La SEBI assouplit les règles : les AIF peuvent désormais conserver les produits de liquidation après la fin de la durée de vie du fonds

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a introduit une flexibilité réglementaire significative pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF) en leur permettant de conserver les produits de liquidation même après la fin officielle de la durée de vie du fonds. Cette mesure stratégique vise à simplifier le processus de liquidation et à fournir un tampon contre les passifs juridiques ou opérationnels imprévus.

Nouveau cadre pour la conservation des produits de liquidation

En vertu de la mise à jour de la réglementation SEBI (Alternative Investment Funds), les gestionnaires de fonds ne sont plus strictement tenus de distribuer tous les actifs immédiatement à l'issue de la durée de vie d'un fonds si certaines conditions spécifiques sont remplies. Les AIF ou leurs compartiments individuels peuvent désormais conserver les produits de liquidation dans trois circonstances principales :

  1. Litiges et exigences réglementaires : Si un fonds reçoit des avis des autorités fiscales, des régulateurs, des forces de l'ordre ou des tribunaux indiquant des passifs juridiques ou fiscaux potentiels, même si ces passifs ne se sont pas encore pleinement cristallisés.
  2. Passifs anticipés avec le consentement des investisseurs : Les fonds peuvent conserver des fonds pour couvrir des passifs futurs prévus, à condition d'obtenir le consentement formel d'au moins 75 % des investisseurs en valeur. Dans de tels cas, les gestionnaires doivent divulguer le montant spécifique à conserver et la durée estimée de la rétention.
  3. Frais opérationnels résiduels : Pour couvrir les coûts du processus de liquidation lui-même, les fonds peuvent conserver des produits. Toutefois, cette période de rétention est strictement plafonnée à trois ans à compter de la fin de la durée de vie autorisée du fonds.

Introduction du statut de « fonds inopérant » (Inoperative Fund)

Afin de simplifier la gestion des fonds liquidés qui comportent encore des obligations résiduelles, la SEBI a introduit le cadre du « fonds inopérant » (Inoperative Fund). Ce statut est conçu pour les AIF qui ont achevé la liquidation de tous leurs investissements mais qui doivent rester enregistrés en raison de litiges en cours ou de la nécessité de conserver des produits.

Un AIF qui a l'intention de renoncer à son agrément tout en détenant encore des fonds peut solliciter ce statut de « fonds inopérant ». Afin d'éviter tout usage abusif, la SEBI a imposé des limitations strictes à ces entités :

Obligations de conformité et de reporting

Bien que le nouveau cadre réduise la charge administrative pour les fonds inactifs, il maintient une surveillance rigoureuse. La SEBI a exempté les fonds inopérants de plusieurs exigences de conformité lourdes, telles que les rapports d'activité trimestriels et annuels, les divulgations de comparaison de performance (benchmarking) et certaines exigences d'audit concernant les conditions du Mémorandum de placement privé (PPM).

Cependant, la transparence demeure une priorité. Les AIF qui conservent des fonds — y compris ceux classés comme fonds inopérants — doivent déposer un rapport annuel détaillant les fonds conservés et tout passif exigible. Ce rapport doit être soumis à la fois à la SEBI et aux investisseurs dans les 30 jours suivant la fin de chaque exercice financier. Ce nouveau cadre entre en vigueur immédiatement et s'étend également aux fonds de capital-risque enregistrés sous la réglementation de 1996.

Points clés