SEBI ने AIF नियमांमध्ये मोठे बदल केले: लिक्विडेशन आणि उर्वरित निधीसाठी नवीन आराखडा
भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्सना (AIFs) त्यांच्या बंद करण्याच्या प्रक्रियेदरम्यान (winding-up process) अधिक कार्यात्मक लवचिकता प्रदान करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण नियामक बदल केले आहेत. निधीचा अधिकृत कालावधी संपल्यानंतरही लिक्विडेशनमधून मिळालेली रक्कम राखून ठेवण्याची परवानगी देऊन, नियामक अशा अनपेक्षित कायदेशीर आणि कार्यात्मक अडथळ्यांना सामोरे जाण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे, जे सहसा निधी विसर्जित करताना उद्भवतात.
दायित्वे असताना रक्कम राखून ठेवण्याची लवचिकता
नवीन मार्गदर्शक तत्त्वांनुसार, AIFs आणि त्यांच्या वैयक्तिक योजना आता त्यांच्या निधीच्या अनुज्ञेय कालावधीच्या शेवटी सर्व भांडवल त्वरित वितरित करण्यास काटेकोरपणे बांधील नाहीत. SEBI ने अशा तीन विशिष्ट परिस्थिती स्पष्ट केल्या आहेत जिथे फंड लिक्विडेशनची रक्कम राखून ठेवू शकतात:
- खटले आणि नियामक मागण्या: जर एखाद्या फंडला कर अधिकारी, कायदा अंमलबजावणी यंत्रणा, न्यायालये किंवा नियामकांकडून नोटीस प्राप्त झाली, तर ते संभाव्य दायित्वे पूर्ण करण्यासाठी निधी रोखून धरू शकतात, जरी ती दायित्वे अद्याप पूर्णपणे निश्चित झालेली नसली तरीही.
- अपेक्षित दायित्वासाठी गुंतवणूकदारांची संमती: जर फंड मॅनेजरने मूल्याच्या आधारावर किमान ७५ टक्के गुंतवणूकदारांची औपचारिक संमती मिळवली, तर ते अपेक्षित दायित्वे पूर्ण करण्यासाठी पैसे राखून ठेवू शकतात. अशा परिस्थितीत, मॅनेजरने राखून ठेवायची नेमकी रक्कम आणि अंदाजित कालावधी जाहीर करणे आवश्यक आहे.
- उर्वरित कार्यात्मक खर्च: फंड बंद करण्याच्या प्रक्रियेचा खर्च भागवण्यासाठी फंड भांडवल रोखून धरू शकतात, परंतु ही रक्कम रोखून धरण्याची मर्यादा फंडच्या अनुज्ञेय कालावधीच्या समाप्तीपासून जास्तीत जास्त तीन वर्षांपर्यंत मर्यादित आहे.
प्रमाणीकरण सुनिश्चित करण्यासाठी, SEBI ने AIFs साठीच्या स्टँडर्ड सेटिंग फोरमला (SFA) कोणते विशिष्ट कार्यात्मक खर्च या श्रेणीमध्ये पात्र आहेत हे परिभाषित करण्याचे निर्देश दिले आहेत.
'इनऑपरेटिव्ह फंड' (Inoperative Fund) दर्जाची ओळख
ज्या बंद झालेल्या फंड्समध्ये अद्याप उर्वरित रोख रक्कम शिल्लक आहे किंवा जे सुरू असलेल्या कायदेशीर लढाईत अडकलेले आहेत, त्यांच्या व्यवस्थापनाचे सुसूत्रीकरण करण्यासाठी SEBI ने 'इनऑपरेटिव्ह फंड' (Inoperative Fund) आराखडा सादर केला आहे. जर एखाद्या AIF ने आपली सर्व गुंतवणूक लिक्विडेट केली असेल, परंतु तरीही त्याच्याकडे राखून ठेवलेली रक्कम असेल किंवा प्रलंबित खटल्यांमुळे तो नोंदणीकृत असेल, तर तो या दर्जासाठी अर्ज करू शकतो.
हा दर्जा दिलासा देत असला तरी, बाजारपेठेची विश्वासार्हता जपण्यासाठी त्यासोबत कडक मर्यादा येतात. इनऑपरेटिव्ह फंड्सना खालील गोष्टी करण्यास कडकपणे मनाई आहे:
- कोणतीही नवीन गुंतवणूक करणे.
- नवीन गुंतवणूक योजना सुरू करणे.
- कोणतेही व्यवस्थापन शुल्क आकारणे.
'Inoperative Fund' मधील कोणतीही राखून ठेवलेली रक्कम केवळ विद्यमान AIF नियमांनुसार परवानगी असलेल्या साधनांमध्येच गुंतवली पाहिजे.
अनुपालन आणि अहवाल देण्याची कर्तव्ये
या लवचिकतेचा गैरवापर रोखण्यासाठी, SEBI ने नवीन अनुमती आणि कडक अहवाल देण्याचे आदेश यांचा समतोल राखला आहे. जी AIFs निधी राखून ठेवतात, तसेच ज्यांना 'Inoperative Funds' म्हणून वर्गीकृत केले आहे, त्यांना राखून ठेवलेली रक्कम आणि थकीत देणी (liabilities) यांचा तपशील देणारा वार्षिक अहवाल सादर करणे आवश्यक आहे. हा अहवाल प्रत्येक आर्थिक वर्षाच्या समाप्तीनंतर ३० दिवसांच्या आत SEBI आणि गुंतवणूकदार या दोघांकडेही सादर करणे आवश्यक आहे.
प्रशासकीय ओझे लक्षात घेऊन, SEBI ने 'Inoperative Funds' ला त्रैमासिक आणि वार्षिक क्रियाकलाप अहवाल, कामगिरी बेंचमार्किंग खुलासे आणि Private Placement Memorandum (PPM) च्या अटींसाठी काही विशिष्ट ऑडिट आवश्यकता यांसारख्या अनेक कडक अनुपालन आवश्यकतांपासून सूट दिली आहे. हे नवीन नियम त्वरित लागू होतील आणि १९९६ च्या नियमांनुसार नोंदणीकृत असलेल्या Venture Capital Funds ला देखील लागू होतील.
मुख्य निष्कर्ष
- Operational Buffer: AIFs आता कार्यात्मक खर्चासाठी किंवा अपेक्षित देणी पूर्ण करण्यासाठी ७५% गुंतवणूकदारांच्या संमतीच्या आधारे, लिक्विडेशनमधून प्राप्त झालेली रक्कम तीन वर्षांपर्यंत राखून ठेवू शकतात.
- नवीन कायदेशीर श्रेणी: 'Inoperative Fund' ही स्थिती बंद झालेल्या (wound-up) फंडांना पूर्ण अनुपालनाच्या ओझ्याशिवाय नोंदणीकृत राहण्याची परवानगी देते, मात्र त्यांनी सर्व नवीन गुंतवणूक आणि शुल्क संकलन थांबवणे आवश्यक आहे.
- कडक देखरेख: वाढलेली लवचिकता असूनही, फंडांना सर्व राखून ठेवलेली भांडवल आणि प्रलंबित देणींबाबत SEBI आणि गुंतवणूकदारांना वार्षिक पारदर्शकता अहवाल देणे आवश्यक आहे.