SEBI விதிகளைத் தளர்த்துகிறது: நிதி காலாவதியான பிறகும் AIF-கள் கலைப்புத் தொகையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம்
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் (AIFs) அதிகாரப்பூர்வ நிதி காலம் முடிந்த பிறகும், அவற்றின் கலைப்புத் தொகையை (liquidation proceeds) வைத்திருக்க அனுமதிப்பதன் மூலம் குறிப்பிடத்தக்க ஒழுங்குமுறை நெகிழ்வுத்தன்மையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த மூலோபாய நடவடிக்கை, நிதியை முடிவுக்குக் கொண்டுவரும் (winding-up) செயல்முறையை எளிதாக்குவதையும், எதிர்பாராத சட்ட அல்லது செயல்பாட்டுப் பொறுப்புகளுக்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குவதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
கலைப்புத் தொகையைத் தக்கவைப்பதற்கான புதிய கட்டமைப்பு
புதுப்பிக்கப்பட்ட SEBI (மாற்று முதலீட்டு நிதிகள்) விதிமுறைகளின் கீழ், குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகள் பூர்த்தியாவின் பட்சத்தில், நிதியின் காலம் முடிவடைந்தவுடன் அனைத்துச் சொத்துக்களையும் உடனடியாகப் பங்கீடு செய்ய நிதி மேலாளர்கள் இனி கட்டாயமில்லை. AIF-கள் அல்லது அவற்றின் தனிப்பட்ட திட்டங்கள் (schemes) இப்போது மூன்று முக்கியச் சூழ்நிலைகளின் கீழ் கலைப்புத் தொகையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம்:
- வழக்குகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைத் தேவைகள்: வரித் துறையினர், ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள், சட்ட அமலாக்க முகமைகள் அல்லது நீதிமன்றங்களிடமிருந்து, சாத்தியமான சட்ட அல்லது வரிப் பொறுப்புகளைக் குறிக்கும் அறிவிப்புகள் ஒரு நிதிக்குக் கிடைத்தால் (அத்தகைய பொறுப்புகள் இன்னும் முழுமையாகத் தெரியவில்லை என்றாலும் கூட), அந்தத் தொகையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம்.
- முதலீட்டாளர்களின் ஒப்புதலுடன் எதிர்பார்க்கப்படும் பொறுப்புகள்: மதிப்பின் அடிப்படையில் குறைந்தது 75% முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து முறையான ஒப்புதலைப் பெற்றால், எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்காலப் பொறுப்புகளைச் சமாளிக்க நிதிகள் பணத்தைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம். இத்தகைய சந்தர்ப்பங்களில், மேலாளர்கள் தக்கவைக்கப்பட வேண்டிய குறிப்பிட்டத் தொகை மற்றும் அதன் மதிப்பீட்டுக் காலத்தை வெளிப்படுத்த வேண்டும்.
- எஞ்சிய செயல்பாட்டுச் செலவுகள்: கலைப்புச் செயல்முறையின் செலவுகளைச் சமாளிக்க, நிதிகள் தொகையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளலாம். இருப்பினும், இந்தத் தக்கவைப்பு காலம், அனுமதிக்கப்பட்ட நிதி காலம் முடிவடைந்ததிலிருந்து மூன்று ஆண்டுகள் எனத் திட்டவட்டமாக வரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
'Inoperative Fund' (செயல்பாடற்ற நிதி) அந்தஸ்து அறிமுகம்
எஞ்சிய கடப்பாடுகளைக் கொண்டுள்ள கலைக்கப்பட்ட நிதிகளின் நிர்வாகத்தை எளிதாக்க, SEBI 'Inoperative Fund' கட்டமைப்பை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. அனைத்து முதலீடுகளையும் கலைக்கும் பணியை முடித்திருந்தாலும், தொடரும் வழக்குகள் அல்லது தக்கவைக்கப்பட்ட தொகையை வைத்திருக்க வேண்டிய தேவை காரணமாகப் பதிவு செய்யப்பட்டே இருக்க வேண்டிய AIF-களுக்காக இந்த அந்தஸ்து வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
தன்னிடம் பணத்தை வைத்திருக்கும் போதே தனது பதிவைச் திரும்பப் பெற விரும்பும் ஒரு AIF, இந்த 'செயல்பாடற்ற நிதி' (Inoperative Fund) நிலைக்கு விண்ணப்பிக்கலாம். தவறாகப் பயன்படுத்துவதைத் தடுக்க, SEBI இந்த அமைப்புகளின் மீது கடுமையான கட்டுப்பாடுகளை விதித்துள்ளது:
- அவர்கள் புதிய முதலீடுகளைச் செய்வதைத் தடை செய்யப்பட்டுள்ளனர்.
- அவர்கள் புதிய திட்டங்களைத் தொடங்க முடியாது.
- அவர்கள் மேலாண்மை கட்டணங்களை வசூலிப்பதற்குக் தடை விதிக்கப்பட்டுள்ளது.
- தக்கவைக்கப்பட்ட பணத்தை தற்போதைய AIF விதிமுறைகளின் கீழ் அனுமதிக்கப்பட்ட கருவிகளில் மட்டுமே முதலீடு செய்ய முடியும்.
இணக்கம் மற்றும் அறிக்கையிடல் கட்டாயங்கள்
புதிய கட்டமைப்பு செயலற்ற நிதிகளுக்கான நிர்வாகச் சுமையைக் குறைத்தாலும், அது கடுமையான கண்காணிப்பைப் பராமரிக்கிறது. காலாண்டு மற்றும் ஆண்டு செயல்பாட்டு அறிக்கைகள், செயல்திறன் ஒப்பீட்டுத் தகவல்கள் (performance benchmarking disclosures) மற்றும் Private Placement Memorandum (PPM) விதிமுறைகளுக்கான சில தணிக்கை தேவைகள் போன்ற பல கடுமையான இணக்கத் தேவைகளிலிருந்து SEBI 'செயல்பாடற்ற நிதிகளுக்கு' (Inoperative Funds) விலக்கு அளித்துள்ளது.
இருப்பினும், வெளிப்படைத்தன்மை என்பது முன்னுரிமையாகவே உள்ளது. நிதிகளைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளும் AIF-கள்—செயல்பாடற்ற நிதிகள் என வகைப்படுத்தப்பட்டவை உட்பட—தக்கவைக்கப்பட்ட பணம் மற்றும் நிலுவையில் உள்ள பொறுப்புகள் குறித்த விவரங்களைக் கொண்ட ஒரு ஆண்டு அறிக்கையைத் தாக்கல் செய்ய வேண்டும். இந்த அறிக்கை ஒவ்வொரு நிதியாண்டின் முடிவிலிருந்து 30 நாட்களுக்குள் SEBI மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் ஆகிய இருவருக்கும் சமர்ப்பிக்கப்பட வேண்டும். இந்த புதிய கட்டமைப்பு உடனடியாக நடைமுறைக்கு வருகிறது மற்றும் 1996 விதிமுறைகளின் கீழ் பதிவு செய்யப்பட்ட Venture Capital Funds-களுக்கும் இது பொருந்தும்.
முக்கியக் குறிப்புகள்
- செயல்பாட்டு நெகிழ்வுத்தன்மை: AIF-கள் இப்போது வழக்குத் தொடர்தல், எதிர்பார்க்கப்படும் பொறுப்புகள் (75% முதலீட்டாளர்களின் சம்மதத்துடன்) அல்லது கலைக்கும் செலவுகள் (3 ஆண்டுகள் வரை) ஆகியவற்றிற்காக, கலைப்பிற்குப் பிறகும் நிதிகளை வைத்திருக்க முடியும்.
- செயல்பாடற்ற நிதி நிலை (Inoperative Fund Status): எஞ்சியுள்ள பொறுப்புகளைக் கொண்ட நிதிகள், பதிவைச் திரும்பப் பெறவும் இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்கவும் ஒரு புதிய வகை அனுமதி வழங்குகிறது; அதே சமயம் புதிய முதலீடுகள் அல்லது கட்டணம் வசூலிப்பதற்குக் தடை விதிக்கப்பட்டுள்ளது.
- கடுமையான கண்காணிப்பு: விலக்குகள் அளிக்கப்பட்ட போதிலும், நிதிகள் தங்களுக்குத் தக்கவைக்கப்பட்ட பணம் மற்றும் பொறுப்புகள் குறித்த ஆண்டு அறிக்கைகளை நிதியாண்டின் முடிவிலிருந்து 30 நாட்களுக்குள் SEBI மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்க வேண்டும்.