SEBI reforma las normas de los AIF para permitir la retención de los productos de la liquidación

En un movimiento significativo para mejorar la flexibilidad operativa, el regulador del mercado SEBI ha introducido nuevas directrices que permiten a los Fondos de Inversión Alternativa (AIF) retener los productos de la liquidación incluso después de que su vida oficial del fondo haya terminado. Este cambio regulatorio aborda las complejidades prácticas que enfrentan los gestores de fondos durante el proceso de liquidación y la liquidación de pasivos imprevistos.

Flexibilidad ante litigios y pasivos residuales

Bajo las recientemente enmendadas Regulaciones de SEBI (Fondos de Inversión Alternativa), los AIF o sus esquemas específicos ahora pueden retener fondos más allá del período de disolución obligatorio bajo tres condiciones específicas. Primero, si el fondo ha recibido notificaciones de litigio o requerimientos regulatorios —incluyendo notificaciones de autoridades fiscales, fuerzas del orden o tribunales— incluso si los pasivos aún no se han cristalizado.

Segundo, los gestores de fondos pueden retener dinero para cumplir con pasivos anticipados si obtienen el consentimiento de al menos el 75 por ciento de los inversores por valor. En tales casos, los gestores deben divulgar explícitamente el monto que se retendrá y la duración estimada de la retención. Por último, los fondos pueden retener los productos para cubrir los gastos operativos residuales relacionados con el proceso de liquidación, aunque este período de retención está estrictamente limitado a tres años a partir del fin de la vida permitida del fondo.

La introducción del marco de 'Fondo Inoperativo'

Para agilizar la gestión de los fondos liquidados que aún tienen obligaciones pendientes, SEBI ha introducido un nuevo estatus de 'Fondo Inoperativo'. Esta categoría está diseñada para los AIF que han liquidado con éxito todas sus inversiones pero deben permanecer registrados debido a litigios en curso o a la necesidad de mantener productos retenidos.

Un AIF que pretenda renunciar a su registro mientras aún posea tales fondos puede solicitar este estatus. Para evitar el mal uso, SEBI ha impuesto limitaciones estrictas a los Fondos Inoperativos: se les prohíbe realizar nuevas inversiones, lanzar nuevos esquemas o cobrar comisiones de gestión. Cualquier dinero retenido por estos fondos solo puede invertirse en instrumentos que estén específicamente permitidos bajo las Regulaciones de AIF existentes.

Alivio regulatorio y mandatos de cumplimiento

Si bien el estado de 'Fondo Inoperativo' proporciona alivio, también conlleva una reducción de la carga administrativa. SEBI ha eximido a estos fondos de varios requisitos de cumplimiento exigentes, tales como los informes de actividad trimestrales y anuales, las divulgaciones de comparativa de rendimiento y ciertos requisitos de auditoría para los términos del Memorándum de Colocación Privada (PPM).

Sin embargo, la transparencia sigue siendo una prioridad. SEBI ha dispuesto que todos los AIF que retengan fondos, así como aquellos clasificados como Fondos Inoperativos, deben presentar un informe anual sobre el dinero retenido y los pasivos pendientes. Este informe debe presentarse tanto a SEBI como a los inversores dentro de los 30 días posteriores al cierre de cada ejercicio fiscal. Cabe destacar que estas nuevas reglas también se extienden a los Fondos de Capital Riesgo registrados bajo las antiguas regulaciones de 1996.

Conclusiones clave