SEBI flexibiliza las normas: los AIF ahora pueden retener los productos de la liquidación tras el fin de la vida del fondo

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha introducido una flexibilidad regulatoria significativa para los Alternative Investment Funds (AIF) al permitirles conservar los productos de la liquidación incluso después de que haya finalizado su vida oficial del fondo. Este movimiento estratégico tiene como objetivo agilizar el proceso de liquidación y proporcionar un margen de maniobra frente a responsabilidades legales u operativas imprevistas.

Nuevo marco para la retención de los productos de la liquidación

Bajo las regulaciones actualizadas de SEBI (Alternative Investment Funds), los gestores de fondos ya no están obligados estrictamente a distribuir todos los activos inmediatamente tras la conclusión de la vida de un fondo si se cumplen condiciones específicas. Los AIF o sus esquemas individuales ahora pueden retener los productos de la liquidación bajo tres circunstancias principales:

  1. Litigios y exigencias regulatorias: Si un fondo recibe notificaciones de las autoridades fiscales, reguladores, agencias de aplicación de la ley o tribunales que indiquen posibles responsabilidades legales o fiscales, incluso si dichas responsabilidades aún no se han materializado por completo.
  2. Responsabilidades anticipadas con consentimiento de los inversores: Los fondos pueden retener dinero para cubrir responsabilidades futuras previstas, siempre que obtengan el consentimiento formal de al menos el 75% de los inversores por valor. En tales casos, los gestores deben revelar la cantidad específica que se retendrá y la duración estimada de la retención.
  3. Gastos operativos residuales: Para cubrir los costes del propio proceso de liquidación, los fondos pueden retener los productos. Sin embargo, este periodo de retención está estrictamente limitado a tres años desde el fin de la vida permitida del fondo.

Introducción del estatus de 'Fondo Inoperativo'

Para simplificar la gestión de los fondos liquidados que aún conllevan obligaciones residuales, la SEBI ha introducido el marco de 'Fondo Inoperativo' (Inoperative Fund). Este estatus está diseñado para los AIF que han completado la liquidación de todas las inversiones pero deben permanecer registrados debido a litigios en curso o a la necesidad de mantener productos retenidos.

Un AIF que pretenda renunciar a su registro mientras aún mantenga fondos puede solicitar este estado de "Fondo Inoperativo". Para evitar el mal uso, la SEBI ha impuesto limitaciones estrictas a estas entidades:

Mandatos de Cumplimiento y Reporte

Si bien el nuevo marco normativo reduce la carga administrativa para los fondos inactivos, mantiene una supervisión rigurosa. La SEBI ha eximido a los Fondos Inoperativos de varios requisitos de cumplimiento pesados, tales como informes de actividad trimestrales y anuales, divulgaciones de comparativa de rendimiento (benchmarking) y ciertos requisitos de auditoría para los términos del Memorando de Colocación Privada (PPM).

Sin embargo, la transparencia sigue siendo una prioridad. Los AIF que retengan fondos —incluidos aquellos clasificados como Fondos Inoperativos— deben presentar un informe anual detallando el dinero retenido y cualquier pasivo pendiente. Este informe debe presentarse tanto a la SEBI como a los inversores dentro de los 30 días posteriores al cierre de cada ejercicio financiero. Este nuevo marco entra en vigor de inmediato y también se extiende a los Fondos de Capital de Riesgo registrados bajo las regulaciones de 1996.

Conclusiones Clave