SEBI ने AIF नियमों में किए बड़े बदलाव: परिसमापन (Liquidation) और अवशिष्ट फंडों के लिए नया ढांचा
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने परिसमापन (winding-up) प्रक्रिया के दौरान अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) को अधिक परिचालन लचीलापन प्रदान करने के लिए महत्वपूर्ण नियामक बदलाव पेश किए हैं। फंडों को उनके आधिकारिक कार्यकाल के बाद भी परिसमापन की राशि (liquidation proceeds) को रोक कर रखने की अनुमति देकर, नियामक का उद्देश्य उन अप्रत्याशित कानूनी और परिचालन संबंधी बाधाओं को दूर करना है जो अक्सर फंड के विघटन के दौरान उत्पन्न होती हैं।
देनदारियों के बीच राशि को रोक कर रखने में लचीलापन
नए दिशा-निर्देशों के तहत, AIFs और उनकी व्यक्तिगत योजनाएं अब अपने अनुमेय फंड जीवनकाल (permissible fund life) की समाप्ति पर तुरंत सभी पूंजी वितरित करने के लिए कड़ाई से बाध्य नहीं हैं। SEBI ने तीन विशिष्ट परिदृश्य बताए हैं जहाँ फंड परिसमापन की राशि को रोक कर रख सकते हैं:
- मुकदमेबाजी और नियामक मांगें: यदि किसी फंड को कर अधिकारियों, कानून प्रवर्तन एजेंसियों, अदालतों या नियामकों से नोटिस प्राप्त होता है, तो वह संभावित देनदारियों को कवर करने के लिए फंड रोक सकता है, भले ही वे देनदारियां अभी तक पूरी तरह से स्पष्ट न हुई हों।
- अनुमानित देनदारियों के लिए निवेशक की सहमति: एक फंड मैनेजर अपेक्षित देनदारियों को कवर करने के लिए पैसा रोक सकता है यदि वह मूल्य के आधार पर कम से कम 75 प्रतिशत निवेशकों से औपचारिक सहमति प्राप्त कर लेता है। ऐसे मामलों में, प्रबंधकों को रोकी जाने वाली सटीक राशि और अनुमानित अवधि का खुलासा करना होगा।
- अवशिष्ट परिचालन व्यय: फंड परिसमापन लागत (winding-up costs) को पूरा करने के लिए पूंजी रोक सकते हैं, हालांकि यह रोक फंड के अनुमेय जीवनकाल की समाप्ति से अधिकतम तीन वर्ष तक सख्ती से सीमित है।
मानकीकरण सुनिश्चित करने के लिए, SEBI ने AIFs के लिए मानक निर्धारण मंच (SFA) को यह परिभाषित करने का निर्देश दिया है कि कौन सी विशिष्ट परिचालन व्यय मदें इस रोक के लिए पात्र हैं।
'निष्क्रिय फंड' (Inoperative Fund) की स्थिति की शुरुआत
उन परिसमाप्त फंडों के प्रबंधन को सुव्यवस्थित करने के लिए जिनमें अभी भी अवशिष्ट नकदी है या जो चल रही कानूनी लड़ाइयों में उलझे हुए हैं, SEBI ने 'निष्क्रिय फंड' (Inoperative Fund) ढांचा पेश किया है। एक AIF इस स्थिति के लिए आवेदन कर सकता है यदि उसने अपने सभी निवेशों का परिसमापन कर दिया है लेकिन फिर भी उसके पास रोकी गई राशि है या लंबित मुकदमेबाजी के कारण वह पंजीकृत बना हुआ है।
हालांकि यह स्थिति राहत प्रदान करती है, लेकिन बाजार की अखंडता की रक्षा के लिए यह सख्त सीमाओं के साथ आती है। निष्क्रिय फंडों (Inoperative Funds) को निम्नलिखित कार्यों से सख्त मनाही है:
- कोई भी नया निवेश करना।
- नई निवेश योजनाएं शुरू करना।
- कोई प्रबंधन शुल्क लेना।
किसी निष्क्रिय फंड (Inoperative Fund) के भीतर रोकी गई किसी भी राशि को केवल उन्हीं साधनों में निवेश किया जाना चाहिए जो मौजूदा AIF विनियमों के तहत अनुमत हैं।
अनुपालन और रिपोर्टिंग दायित्व
इस लचीलेपन के दुरुपयोग को रोकने के लिए, SEBI ने नई अनुमतियों को कठोर रिपोर्टिंग अनिवार्यताओं के साथ संतुलित किया है। जो AIF फंड रोके रखते हैं, साथ ही जिन्हें निष्क्रिय फंड (Inoperative Funds) के रूप में वर्गीकृत किया गया है, उन्हें रोकी गई राशि और बकाया देनदारियों का विवरण देते हुए एक वार्षिक रिपोर्ट दाखिल करनी होगी। यह रिपोर्ट प्रत्येक वित्तीय वर्ष की समाप्ति के 30 दिनों के भीतर SEBI और निवेशकों दोनों को प्रस्तुत की जानी चाहिए।
प्रशासनिक बोझ को समझते हुए, SEBI ने निष्क्रिय फंडों (Inoperative Funds) को कई भारी अनुपालन आवश्यकताओं से छूट दी है, जैसे कि तिमाही और वार्षिक गतिविधि रिपोर्ट, प्रदर्शन बेंचमार्किंग प्रकटीकरण, और प्राइवेट प्लेसमेंट मेमोरेंडम (PPM) की शर्तों के लिए कुछ ऑडिट आवश्यकताएं। ये नए नियम तत्काल प्रभाव से लागू होते हैं और 1996 के विनियमों के तहत पंजीकृत वेंचर कैपिटल फंडों पर भी लागू होते हैं।
मुख्य बातें
- परिचालन बफर (Operational Buffer): AIF अब परिचालन व्यय के लिए या अनुमानित देनदारियों को पूरा करने के लिए 75% निवेशक सहमति के आधार पर तीन साल तक परिसमापन से प्राप्त राशि (liquidation proceeds) को रोक सकते हैं।
- नई कानूनी श्रेणी: 'निष्क्रिय फंड' (Inoperative Fund) की स्थिति समाप्त किए गए फंडों को पूर्ण अनुपालन के बोझ के बिना पंजीकृत रहने की अनुमति देती है, बशर्ते वे सभी नए निवेश और शुल्क संग्रह बंद कर दें।
- कठोर निगरानी: बढ़ी हुई लचीलेपन के बावजूद, फंडों को रोकी गई सभी पूंजी और लंबित देनदारियों के संबंध में SEBI और निवेशकों को वार्षिक पारदर्शिता रिपोर्ट प्रदान करनी होगी।