SEBI نے AIF کے قواعد میں بڑی تبدیلیاں کیں: لیکویڈیشن اور بقایا فنڈز کے لیے نیا فریم ورک

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے متبادل سرمایہ کاری فنڈز (AIFs) کو وائنڈنگ اپ (بند کرنے) کے عمل کے دوران زیادہ آپریشنل لچک فراہم کرنے کے لیے اہم ریگولیٹری تبدیلیاں متعارف کرائی ہیں۔ فنڈز کو ان کی مقررہ مدت کے بعد بھی لیکویڈیشن سے حاصل ہونے والی رقم اپنے پاس رکھنے کی اجازت دے کر، ریگولیٹر کا مقصد ان غیر متوقع قانونی اور آپریشنل رکاوٹوں سے نمٹنا ہے جو اکثر فنڈ کے خاتمے کے دوران پیدا ہوتی ہیں۔

واجبات کے دوران رقم برقرار رکھنے کی لچک

نئی ہدایات کے تحت، AIFs اور ان کی انفرادی اسکیمیں اب اپنی مقررہ مدت ختم ہوتے ہی تمام سرمایہ فوری طور پر تقسیم کرنے کی سختی سے پابند نہیں ہیں۔ SEBI نے تین مخصوص صورتحال کی نشاندہی کی ہے جہاں فنڈز لیکویڈیشن سے حاصل ہونے والی رقم اپنے پاس رکھ سکتے ہیں:

  1. قانونی کارروائی اور ریگولیٹری مطالبات: اگر کسی فنڈ کو ٹیکس حکام، قانون نافذ کرنے والے اداروں، عدالتوں، یا ریگولیٹرز کی جانب سے نوٹس موصول ہوتے ہیں، تو وہ ممکنہ واجبات کی ادائیگی کے لیے رقم روک سکتا ہے، چاہے وہ واجبات ابھی مکمل طور پر واضح نہ بھی ہوئے ہوں۔
  2. متوقع واجبات کے لیے سرمایہ کاروں کی رضامندی: ایک فنڈ مینیجر متوقع واجبات کی ادائیگی کے لیے رقم برقرار رکھ سکتا ہے اگر وہ مالیت کے لحاظ سے کم از کم 75 فیصد سرمایہ کاروں سے رسمی رضامندی حاصل کر لے۔ ایسی صورت میں، مینیجرز کے لیے ضروری ہے کہ وہ رکائی جانے والی رقم کی صحیح مقدار اور تخمینہ شدہ مدت کا انکشاف کریں۔
  3. بقایا آپریشنل اخراجات: فنڈز وائنڈنگ اپ کے اخراجات پورے کرنے کے لیے سرمایہ اپنے پاس رکھ سکتے ہیں، تاہم یہ رقم رکھنے کی مدت فنڈ کی مقررہ مدت کے خاتمے سے زیادہ سے زیادہ تین سال تک محدود ہے۔

معیار بندی کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے Standard Setting Forum for AIFs (SFA) کو ہدایت کی ہے کہ وہ یہ واضح کرے کہ آپریشنل اخراجات کے کون سے مخصوص عنوانات اس رقم کو برقرار رکھنے کے اہل ہیں۔

'Inoperative Fund' کی حیثیت کا تعارف

بند شدہ فنڈز کے انتظام کو منظم کرنے کے لیے، جو اب بھی بقایا نقد رقم رکھتے ہیں یا جاری قانونی لڑائیوں میں پھنسے ہوئے ہیں، SEBI نے 'Inoperative Fund' فریم ورک متعارف کرایا ہے۔ ایک AIF اس حیثیت کے لیے درخواست دے سکتا ہے اگر اس نے اپنی تمام سرمایہ کاریوں کو لیکویڈیٹ کر دیا ہو لیکن اب بھی اس کے پاس رقم موجود ہو یا زیر التوا قانونی کارروائی کی وجہ سے وہ رجسٹرڈ ہو۔

اگرچہ یہ حیثیت ریلیف فراہم کرتی ہے، لیکن مارکیٹ کی سالمیت کے تحفظ کے لیے اس کے ساتھ سخت پابندیاں بھی منسلک ہیں۔ Inoperative Funds کے لیے درج ذیل کام سختی سے ممنوع ہیں:

کسی بھی غیر فعال فنڈ (Inoperative Fund) میں برقرار رکھی گئی رقم صرف ان مالیاتی آلات (instruments) میں لگائی جانی چاہیے جن کی اجازت موجودہ AIF ریگولیشنز کے تحت دی گئی ہے۔

تعمیل اور رپورٹنگ کے واجبات

اس لچک کے غلط استعمال کو روکنے کے لیے، SEBI نے نئی اجازتوں کے ساتھ سخت رپورٹنگ کے احکامات کا توازن برقرار رکھا ہے۔ وہ AIFs جو فنڈز برقرار رکھتے ہیں، اور وہ جنہیں غیر فعال فنڈز (Inoperative Funds) کے طور پر درجہ بندی کیا گیا ہے، انہیں برقرار رکھی گئی رقم اور بقایا واجبات کی تفصیلات پر مشتمل ایک سالانہ رپورٹ جمع کرانی ہوگی۔ یہ رپورٹ ہر مالی سال کے اختتام کے 30 دنوں کے اندر SEBI اور سرمایہ کاروں دونوں کو جمع کرائی جانی چاہیے۔

انتظامی بوجھ کو تسلیم کرتے ہوئے، SEBI نے غیر فعال فنڈز (Inoperative Funds) کو کئی بھاری تعمیل کی ضروریات سے استثنیٰ دیا ہے، جیسے کہ سہ ماہی اور سالانہ سرگرمی کی رپورٹیں، کارکردگی کے معیار (performance benchmarking) کے انکشافات، اور پرائیویٹ پلیسمنٹ میمورنڈم (PPM) کی شرائط کے لیے مخصوص آڈٹ کی ضروریات۔ یہ نئے قواعد فوری طور پر نافذ العمل ہوں گے اور 1996 کے ریگولیشنز کے تحت رجسٹرڈ وینچر کیپیٹل فنڈز (Venture Capital Funds) پر بھی لاگو ہوں گے۔

اہم نکات