SEBI Menambah Baik Peraturan AIF: Kerangka Baharu untuk Pencairan dan Dana Baki

Lembaga Sekuriti dan Bursa India (SEBI) telah memperkenalkan anjakan kawal selia yang ketara untuk memberikan Kumpulan Pelaburan Alternatif (AIF) fleksibiliti operasi yang lebih besar semasa proses penutupan. Dengan membenarkan dana menyimpan hasil pencairan melampaui tempoh rasmi mereka, pengawal selia bertujuan untuk menangani halangan undang-undang dan operasi yang tidak dijangka yang sering timbul semasa pembubaran dana.

Fleksibiliti untuk Menyimpan Hasil di Tengah-tengah Liabiliti

Di bawah garis panduan baharu, AIF dan skim individu mereka tidak lagi terikat secara ketat untuk mengagihkan semua modal dengan segera sebaik sahaja mencapai akhir tempoh hayat dana yang dibenarkan. SEBI telah menggariskan tiga senario khusus di mana dana boleh menyimpan hasil pencairan:

  1. Litigasi dan Tuntutan Kawal Selia: Jika sesebuah dana menerima notis daripada pihak berkuasa cukai, penguatkuasa undang-undang, mahkamah, atau pengawal selia, ia boleh menyimpan dana untuk menampung liabiliti berpotensi, walaupun liabiliti tersebut belum dimuktamadkan sepenuhnya.
  2. Keizinan Pelabur untuk Liabiliti yang Dijangka: Pengurus dana boleh menyimpan wang untuk menampung liabiliti yang dijangka jika mereka memperoleh keizinan rasmi daripada sekurang-kurangnya 75 peratus pelabur berdasarkan nilai. Dalam kes sedemikian, pengurus mesti mendedahkan jumlah tepat yang akan disimpan dan anggaran tempohnya.
  3. Perbelanjaan Operasi Baki: Dana boleh menyimpan modal untuk memenuhi kos penutupan, walaupun penyimpanan ini dihadkan secara ketat kepada maksimum tiga tahun dari akhir tempoh hayat dana yang dibenarkan.

Bagi memastikan penstandardan, SEBI telah mengarahkan Forum Penetapan Standard untuk AIF (SFA) untuk menentukan kategori perbelanjaan operasi khusus yang layak untuk penyimpanan ini.

Pengenalan Status 'Dana Tidak Beroperasi'

Untuk memudahkan pengurusan dana yang telah ditutup yang masih memegang baki tunai atau terikat dalam pertikaian undang-undang yang sedang berlangsung, SEBI telah memperkenalkan kerangka 'Dana Tidak Beroperasi'. Sesebuah AIF boleh memohon status ini jika ia telah mencairkan semua pelaburannya tetapi masih memegang hasil yang disimpan atau kekal berdaftar disebabkan litigasi yang tertangguh.

Walaupun status ini menawarkan kelegaan, ia datang dengan had yang ketat untuk melindungi integriti pasaran. Dana Tidak Beroperasi dilarang keras daripada:

Any retained money within an Inoperative Fund must only be invested in instruments that are permitted under the existing AIF Regulations.

Compliance and Reporting Obligations

To prevent the misuse of this flexibility, SEBI has balanced the new permissions with rigorous reporting mandates. AIFs that retain funds, as well as those classified as Inoperative Funds, must file an annual report detailing the retained money and outstanding liabilities. This report must be submitted to both SEBI and the investors within 30 days of the end of each financial year.

Recognizing the administrative burden, SEBI has exempted Inoperative Funds from several heavy compliance requirements, such as quarterly and annual activity reports, performance benchmarking disclosures, and certain audit requirements for Private Placement Memorandum (PPM) terms. These new rules take effect immediately and also extend to Venture Capital Funds registered under the 1996 regulations.

Key Takeaways