SEBI 放宽规则：AIF 现在可以保留清算收益
印度证券交易委员会 (SEBI) 引入了重大的监管变革，旨在为另类投资基金 (AIF) 在清算过程中提供更大的运营灵活性。通过允许基金在官方存续期结束后仍保留清算收益，监管机构旨在应对法律和运营负债带来的复杂现实。
诉讼与负债环境下的灵活性
根据新指南，AIF 或其特定计划现在被允许在正式解散期结束后仍保留清算收益。这一规定专门设计用于涵盖三个关键场景：管理诉讼通知或监管要求、履行预期负债以及支付残余清算费用。
SEBI 扩大了诉讼相关通信的定义，将其涵盖范围延伸至税务机关、执法部门、法院，甚至投资者和交易对手的通知。值得注意的是，即使这些潜在的税务、法律或监管负债尚未落实，基金仍可以保留资金。如果基金管理人打算针对预期负债保留资金，必须获得至少 75%（按价值计算）投资者的同意，并且必须明确披露拟保留的金额及预计保留期限。
管理残余费用与三年期限上限
对于需要保留资本以支付与清算过程相关的残余运营费用的 AIF，SEBI 设置了严格的时间界限。这些费用的保留期限自基金允许的存续期结束起，不得超过三年。
为确保透明度和标准化实践，监管机构已授权 AIF 标准制定论坛 (SFA) 与 SEBI 合作，为哪些项目属于合格的运营费用科目制定具体的执行标准。
引入“非活跃基金”框架
本次通函的一个主要亮点是引入了“非活跃基金”状态。该状态专为那些已成功清算所有投资，但由于持有保留收益或正在等待进行中诉讼的结果而必须保持注册状态的 AIF 而设计。
一旦基金转为“非运营”（Inoperative）状态，将面临严格的限制，以保护投资者利益：
- 禁止的活动： 基金不得进行新投资、推出新计划或收取管理费。
- 投资限制： 任何留存资金只能投放在现行 AIF 法规允许的工具中。
- 合规豁免： 为减轻行政负担，SEBI 已豁免“非运营基金”的多项要求，包括季度/年度活动报告、业绩基准披露，以及针对关键投资人员的某些认证。
为了维持监管，SEBI 要求留存资金的 AIF 以及被归类为“非运营”状态的 AIF，必须在每个财政年度结束后 30 天内提交详细说明留存资金和未偿债务的年度报告。
核心要点
- 延长留存期： AIF 在基金存续期结束后，可以为诉讼、预期负债（需经 75% 投资者同意）或运营费用（上限为 3 年）而持有清算收益。
- 非运营状态： 一项新的监管类别允许已清算的基金注销注册，同时保留法律主体地位以管理剩余义务。
- 严格监管： 虽然非运营基金的合规负担有所减轻，但仍必须向 SEBI 和投资者提交有关留存资金和负债的强制性年度报告。