SEBI Reformula Regras de AIF para Permitir a Retenção de Proventos de Liquidação

Em um movimento significativo para aumentar a flexibilidade operacional, o regulador de mercado SEBI introduziu novas diretrizes que permitem aos Alternative Investment Funds (AIFs) reter os proventos de liquidação mesmo após o término de sua vida oficial de fundo. Essa mudança regulatória aborda as complexidades práticas enfrentadas pelos gestores de fundos durante o processo de encerramento e a liquidação de passivos imprevistos.

Flexibilidade em Meio a Litígios e Passivos Residuais

Sob as recém-emendadas Regulamentações SEBI (Alternative Investment Funds), os AIFs ou seus esquemas específicos agora podem reter fundos além do período de dissolução obrigatório sob três condições específicas. Primeiro, se o fundo tiver recebido notificações de litígio ou exigências regulatórias — incluindo notificações de autoridades fiscais, autoridades policiais ou tribunais — mesmo que os passivos ainda não tenham se cristalizado.

Segundo, os gestores de fundos podem reter dinheiro para cumprir passivos previstos, desde que obtenham o consentimento de pelo menos 75 por cento dos investidores por valor. Nesses casos, os gestores devem divulgar explicitamente o montante a ser retido e a duração estimada da retenção. Por último, os fundos podem reter proventos para cobrir despesas operacionais residuais relacionadas ao processo de encerramento, embora este período de retenção seja estritamente limitado a três anos a partir do fim da vida permitida do fundo.

A Introdução da Estrutura de 'Fundo Inoperante'

Para agilizar a gestão de fundos encerrados que ainda possuem obrigações pendentes, a SEBI introduziu um novo status de 'Fundo Inoperante'. Esta categoria é projetada para AIFs que liquidaram com sucesso todos os seus investimentos, mas devem permanecer registrados devido a litígios em andamento ou à necessidade de manter proventos retidos.

Um AIF que pretenda renunciar ao seu registro enquanto ainda detém tais valores pode solicitar este status. Para evitar o uso indevido, a SEBI impôs limitações estritas aos Fundos Inoperantes: eles estão proibidos de realizar novos investimentos, lançar novos esquemas ou cobrar taxas de gestão. Qualquer dinheiro retido por esses fundos só pode ser investido em instrumentos especificamente permitidos pelas Regulamentações de AIF existentes.

Alívio Regulatório e Mandatos de Conformidade

Embora o status de 'Fundo Inoperante' proporcione alívio, ele também traz uma redução no ônus administrativo. A SEBI isentou esses fundos de diversos requisitos de conformidade rigorosos, como relatórios de atividades trimestrais e anuais, divulgações de benchmarking de desempenho e certos requisitos de auditoria para os termos do Memorando de Oferta Privada (PPM).

No entanto, a transparência continua sendo uma prioridade. A SEBI determinou que todos os AIFs que retêm fundos, bem como aqueles classificados como Fundos Inoperantes, devem apresentar um relatório anual sobre o dinheiro retido e os passivos pendentes. Este relatório deve ser enviado tanto à SEBI quanto aos investidores dentro de 30 dias após o término de cada ano fiscal. Notavelmente, estas novas regras também se estendem aos Fundos de Venture Capital registrados sob as regulamentações mais antigas de 1996.

Principais Conclusões