SEBI એ AIF નિયમોમાં મોટા ફેરફારો કર્યા: લિક્વિડેશન અને અવશેષ ભંડોળ (Residual Funds) માટે નવું માળખું
સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) ને વિસર્જન પ્રક્રિયા દરમિયાન વધુ કાર્યકારી લવચીકતા પૂરી પાડવા માટે નોંધપાત્ર નિયમનકારી ફેરફારો રજૂ કર્યા છે. ભંડોળને તેમની સત્તાવાર મુદત પછી પણ લિક્વિડેશનના નાણાં રાખવાની મંજૂરી આપીને, રેગ્યુલેટરનો ઉદ્દેશ્ય ભંડોળના વિસર્જન દરમિયાન અવારનવાર ઉભા થતા અણધાર્યા કાનૂની અને કાર્યકારી અવરોધોને ઉકેલવાનો છે.
જવાબદારીઓ વચ્ચે નાણાં રાખવાની લવચીકતા
નવી માર્ગદર્શિકા હેઠળ, AIFs અને તેમની વ્યક્તિગત યોજનાઓ હવે તેમની માન્ય ભંડોળની મુદત પૂરી થતા તરત જ તમામ મૂડીનું વિતરણ કરવા માટે સખત રીતે બંધાયેલી નથી. SEBI એ ત્રણ ચોક્કસ પરિસ્થિતિઓ દર્શાવી છે જેમાં ભંડોળ લિક્વિડેશનના નાણાં રાખી શકે છે:
- મુકદ્દમા અને નિયમનકારી માંગણીઓ: જો ભંડોળને ટેક્સ સત્તાધિકારીઓ, કાયદા અમલીકરણ એજન્સીઓ, અદાલતો અથવા નિયમનકારો તરફથી નોટિસ મળે છે, તો તે સંભવિત જવાબદારીઓને પહોંચી વળવા માટે નાણાં રાખી શકે છે, ભલે તે જવાબદારીઓ હજુ સુધી સંપૂર્ણ રીતે નિશ્ચિત ન થઈ હોય.
- અપેક્ષિત જવાબદારીઓ માટે રોકાણકારોની સંમતિ: જો ફંડ મેનેજર મૂલ્ય મુજબ ઓછામાં ઓછા 75 ટકા રોકાણકારોની ઔપચારિક સંમતિ મેળવે છે, તો તેઓ અપેક્ષિત જવાબદારીઓને પહોંચી વળવા માટે નાણાં રાખી શકે છે. આવા કિસ્સાઓમાં, મેનેજરોએ રાખવામાં આવનાર ચોક્કસ રકમ અને અંદાજિત સમયગાળાની જાણ કરવી આવશ્યક છે.
- અવશેષ કાર્યકારી ખર્ચ: ભંડોળ વિસર્જનના ખર્ચને પહોંચી વળવા માટે મૂડી રાખી શકે છે, જોકે આ રકમ રાખવાની મર્યાદા ભંડોળની માન્ય મુદત પૂરી થયા પછી વધુમાં વધુ ત્રણ વર્ષ સુધી જ રહેશે.
માનકીકરણ સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ AIFs માટેના સ્ટાન્ડર્ડ સેટિંગ ફોરમ (SFA) ને એ વ્યાખ્યાયિત કરવા નિર્દેશ આપ્યો છે કે કયા ચોક્કસ કાર્યકારી ખર્ચના હેડ્સ આ રીતે નાણાં રાખવા માટે પાત્ર છે.
'ઇનઓપરેટિવ ફંડ' (Inoperative Fund) સ્ટેટસની રજૂઆત
વિસર્જિત ભંડોળનું સંચાલન સુવ્યવસ્થિત કરવા માટે, જે ભંડોળમાં હજુ પણ અવશેષ રોકડ છે અથવા જે ચાલુ કાનૂની લડાઈઓમાં ફસાયેલું છે, SEBI એ 'ઇનઓપરેટિવ ફંડ' (Inoperative Fund) માળખું રજૂ કર્યું છે. જો કોઈ AIF એ તેના તમામ રોકાણોનું લિક્વિડેશન કરી દીધું હોય પરંતુ હજુ પણ રકમ રાખેલી હોય અથવા પેન્ડિંગ મુકદ્દમાને કારણે નોંધાયેલું હોય, તો તે આ સ્ટેટસ માટે અરજી કરી શકે છે.
જોકે આ સ્ટેટસ રાહત આપે છે, પરંતુ બજારની અખંડિતતા જાળવી રાખવા માટે તેની સાથે સખત મર્યાદાઓ પણ જોડાયેલી છે. ઇનઓપરેટિવ ફંડ્સને નીચેના કાર્યો કરવા પર સખત પ્રતિબંધ છે:
- કોઈપણ નવું રોકાણ કરવું.
- નવી રોકાણ યોજનાઓ શરૂ કરવી.
- કોઈપણ મેનેજમેન્ટ ફી વસૂલવી.
Inoperative Fund માં રોકાયેલી કોઈપણ રકમ માત્ર હાલના AIF નિયમો હેઠળ માન્યતા પ્રાપ્ત સાધનોમાં જ રોકાણ કરવામાં આવવી જોઈએ.
અનુપાલન અને રિપોર્ટિંગની જવાબદારીઓ
આ લવચીકતાના દુરુપયોગને રોકવા માટે, SEBI એ નવી પરવાનગીઓને કડક રિપોર્ટિંગના નિયમો સાથે સંતુલિત કરી છે. જે AIFs ફંડ રોકી રાખે છે, તેમજ જેમને Inoperative Funds તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવ્યા છે, તેમણે રોકાયેલી રકમ અને બાકીની જવાબદારીઓની વિગતો આપતો વાર્ષિક અહેવાલ ફાઇલ કરવો આવશ્યક છે. આ અહેવાલ દરેક નાણાકીય વર્ષના અંતના 30 દિવસની અંદર SEBI અને રોકાણકારો બંનેને સબમિટ કરવો આવશ્યક છે.
વહીવટી બોજને ધ્યાનમાં રાખીને, SEBI એ Inoperative Funds ને કેટલાક ભારે અનુપાલન જરૂરિયાતોમાંથી મુક્તિ આપી છે, જેમ કે ત્રિમાસિક અને વાર્ષિક પ્રવૃત્તિ અહેવાલો, પરફોર્મન્સ બેન્ચમાર્કિંગ ડિસ્ક્લોઝર્સ અને Private Placement Memorandum (PPM) ની શરતો માટેની અમુક ઓડિટ જરૂરિયાતો. આ નવા નિયમો તરત જ અમલમાં આવશે અને 1996 ના નિયમો હેઠળ નોંધાયેલા Venture Capital Funds ને પણ લાગુ પડશે.
મુખ્ય તારણો
- ઓપરેશનલ બફર: AIFs હવે કામકાજ ખર્ચ માટે અથવા અપેક્ષિત જવાબદારીઓને પહોંચી વળવા માટે 75% રોકાણકારની સંમતિના આધારે ત્રણ વર્ષ સુધી લિક્વિડેશન પ્રોસીડ્સ રોકી રાખી શકે છે.
- નવી કાનૂની શ્રેણી: 'Inoperative Fund' સ્ટેટસ બંધ થયેલા ફંડ્સને સંપૂર્ણ અનુપાલનના બોજ વિના નોંધાયેલા રહેવાની મંજૂરી આપે છે, શરત એટલી કે તેઓ તમામ નવા રોકાણો અને ફી વસૂલાત બંધ કરી દે.
- કડક દેખરેખ: વધેલી લવચીકતા હોવા છતાં, ફંડ્સ દ્વારા તમામ રોકાયેલી મૂડી અને બાકીની જવાબદારીઓ અંગે SEBI અને રોકાણકારોને વાર્ષિક પારદર્શિતા અહેવાલો આપવા આવશ્યક છે.