SEBI-এর AIF নিয়মে আমূল পরিবর্তন: লিকুইডেশন এবং অবশিষ্ট তহবিলের জন্য নতুন কাঠামো
সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ডগুলোকে (AIFs) অবসায়ন প্রক্রিয়ার সময় আরও বেশি পরিচালনগত নমনীয়তা প্রদানের জন্য উল্লেখযোগ্য নিয়ন্ত্রক পরিবর্তন এনেছে। তহবিলের অফিসিয়াল মেয়াদ শেষ হওয়ার পরেও লিকুইডেশন থেকে প্রাপ্ত অর্থ ধরে রাখার অনুমতি দেওয়ার মাধ্যমে, নিয়ন্ত্রক সংস্থাটির লক্ষ্য হলো তহবিল বিলোপের সময় প্রায়শই উদ্ভূত হওয়া অপ্রত্যাশিত আইনি এবং পরিচালনগত বাধাগুলো মোকাবিলা করা।
দায়ের প্রেক্ষিতে অর্থ ধরে রাখার নমনীয়তা
নতুন নির্দেশিকা অনুযায়ী, AIF এবং তাদের স্বতন্ত্র স্কিমগুলো তাদের অনুমোদিত মেয়াদের শেষে পৌঁছানোর সাথে সাথেই সমস্ত মূলধন বণ্টন করতে আর কঠোরভাবে বাধ্য নয়। SEBI তিনটি নির্দিষ্ট পরিস্থিতির কথা উল্লেখ করেছে যেখানে তহবিল লিকুইডেশন থেকে প্রাপ্ত অর্থ ধরে রাখতে পারে:
- মামলা এবং নিয়ন্ত্রক দাবি: যদি কোনো তহবিল কর কর্তৃপক্ষ, আইন প্রয়োগকারী সংস্থা, আদালত বা নিয়ন্ত্রক সংস্থা থেকে নোটিশ পায়, তবে সম্ভাব্য দায়বদ্ধতা মেটানোর জন্য এটি অর্থ ধরে রাখতে পারে, এমনকি সেই দায়গুলো এখনও পুরোপুরি নিশ্চিত না হলেও।
- প্রত্যাশিত দায়ের জন্য বিনিয়োগকারীর সম্মতি: একজন ফান্ড ম্যানেজার প্রত্যাশিত দায়বদ্ধতা মেটানোর জন্য অর্থ ধরে রাখতে পারেন যদি তিনি মূল্যের ভিত্তিতে অন্তত ৭৫ শতাংশ বিনিয়োগকারীর কাছ থেকে আনুষ্ঠানিক সম্মতি গ্রহণ করেন। এই ধরনের ক্ষেত্রে, ম্যানেজারদের কত টাকা ধরে রাখা হবে এবং তার আনুমানিক সময়সীমা কত হবে তা প্রকাশ করতে হবে।
- অবশিষ্ট পরিচালন ব্যয়: তহবিল অবসায়ন খরচ মেটানোর জন্য মূলধন ধরে রাখতে পারে, তবে এই অর্থ ধরে রাখার বিষয়টি তহবিলের অনুমোদিত মেয়াদের শেষ থেকে সর্বোচ্চ তিন বছরের মধ্যে কঠোরভাবে সীমাবদ্ধ।
মানককরণ নিশ্চিত করতে, SEBI 'Standard Setting Forum for AIFs' (SFA)-কে নির্দেশ দিয়েছে যাতে তারা নির্ধারণ করে কোন নির্দিষ্ট পরিচালন ব্যয়ের খাতগুলো এই অর্থ ধরে রাখার জন্য যোগ্য।
'Inoperative Fund' বা অকার্যকর তহবিলের অবস্থার প্রবর্তন
যে সমস্ত অবসায়িত তহবিলে এখনও অবশিষ্ট নগদ অর্থ রয়েছে বা যেগুলো চলমান আইনি লড়াইয়ে আটকে আছে, সেগুলোর ব্যবস্থাপনা সহজতর করতে SEBI 'Inoperative Fund' কাঠামো প্রবর্তন করেছে। একটি AIF এই অবস্থার জন্য আবেদন করতে পারে যদি এটি তার সমস্ত বিনিয়োগ লিকুইডেট করে ফেলে কিন্তু এখনও ধরে রাখা অর্থ থাকে বা বিচারাধীন মামলার কারণে নিবন্ধিত থাকে।
যদিও এই অবস্থাটি কিছুটা স্বস্তি দেয়, তবে বাজারের অখণ্ডতা রক্ষা করার জন্য এর সাথে কঠোর সীমাবদ্ধতা যুক্ত করা হয়েছে। Inoperative Fund-গুলোর জন্য নিম্নলিখিত কাজগুলো কঠোরভাবে নিষিদ্ধ:
- নতুন কোনো বিনিয়োগ করা।
- নতুন বিনিয়োগ স্কিম চালু করা।
- কোনো ম্যানেজমেন্ট ফি বা ব্যবস্থাপনা ফি নেওয়া।
একটি Inoperative Fund-এর মধ্যে সংরক্ষিত যেকোনো অর্থ অবশ্যই বিদ্যমান AIF Regulations-এর অধীনে অনুমোদিত ইনস্ট্রুমেন্টগুলিতে বিনিয়োগ করতে হবে।
কমপ্লায়েন্স এবং রিপোর্টিং বাধ্যবাধকতা
এই নমনীয়তার অপব্যবহার রোধ করতে, SEBI নতুন অনুমতির সাথে কঠোর রিপোর্টিং বাধ্যবাধকতার ভারসাম্য রক্ষা করেছে। যে সকল AIF তহবিল সংরক্ষণ করে এবং যেগুলোকে Inoperative Funds হিসেবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়েছে, তাদের সংরক্ষিত অর্থ এবং বকেয়া দায়ের বিস্তারিত বিবরণসহ একটি বার্ষিক প্রতিবেদন দাখিল করতে হবে। এই প্রতিবেদনটি প্রতিটি অর্থ বছর শেষ হওয়ার ৩০ দিনের মধ্যে SEBI এবং বিনিয়োগকারী উভয়কেই জমা দিতে হবে।
প্রশাসনিক বোঝা বিবেচনা করে, SEBI Inoperative Funds-কে বেশ কিছু কঠোর কমপ্লায়েন্স প্রয়োজনীয়তা থেকে অব্যাহতি দিয়েছে, যেমন ত্রৈমাসিক এবং বার্ষিক কার্যক্রমের প্রতিবেদন, পারফরম্যান্স বেঞ্চমার্কিং ডিসক্লোজার এবং Private Placement Memorandum (PPM)-এর শর্তাবলীর জন্য নির্দিষ্ট অডিট প্রয়োজনীয়তা। এই নতুন নিয়মগুলি অবিলম্বে কার্যকর হবে এবং ১৯৯৬ সালের প্রবিধানের অধীনে নিবন্ধিত Venture Capital Funds-এর ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য হবে।
মূল বিষয়সমূহ
- Operational Buffer: AIF-গুলি এখন পরিচালন ব্যয়ের জন্য বা প্রত্যাশিত দায় মেটানোর জন্য ৭৫% বিনিয়োগকারীর সম্মতির ভিত্তিতে সর্বোচ্চ তিন বছর পর্যন্ত লিকুইডেশন proceeds সংরক্ষণ করতে পারে।
- New Legal Category: 'Inoperative Fund' স্ট্যাটাসটি বিলুপ্ত ফান্ডগুলোকে সম্পূর্ণ কমপ্লায়েন্সের বোঝা ছাড়াই নিবন্ধিত থাকার অনুমতি দেয়, যদি তারা সমস্ত নতুন বিনিয়োগ এবং ফি সংগ্রহ বন্ধ করে দেয়।
- Strict Oversight: বর্ধিত নমনীয়তা সত্ত্বেও, ফান্ডগুলোকে সমস্ত সংরক্ষিত মূলধন এবং বকেয়া দায় সম্পর্কে SEBI এবং বিনিয়োগকারীদের কাছে বার্ষিক স্বচ্ছতা প্রতিবেদন প্রদান করতে হবে।