van belastingautoriteiten, opsporingsdiensten of rechtbanken — zelfs als de verplichtingen nog niet definitief zijn vastgesteld.

Ten tweede kunnen fondsbeheerders geld aanhouden om aan verwachte verplichtingen te voldoen, mits zij toestemming verkrijgen van ten minste 75 procent van de investeerders op basis van waarde. In dergelijke gevallen moeten beheerders expliciet het bedrag dat wordt aangehouden en de geschatte duur van het aanhouden openbaar maken. Ten slotte mogen fondsen opbrengsten aanhouden om resterende operationele kosten met betrekking tot het liquidatieproces te dekken, hoewel deze aanhoudingsperiode strikt is beperkt tot drie jaar na het einde van de toegestane looptijd van het fonds.

De introductie van het 'Inoperative Fund'-kader

Om het beheer van geliquideerde fondsen met nog openstaande verplichtingen te stroomlijnen, heeft SEBI een nieuwe 'Inoperative Fund'-status geïntroduceerd. Deze categorie is ontworpen voor AIF's die al hun investeringen succesvol hebben geliquideerd, maar geregistreerd moeten blijven vanwege lopende juridische procedures of de noodzaak om aangehouden opbrengsten te bewaren.

Een AIF die van plan is de registratie in te trekken terwijl dergelijke gelden nog worden aangehouden, kan voor deze status aanvragen. Om misbruik te voorkomen, heeft SEBI strikte beperkingen opgelegd aan Inoperative Funds: het is hen verboden om nieuwe investeringen te doen, nieuwe schema's op te zetten of beheerkosten in rekening te brengen. Elk aangehouden geld van deze fondsen mag alleen worden geïnvesteerd in instrumenten die specifiek zijn toegestaan onder de bestaande AIF-regelgeving.

Regelgevende verlichting en nalevingsvoorschriften

Hoewel de status 'Inoperative Fund' verlichting biedt, brengt het ook een vermindering van de administratieve last met zich mee. SEBI heeft deze fondsen vrijgesteld van verschillende zware compliance-eisen, zoals kwartaal- en jaarverslagen over de activiteiten, openbaarmakingen van prestatiebenchmarks en bepaalde audit-eisen voor de voorwaarden in het Private Placement Memorandum (PPM).

Transparantie blijft echter een prioriteit. SEBI heeft bepaald dat alle AIF's die fondsen aanhouden, evenals die worden geclassificeerd als Inoperative Funds, een jaarverslag moeten indienen met betrekking tot het aangehouden geld en de openstaande verplichtingen. Dit rapport moet binnen 30 dagen na het einde van elk boekjaar worden ingediend bij zowel SEBI als de beleggers. Opvallend genoeg strekken deze nieuwe regels zich ook uit tot Venture Capital Funds die zijn geregistreerd onder de oudere regelgeving uit 1996.

Belangrijkste conclusies