SEBI реформирует правила AIF: новая структура для ликвидации и остаточных средств

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) ввел значительные регуляторные изменения, чтобы предоставить фондам альтернативных инвестиций (AIF) большую операционную гибкость в процессе ликвидации. Позволяя фондам удерживать ликвидационную выручку сверх их официального срока действия, регулятор стремится решить непредвиденные юридические и операционные трудности, которые часто возникают при расформировании фонда.

Гибкость удержания средств при наличии обязательств

Согласно новым правилам, AIF и их отдельные схемы больше не обязаны строго распределять весь капитал сразу по окончании разрешенного срока существования фонда. SEBI определил три конкретных сценария, при которых фонды могут удерживать ликвидационную выручку:

  1. Судебные разбирательства и требования регуляторов: Если фонд получает уведомления от налоговых органов, правоохранительных органов, судов или регуляторов, он может удерживать средства для покрытия потенциальных обязательств, даже если эти обязательства еще не полностью сформировались.
  2. Согласие инвесторов на покрытие ожидаемых обязательств: Управляющий фондом может удерживать деньги для покрытия ожидаемых обязательств, если он получит официальное согласие как минимум 75 процентов инвесторов по стоимости их долей. В таких случаях управляющие должны раскрыть точную сумму, подлежащую удержанию, и предполагаемую продолжительность.
  3. Остаточные операционные расходы: Фонды могут удерживать капитал для покрытия расходов на ликвидацию, однако такое удержание строго ограничено максимальным сроком в три года с момента окончания разрешенного срока существования фонда.

Для обеспечения стандартизации SEBI поручил Форуму по установлению стандартов для AIF (SFA) определить, какие именно статьи операционных расходов подлежат такому удержанию.

Введение статуса «недействующего фонда» (Inoperative Fund)

Чтобы упростить управление ликвидированными фондами, которые все еще удерживают остаточные денежные средства или вовлечены в текущие судебные разбирательства, SEBI ввел структуру «недействующего фонда» (Inoperative Fund). AIF может подать заявку на этот статус, если он ликвидировал все свои инвестиции, но все еще удерживает выручку или остается зарегистрированным из-за незавершенных судебных процессов.

Хотя этот статус и приносит облегчение, он сопровождается строгими ограничениями для защиты целостности рынка. Недействующим фондам строго запрещено:

Any retained money within an Inoperative Fund must only be invested in instruments that are permitted under the existing AIF Regulations.

Compliance and Reporting Obligations

To prevent the misuse of this flexibility, SEBI has balanced the new permissions with rigorous reporting mandates. AIFs that retain funds, as well as those classified as Inoperative Funds, must file an annual report detailing the retained money and outstanding liabilities. This report must be submitted to both SEBI and the investors within 30 days of the end of each financial year.

Recognizing the administrative burden, SEBI has exempted Inoperative Funds from several heavy compliance requirements, such as quarterly and annual activity reports, performance benchmarking disclosures, and certain audit requirements for Private Placement Memorandum (PPM) terms. These new rules take effect immediately and also extend to Venture Capital Funds registered under the 1996 regulations.

Key Takeaways