SEBI Overhauls AIF Rules: New Framework for Liquidation and Residual Funds

The Securities and Exchange Board of India (SEBI) has introduced significant regulatory shifts to provide Alternative Investment Funds (AIFs) with greater operational flexibility during the winding-up process. By allowing funds to retain liquidation proceeds beyond their official tenure, the regulator aims to address unforeseen legal and operational hurdles that often arise during fund dissolution.

Flexibility to Retain Proceeds Amidst Liabilities

Under the new guidelines, AIFs and their individual schemes are no longer strictly bound to distribute all capital immediately upon reaching the end of their permissible fund life. SEBI has outlined three specific scenarios where funds may retain liquidation proceeds:

  1. Litigation and Regulatory Demands: If a fund receives notices from tax authorities, law enforcement, courts, or regulators, it can hold funds to cover potential liabilities, even if those liabilities have not yet fully crystallised.
  2. Investor Consent for Anticipated Liabilities: A fund manager can retain money to cover expected liabilities if they obtain formal consent from at least 75 per cent of investors by value. In such cases, managers must disclose the exact amount to be retained and the estimated duration.
  3. Residual Operational Expenses: Funds may hold capital to meet winding-up costs, though this retention is strictly capped at a maximum of three years from the end of the fund's permissible life.

To ensure standardization, SEBI has directed the Standard Setting Forum for AIFs (SFA) to define which specific operational expense heads are eligible for this retention.

Introduction of the 'Inoperative Fund' Status

To streamline the management of wound-up funds that still hold residual cash or are tied up in ongoing legal battles, SEBI has introduced the 'Inoperative Fund' framework. An AIF can apply for this status if it has liquidated all its investments but still holds retained proceeds or remains registered due to pending litigation.

While this status offers relief, it comes with strict limitations to protect the integrity of the market. Inoperative Funds are strictly prohibited from:

ਕਿਸੇ ਇਨਓਪਰੇਟਿਵ ਫੰਡ (Inoperative Fund) ਦੇ ਅੰਦਰ ਰੋਕੀ ਗਈ ਕੋਈ ਵੀ ਰਕਮ ਕੇਵਲ ਉਹਨਾਂ ਸੰਦਾਂ (instruments) ਵਿੱਚ ਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ AIF ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਪ੍ਰਵਾਨਿਤ ਹਨ।

ਪਾਲਣਾ ਅਤੇ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਦੀਆਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ

ਇਸ ਲਚਕਤਾ ਦੀ ਦੁਰਵਰਤੋਂ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ, SEBI ਨੇ ਨਵੀਆਂ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀਆਂ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਉਹ AIFs ਜੋ ਫੰਡ ਰੋਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇਨਓਪਰੇਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਵਜੋਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਬੱਧ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਰੋਕੀ ਗਈ ਰਕਮ ਅਤੇ ਬਾਕੀ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਦਾ ਵੇਰਵਾ ਦਿੰਦੀ ਇੱਕ ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਪੋਰਟ ਦਾਖਲ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਰਿਪੋਰਟ ਹਰੇਕ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦੇ 30 ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ SEBI ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੋਵਾਂ ਨੂੰ ਸੌਂਪਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ।

ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨਿਕ ਬੋਝ ਨੂੰ ਮਾਨਤਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, SEBI ਨੇ ਇਨਓਪਰੇਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਕਈ ਭਾਰੀ ਪਾਲਣਾ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਤੋਂ ਛੋਟ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਤਿਮਾਹੀ ਅਤੇ ਸਾਲਾਨਾ ਗਤੀਵਿਧੀ ਰਿਪੋਰਟਾਂ, ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕਿੰਗ ਪ੍ਰਗਟਾਵੇ, ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਸਮੈਂਟ ਮੈਮੋਰੰਡਮ (PPM) ਦੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਲਈ ਕੁਝ ਆਡਿਟ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ। ਇਹ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵਿੱਚ ਆਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ 1996 ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਅਧੀਨ ਰਜਿਸਟਰਡ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਲਾਗੂ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ