लिक्विडेशनमधून मिळणारी रक्कम राखून ठेवण्यास परवानगी देण्यासाठी SEBI ने AIF नियमांमध्ये सुधारणा केली

कार्यात्मक लवचिकता वाढवण्यासाठी एक महत्त्वाचे पाऊल उचलत, बाजार नियामक SEBI ने नवीन मार्गदर्शक तत्त्वे लागू केली आहेत, ज्यानुसार अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs) त्यांचा अधिकृत फंड कालावधी संपल्यानंतरही लिक्विडेशनमधून मिळणारी रक्कम (liquidation proceeds) राखून ठेवू शकतात. हा नियामक बदल फंड व्यवस्थापकांना विंडिंग-अप प्रक्रिया आणि अनपेक्षित दायित्वांच्या सेटलमेंट दरम्यान येणाऱ्या व्यावहारिक गुंतागुंतीवर उपाय शोधण्यास मदत करेल.

कायदेशीर वाद आणि उर्वरित दायित्यांच्या दरम्यान लवचिकता

नव्याने सुधारित SEBI (अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स) नियमांनुसार, AIFs किंवा त्यांच्या विशिष्ट योजना आता तीन विशिष्ट अटींनुसार अनिवार्य विसर्जन कालावधीनंतरही निधी राखून ठेवू शकतात. पहिले म्हणजे, जर फंडाला कायदेशीर नोटीस किंवा नियामक मागण्या प्राप्त झाल्या असतील—ज्यामध्ये कर अधिकारी, कायदा अंमलबजावणी यंत्रणा किंवा न्यायालयांच्या नोटीसचा समावेश आहे—जरी ती दायित्वे अद्याप निश्चित झाली नसली तरीही.

दुसरे म्हणजे, जर फंड व्यवस्थापकांनी मूल्याच्या दृष्टीने किमान ७५ टक्के गुंतवणूकदारांची संमती मिळवली, तर ते अपेक्षित दायित्वे पूर्ण करण्यासाठी पैसे राखून ठेवू शकतात. अशा परिस्थितीत, व्यवस्थापकांना राखून ठेवली जाणारी रक्कम आणि ती किती कालावधीसाठी राखून ठेवली जाईल, याचा स्पष्टपणे खुलासा करावा लागेल. शेवटी, फंड विंडिंग-अप प्रक्रियेशी संबंधित उर्वरित कार्यात्मक खर्च भागवण्यासाठी रक्कम राखून ठेवू शकतात, परंतु हा राखून ठेवण्याचा कालावधी फंडाच्या परवानगी असलेल्या कालावधीच्या समाप्तीपासून तीन वर्षांपर्यंत कठोरपणे मर्यादित आहे.

'इनऑपरेटिव्ह फंड' (Inoperative Fund) फ्रेमवर्कची सुरुवात

ज्या बंद झालेल्या फंडांची देणी अद्याप बाकी आहेत, त्यांच्या व्यवस्थापनाचे सुसूत्रीकरण करण्यासाठी SEBI ने नवीन 'इनऑपरेटिव्ह फंड' (Inoperative Fund) दर्जा सुरू केला आहे. ही श्रेणी अशा AIFs साठी तयार करण्यात आली आहे ज्यांनी त्यांच्या सर्व गुंतवणुकीचे यशस्वीरित्या लिक्विडेशन केले आहे, परंतु सुरू असलेल्या कायदेशीर वादांमुळे किंवा राखून ठेवलेली रक्कम ठेवण्याच्या गरजेमुळे त्यांना नोंदणीकृत राहणे आवश्यक आहे.

अशी रक्कम राखून असताना आपली नोंदणी रद्द करू इच्छिणारा AIF या दर्जासाठी अर्ज करू शकतो. गैरवापर रोखण्यासाठी, SEBI ने इनऑपरेटिव्ह फंडांवर कठोर मर्यादा घातल्या आहेत: त्यांना कोणतीही नवीन गुंतवणूक करणे, नवीन योजना सुरू करणे किंवा व्यवस्थापन शुल्क आकारणे प्रतिबंधित आहे. या फंडांकडे असलेली कोणतीही राखून ठेवलेली रक्कम केवळ विद्यमान AIF नियमांअंतर्गत विशेषतः परवानगी असलेल्या साधनांमध्येच (instruments) गुंतवता येईल.

नियामक दिलासा आणि अनुपालन अनिवार्यता

'Inoperative Fund' स्थिती दिलासा देत असली तरी, यामुळे प्रशासकीय ओझे देखील कमी होते. SEBI ने या निधींना त्रैमासिक आणि वार्षिक क्रियाकलाप अहवाल, कामगिरी बेंचमार्किंग प्रकटीकरण (performance benchmarking disclosures) आणि प्रायव्हेट प्लेसमेंट मेमोरँडम (PPM) अटींसाठी काही विशिष्ट ऑडिट आवश्यकता यांसारख्या अनेक कडक अनुपालन (compliance) गरजांपासून सूट दिली आहे.

तथापि, पारदर्शकता ही प्राथमिकता आहे. SEBI ने असे अनिवार्य केले आहे की, निधी राखून ठेवणारे सर्व AIFs आणि 'Inoperative Funds' म्हणून वर्गीकृत केलेले सर्व AIFs यांनी राखून ठेवलेला पैसा आणि थकीत देणी (outstanding liabilities) संदर्भात वार्षिक अहवाल सादर करणे आवश्यक आहे. हा अहवाल प्रत्येक आर्थिक वर्षाच्या समाप्तीनंतर ३० दिवसांच्या आत SEBI आणि गुंतवणूकदार दोघांकडेही सादर करणे आवश्यक आहे. विशेष म्हणजे, हे नवीन नियम १९९६ च्या जुन्या नियमांतर्गत नोंदणीकृत असलेल्या व्हेंचर कॅपिटल फंड्सना (Venture Capital Funds) देखील लागू होतात.

मुख्य निष्कर्ष

• अटींनुसार निधी राखून ठेवणे: AIFs निधीच्या आयुष्यानंतर कायदेशीर वादासाठी (litigation), अपेक्षित देणी (७५% गुंतवणूकदारांच्या संमतीने) किंवा कार्यात्मक खर्चासाठी (३ वर्षांपर्यंत मर्यादित) लिक्विडेशनची रक्कम (liquidation proceeds) राखून ठेवू शकतात.
• Inoperative Fund स्थिती: एक नवीन नियामक श्रेणी बंद झालेल्या (wound-up) निधींना नोंदणी सोडून देण्याची परवानगी देते, परंतु प्रलंबित कायदेशीर किंवा आर्थिक बाबी सोडवण्यासाठी त्यांची उपस्थिती कायम ठेवता येते.
• कडक निर्बंध: Inoperative Funds नवीन योजना सुरू करू शकत नाहीत किंवा व्यवस्थापन शुल्क (management fees) आकारू शकत नाहीत, ज्यामुळे ही स्थिती केवळ निधी बंद करण्याच्या (winding-up) उद्देशासाठी वापरली जाईल याची खात्री मिळते.