SEBI reformuje zasady dotyczące AIF, umożliwiając zatrzymywanie środków z likwidacji

W znaczącym kroku mającym na celu zwiększenie elastyczności operacyjnej, regulator rynku SEBI wprowadził nowe wytyczne, które pozwalają funduszom Alternative Investment Funds (AIF) na zatrzymywanie środków z likwidacji nawet po zakończeniu oficjalnego okresu trwania funduszu. Ta zmiana regulacyjna rozwiązuje praktyczne trudności, z jakimi mierzą się zarządzający funduszami podczas procesu likwidacji oraz uregulowywania nieprzewidzianych zobowiązań.

Elastyczność w obliczu sporów sądowych i zobowiązań pozostałych

Zgodnie z nowo znowelizowanymi przepisami SEBI (Alternative Investment Funds) Regulations, fundusze AIF lub ich konkretne programy mogą teraz zatrzymywać środki poza obowiązkowym okresem rozwiązania w trzech konkretnych przypadkach. Po pierwsze, jeśli fundusz otrzymał powiadomienia o sporach sądowych lub żądania organów regulacyjnych — w tym powiadomienia od organów podatkowych, organów ścigania lub sądów — nawet jeśli zobowiązania nie stały się jeszcze wymagalne.

Po drugie, zarządzający funduszami mogą zatrzymywać środki na pokrycie przewidywanych zobowiązań, jeśli uzyskają zgodę co najmniej 75 procent inwestorów (liczoną według wartości). W takich przypadkach zarządzający muszą wyraźnie ujawnić kwotę, która ma zostać zatrzymana, oraz szacowany czas jej zatrzymania. Po trzecie, fundusze mogą zatrzymywać środki w celu pokrycia pozostałych kosztów operacyjnych związanych z procesem likwidacji, przy czym okres ten jest ściśle ograniczony do trzech lat od zakończenia dopuszczalnego okresu trwania funduszu.

Wprowadzenie mechanizmu „nieaktywnego funduszu” (Inoperative Fund)

Aby usprawnić zarządzanie zlikwidowanymi funduszami, które wciąż mają zaległe zobowiązania, SEBI wprowadziło nowy status „nieaktywnego funduszu” (Inoperative Fund). Kategoria ta jest przeznaczona dla funduszy AIF, które pomyślnie zlikwidowały wszystkie swoje inwestycje, ale muszą pozostać zarejestrowane ze względu na trwające spory sądowe lub konieczność zatrzymania środków.

Fundusz AIF, który zamierza wycofać swoją rejestrację, nadal posiadając takie środki, może ubiegać się o ten status. Aby zapobiec nadużyciom, SEBI nałożyło surowe ograniczenia na nieaktywne fundusze: mają one zakaz dokonywania jakichkolwiek nowych inwestycji, uruchamiania nowych programów oraz pobierania opłat za zarządzanie. Wszelkie zatrzymane środki posiadane przez te fundusze mogą być inwestowane wyłącznie w instrumenty, które są wyraźnie dozwolone przez obowiązujące przepisy AIF Regulations.

Ulgi regulacyjne i wymogi dotyczące zgodności

Choć status „Inoperative Fund” przynosi ulgę, wiąże się on również ze zmniejszeniem obciążeń administracyjnych. SEBI zwolnił te fundusze z kilku uciążliwych wymogów regulacyjnych, takich jak kwartalne i roczne raporty o działalności, ujawnianie wyników w odniesieniu do benchmarków oraz niektóre wymogi audytowe dotyczące warunków Private Placement Memorandum (PPM).

Jednak przejrzystość pozostaje priorytetem. SEBI nakazał, aby wszystkie fundusze AIF zatrzymujące środki, jak również te sklasyfikowane jako Inoperative Funds, składały roczny raport dotyczący zatrzymanych pieniędzy i zaległych zobowiązań. Raport ten musi zostać przedłożony zarówno SEBI, jak i inwestorom w ciągu 30 dni od zakończenia każdego roku obrotowego. Warto zauważyć, że nowe zasady obejmują również fundusze Venture Capital zarejestrowane na podstawie starszych przepisów z 1996 roku.

Kluczowe wnioski