SEBI reforma las normas de los AIF: Nuevo marco para la liquidación y los fondos residuales

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha introducido cambios regulatorios significativos para dotar a los Fondos de Inversión Alternativa (AIF) de una mayor flexibilidad operativa durante el proceso de liquidación. Al permitir que los fondos retengan los productos de la liquidación más allá de su vigencia oficial, el regulador busca abordar los obstáculos legales y operativos imprevistos que suelen surgir durante la disolución de los fondos.

Flexibilidad para retener fondos ante pasivos

Bajo las nuevas directrices, los AIF y sus esquemas individuales ya no están estrictamente obligados a distribuir todo el capital inmediatamente al finalizar su vida útil permitida. La SEBI ha delineado tres escenarios específicos en los que los fondos pueden retener los productos de la liquidación:

  1. Litigios y exigencias regulatorias: Si un fondo recibe notificaciones de las autoridades fiscales, las fuerzas del orden, los tribunales o los reguladores, puede retener fondos para cubrir posibles pasivos, incluso si dichos pasivos aún no se han materializado por completo.
  2. Consentimiento de los inversores para pasivos previstos: Un gestor de fondos puede retener dinero para cubrir pasivos previstos si obtiene el consentimiento formal de al menos el 75 por ciento de los inversores por valor. En tales casos, los gestores deben revelar la cantidad exacta que se retendrá y la duración estimada.
  3. Gastos operativos residuales: Los fondos pueden retener capital para cubrir los costes de liquidación, aunque esta retención está estrictamente limitada a un máximo de tres años a partir del fin de la vida útil permitida del fondo.

Para garantizar la estandarización, la SEBI ha instruido al Standard Setting Forum para AIF (SFA) para que defina qué partidas de gastos operativos específicas son elegibles para esta retención.

Introducción del estatus de 'Fondo Inoperativo'

Para agilizar la gestión de los fondos liquidados que aún mantienen efectivo residual o que están inmersos en batallas legales en curso, la SEBI ha introducido el marco de 'Fondo Inoperativo'. Un AIF puede solicitar este estatus si ha liquidado todas sus inversiones pero aún mantiene productos retenidos o permanece registrado debido a litigios pendientes.

Si bien este estatus ofrece un alivio, conlleva limitaciones estrictas para proteger la integridad del mercado. Los Fondos Inoperativos tienen estrictamente prohibido:

Cualquier dinero retenido dentro de un Fondo Inoperativo solo debe invertirse en instrumentos permitidos bajo las regulaciones vigentes de los AIF.

Obligaciones de Cumplimiento e Informes

Para evitar el mal uso de esta flexibilidad, la SEBI ha equilibrado los nuevos permisos con mandatos de reporte rigurosos. Los AIF que retengan fondos, así como aquellos clasificados como Fondos Inoperativos, deben presentar un informe anual detallando el dinero retenido y los pasivos pendientes. Este informe debe presentarse tanto a la SEBI como a los inversores dentro de los 30 días posteriores al cierre de cada ejercicio fiscal.

Reconociendo la carga administrativa, la SEBI ha eximido a los Fondos Inoperativos de varios requisitos de cumplimiento exigentes, tales como informes de actividad trimestrales y anuales, divulgaciones de comparativa de rendimiento (benchmarking) y ciertos requisitos de auditoría para los términos del Memorando de Colocación Privada (PPM). Estas nuevas reglas entran en vigor de inmediato y también se extienden a los Fondos de Capital de Riesgo registrados bajo las regulaciones de 1996.

Puntos clave