SEBI poluzowuje przepisy: AIF mogą teraz zatrzymywać środki z likwidacji
Securities and Exchange Board of India (SEBI) wprowadziło istotne zmiany regulacyjne, aby zapewnić Alternatywnym Funduszom Inwestycyjnym (AIF) większą elastyczność operacyjną podczas procesu likwidacji. Pozwalając funduszom zatrzymywać środki z likwidacji po zakończeniu ich oficjalnego okresu trwania, regulator dąży do uwzględnienia złożonych realiów związanych z zobowiązaniami prawnymi i operacyjnymi.
Elastyczność w obliczu sporów sądowych i zobowiązań
Zgodnie z nowymi wytycznymi, fundusze AIF lub ich konkretne subfundusze mogą teraz zatrzymywać środki z likwidacji nawet po zakończeniu formalnego okresu rozwiązania. To ustępstwo zostało zaprojektowane specjalnie w celu pokrycia trzech krytycznych scenariuszy: zarządzania wezwaniami sądowymi lub żądaniami organów regulacyjnych, zaspokajania przewidywanych zobowiązań oraz pokrycia pozostałych kosztów likwidacji.
SEBI rozszerzyło definicję komunikacji związanej z procesami sądowymi, aby obejmowała ona wezwania od organów podatkowych, organów ścigania, sądów, a nawet inwestorów i kontrahentów. Co istotne, fundusze mogą zatrzymywać środki, nawet jeśli te potencjalne zobowiązania podatkowe, prawne lub regulacyjne jeszcze się nie zmaterializowały. Jeśli zarządzający funduszem zamierza zatrzymać środki na poczet przewidywanych zobowiązań, musi uzyskać zgodę co najmniej 75% inwestorów (według wartości kapitału) oraz wyraźnie ujawnić proponowaną kwotę i szacowany czas zatrzymania środków.
Zarządzanie pozostałymi kosztami i trzyletni limit
W przypadku funduszy AIF, które muszą zatrzymać kapitał na pokrycie pozostałych kosztów operacyjnych związanych z procesem likwidacji, SEBI wyznaczyło ścisłą granicę czasową. Okres zatrzymania środków na te wydatki nie może przekroczyć trzech lat od zakończenia dopuszczalnego okresu trwania funduszu.
Aby zapewnić przejrzystość i ustandaryzowane praktyki, regulator powierzył Standard Setting Forum for AIFs (SFA) współpracę z SEBI w celu opracowania konkretnych standardów wdrażania dotyczących tego, co kwalifikuje się jako uprawniona pozycja kosztów operacyjnych.
Wprowadzenie mechanizmu „Inoperative Fund”
Kluczowym elementem tego okólnika jest wprowadzenie statusu „Inoperative Fund”. Status ten jest przeznaczony dla funduszy AIF, które pomyślnie zlikwidowały wszystkie swoje inwestycje, ale muszą pozostać zarejestrowane, ponieważ zatrzymują środki z likwidacji lub oczekują na wynik trwającego procesu sądowego.
Gdy fundusz przechodzi w status „Inoperative”, podlega on ścisłym ograniczeniom mającym na celu ochronę interesów inwestorów:
- Zabronione działania: Fundusze nie mogą dokonywać nowych inwestycji, wprowadzać nowych programów ani pobierać opłat za zarządzanie.
- Ograniczenia inwestycyjne: Wszelkie zatrzymane środki mogą być lokowane wyłącznie w instrumenty dozwolone przez obowiązujące przepisy AIF.
- Ulgi w zakresie zgodności: Aby zmniejszyć obciążenia administracyjne, SEBI zwolnił fundusze typu Inoperative z kilku wymogów, w tym z kwartalnych/rocznych raportów o działalności, ujawniania wyników w odniesieniu do benchmarków oraz określonych certyfikacji kluczowego personelu inwestycyjnego.
W celu zachowania nadzoru, SEBI nakazał, aby zarówno fundusze AIF zatrzymujące środki, jak i te sklasyfikowane jako „Inoperative”, składały roczne raporty szczegółowo opisujące zatrzymane środki i zaległe zobowiązania w ciągu 30 dni od zakończenia każdego roku obrachunkowego.
Kluczowe wnioski
- Przedłużone zatrzymanie środków: Fundusze AIF mogą zatrzymywać środki z likwidacji po zakończeniu okresu trwania funduszu na potrzeby sporów sądowych, przewidywanych zobowiązań (za zgodą 75% inwestorów) lub wydatków operacyjnych (maksymalnie na 3 lata).
- Status Inoperative: Nowa kategoria regulacyjna pozwala funduszom w procesie likwidacji wycofać rejestrację, zachowując jednocześnie osobowość prawną w celu zarządzania pozostałymi zobowiązaniami.
- Ścisły nadzór: Mimo że obciążenia związane z zachowaniem zgodności dla funduszy nieaktywnych zostały złagodzone, obowiązkowe roczne raportowanie dotyczące zatrzymanych środków i zobowiązań musi być składane do SEBI oraz inwestorów.