SEBI flexibiliza las normas: los AIF ahora pueden retener los productos de la liquidación
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha introducido cambios regulatorios significativos para dotar a los Fondos de Inversión Alternativa (AIF, por sus siglas en inglés) de una mayor flexibilidad operativa durante el proceso de liquidación. Al permitir que los fondos conserven los productos de la liquidación más allá de su vida útil oficial, el regulador busca abordar las complejas realidades de las responsabilidades legales y operativas.
Flexibilidad ante litigios y responsabilidades
Bajo las nuevas directrices, ahora se permite a los AIF o a sus esquemas específicos retener los productos de la liquidación incluso después de que haya finalizado el periodo formal de disolución. Esta concesión está diseñada específicamente para cubrir tres escenarios críticos: la gestión de notificaciones de litigios o requerimientos regulatorios, el cumplimiento de responsabilidades previstas y la cobertura de gastos residuales de liquidación.
SEBI ha ampliado la definición de comunicaciones relacionadas con litigios para incluir notificaciones de autoridades fiscales, fuerzas del orden, tribunales o incluso de inversores y contrapartes. Cabe destacar que los fondos pueden retener dinero incluso si estas posibles responsabilidades fiscales, legales o regulatorias aún no se han materializado. Si un gestor de fondos tiene la intención de retener fondos para hacer frente a responsabilidades previstas, deberá obtener el consentimiento de al menos el 75% de los inversores por valor y deberá divulgar claramente el importe propuesto y la duración estimada de la retención.
Gestión de gastos residuales y el límite de tres años
Para los AIF que necesiten retener capital para cubrir gastos operativos residuales relacionados con el proceso de liquidación, SEBI ha establecido un límite temporal estricto. El periodo de retención para estos gastos no podrá exceder los tres años a partir del fin de la vida útil permitida del fondo.
Para garantizar la transparencia y la estandarización de las prácticas, el regulador ha encomendado al Standard Setting Forum for AIFs (SFA) trabajar junto a SEBI para formular normas de implementación específicas sobre qué conceptos califican como gastos operativos elegibles.
Introducción del marco de 'Fondo Inoperativo'
Un aspecto destacado de esta circular es la introducción del estatus de 'Fondo Inoperativo'. Este estatus está diseñado para los AIF que han liquidado con éxito todas sus inversiones, pero deben permanecer registrados porque mantienen productos retenidos o están a la espera del resultado de litigios en curso.
Una vez que un fondo pasa al estado de 'Inoperative', se enfrenta a limitaciones estrictas para proteger los intereses de los inversores:
- Actividades prohibidas: Los fondos no pueden realizar nuevas inversiones, lanzar nuevos esquemas ni cobrar comisiones de gestión.
- Restricciones de inversión: Cualquier dinero retenido solo puede colocarse en instrumentos permitidos bajo las regulaciones de AIF vigentes.
- Exención de cumplimiento: Para reducir la carga administrativa, la SEBI ha eximido a los Fondos Inoperativos de varios requisitos, incluidos los informes de actividad trimestrales/anuales, las divulgaciones de comparativa de rendimiento y ciertas certificaciones para el personal clave de inversión.
Para mantener la supervisión, la SEBI ha dispuesto que tanto los AIF que retienen fondos como aquellos clasificados como 'Inoperative' deben presentar informes anuales que detallen los fondos retenidos y los pasivos pendientes dentro de los 30 días posteriores al cierre de cada ejercicio fiscal.
Conclusiones clave
- Retención extendida: Los AIF pueden mantener los productos de la liquidación más allá de la vida de su fondo para litigios, pasivos previstos (con el consentimiento del 75% de los inversores) o gastos operativos (con un límite de 3 años).
- Estado inoperativo: Una nueva categoría regulatoria permite que los fondos liquidados renuncien a su registro manteniendo una presencia legal para gestionar las obligaciones residuales.
- Supervisión estricta: Si bien se han aligerado las cargas de cumplimiento para los fondos inoperativos, se deben presentar informes anuales obligatorios sobre los fondos retenidos y los pasivos ante la SEBI y los inversores.