SEBI AIF விதிகளை மாற்றியமைக்கிறது: கலைப்பு மற்றும் எஞ்சிய நிதிகளுக்கான புதிய கட்டமைப்பு

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் (AIFs) கலைப்புச் செயல்பாட்டின் போது அதிக செயல்பாட்டு நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குவதற்காக குறிப்பிடத்தக்க ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. நிதிகளின் அதிகாரப்பூர்வ காலாவதி தேதிக்குப் பிறகும், கலைப்புத் தொகையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ள அனுமதிப்பதன் மூலம், நிதி கலைப்பின் போது அடிக்கடி ஏற்படும் எதிர்பாராத சட்ட மற்றும் செயல்பாட்டுத் தடைகளைத் தீர்ப்பதை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

பொறுப்புகளைச் சமாளிக்கத் தொகையைத் தக்கவைக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மை

புதிய வழிகாட்டுதல்களின் கீழ், AIF-கள் மற்றும் அவற்றின் தனிப்பட்ட திட்டங்கள், அவற்றின் அனுமதிக்கப்பட்ட நிதி கால அளவு முடிந்தவுடன் அனைத்து மூலதனத்தையும் உடனடியாக விநியோகிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் இல்லை. நிதிகள் கலைப்புத் தொகையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளக்கூடிய மூன்று குறிப்பிட்ட சூழல்களை SEBI கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளது:

  1. வழக்குகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைத் தேவைகள்: ஒரு நிதிக்கு வரித் துறையினர், சட்ட அமலாக்கத் துறையினர், நீதிமன்றங்கள் அல்லது ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களிடமிருந்து அறிவிப்புகள் வந்தால், அந்தப் பொறுப்புகள் இன்னும் முழுமையாக உறுதியடையவில்லை என்றாலும், சாத்தியமான பொறுப்புகளைச் சமாளிக்க அந்த நிதியைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம்.
  2. எதிர்பார்க்கப்படும் பொறுப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர்களின் சம்மதம்: மதிப்பின் அடிப்படையில் குறைந்தது 75 சதவீத முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து முறையான சம்மதத்தைப் பெற்றால், எதிர்பார்க்கப்படும் பொறுப்புகளைச் சமாளிக்க ஒரு நிதி மேலாளர் பணத்தைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம். இத்தகைய சூழல்களில், மேலாளர்கள் தக்கவைக்கப்பட வேண்டிய துல்லியமானத் தொகை மற்றும் மதிப்பிடப்பட்ட கால அளவு ஆகியவற்றை வெளிப்படுத்த வேண்டும்.
  3. எஞ்சிய செயல்பாட்டுச் செலவுகள்: கலைப்புச் செலவுகளைச் சமாளிக்க நிதிகள் மூலதனத்தைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம், இருப்பினும் இந்தத் தக்கவைப்பு, நிதியின் அனுமதிக்கப்பட்ட கால முடிவிலிருந்து அதிகபட்சமாக மூன்று ஆண்டுகள் மட்டுமே என்று கண்டிப்பாகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

தரப்படுத்தலை உறுதி செய்வதற்காக, எந்தெந்த குறிப்பிட்ட செயல்பாட்டுச் செலவுத் தலைப்புகள் இந்தத் தக்கவைப்பிற்குத் தகுதியானவை என்பதை வரையறுக்குமாறு SEBI, AIF-களுக்கான தர நிர்ணய மன்றத்திற்கு (SFA) உத்தரவிட்டுள்ளது.

'செயல்படாத நிதி' (Inoperative Fund) நிலையை அறிமுகப்படுத்துதல்

எஞ்சிய ரொக்கத்தை வைத்திருக்கும் அல்லது தொடரும் சட்டப் போராட்டங்களில் சிக்கியுள்ள கலைக்கப்பட்ட நிதிகளின் நிர்வாகத்தை முறைப்படுத்துவதற்காக, SEBI 'செயல்படாத நிதி' (Inoperative Fund) கட்டமைப்பை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. ஒரு AIF தனது அனைத்து முதலீடுகளையும் கலைத்துவிட்டாலும், இன்னும் தக்கவைக்கப்பட்டத் தொகையை வைத்திருந்தால் அல்லது நிலுவையில் உள்ள வழக்கு காரணமாகப் பதிவு செய்யப்பட்ட நிலையில் இருந்தால், இந்த நிலைக்கு விண்ணப்பிக்கலாம்.

இந்த நிலை நிவாரணம் அளித்தாலும், சந்தையின் நம்பகத்தன்மையைப் பாதுகாப்பதற்காக இது கடுமையான கட்டுப்பாடுகளுடன் வருகிறது. செயல்படாத நிதிகள் (Inoperative Funds) பின்வருவனவற்றிற்குத் தடை செய்யப்பட்டுள்ளன:

Any retained money within an Inoperative Fund must only be invested in instruments that are permitted under the existing AIF Regulations.

Compliance and Reporting Obligations

To prevent the misuse of this flexibility, SEBI has balanced the new permissions with rigorous reporting mandates. AIFs that retain funds, as well as those classified as Inoperative Funds, must file an annual report detailing the retained money and outstanding liabilities. This report must be submitted to both SEBI and the investors within 30 days of the end of each financial year.

Recognizing the administrative burden, SEBI has exempted Inoperative Funds from several heavy compliance requirements, such as quarterly and annual activity reports, performance benchmarking disclosures, and certain audit requirements for Private Placement Memorandum (PPM) terms. These new rules take effect immediately and also extend to Venture Capital Funds registered under the 1996 regulations.

Key Takeaways