Por qué la inclusión de SpaceX y OpenAI podría desestabilizar el índice S&P 500
La llegada de gigantes privados de billones de dólares como SpaceX, OpenAI y Anthropic a los mercados públicos está preparando el escenario para una confrontación estructural masiva dentro del índice bursátil más influyente del mundo. A medida que estos titanes de la IA y la industria aeroespacial se preparan para salidas a bolsa de mega capitalización, el veterano experto en valoración Aswath Damodaran advierte que su eventual entrada en el S&P 500 podría alterar fundamentalmente el perfil de riesgo y beneficios del índice.
La batalla por la elegibilidad del índice
Tras la histórica salida a bolsa de SpaceX el 12 de junio de 2026, ha surgido un intenso debate sobre la rapidez con la que estas empresas masivas deberían ser incorporadas de forma acelerada al S&P 500. Actualmente, S&P Dow Jones Indices mantiene una regla estricta que exige que una empresa haya cotizado durante al menos un año antes de ser elegible para su inclusión.
Esta regla retrasa efectivamente cualquier posible inclusión de SpaceX, OpenAI o Anthropic hasta 2027 como muy pronto. Damodaran señala una tensión creciente: aunque el S&P 500 aspira a ser un índice de gran capitalización, actualmente se enfrenta al desafío de excluir a algunas de las entidades con mayor capitalización de mercado de la economía global.
Riesgos para los fundamentos y el gobierno corporativo del índice
Damodaran, profesor de la NYU Stern, ofrece una perspectiva aleccionadora sobre estas posibles incorporaciones. Sostiene que, incluso un año después de su salida a bolsa, empresas como SpaceX y OpenAI aún podrían ser "negocios con pérdidas" con modelos de negocio que son, esencialmente, obras en curso. Además, señala que podrían presentar "historias de terror en cuanto a gobierno corporativo".
Si el S&P 500 integrara estas entidades de billones de dólares, el impacto mecánico en el nivel del índice se neutralizaría mediante ajustes del divisor. Sin embargo, el ADN fundamental del índice cambiaría significativamente. Los inversores podrían esperar:
- Mayor volatilidad: Perfiles de riesgo general más elevados dentro del índice de referencia.
- Dilución de beneficios: Un impacto a corto plazo en los beneficios agregados del índice.
- Potencial de crecimiento: Un posible aumento a largo plazo en la trayectoria de crecimiento del índice.
Desmitificando el mito del "beneficio inesperado por la inclusión en el índice"
A critical takeaway for retail and institutional investors is the debunking of the "index effect." Many investors believe that being added to the S&P 500 guarantees a sustained rally. However, Damodaran cites empirical evidence showing that the short-term price bump from inclusion has largely vanished over the last two decades.
In fact, his research suggests that companies added to the index are now more likely to underperform than outperform in the 12 months following their entry. He highlights Tesla’s December 2020 inclusion as a prime example; following its entry, the stock massively underperformed the small REIT it replaced in the index.
Key Takeaways
- Delayed Entry: Due to current S&P rules requiring one year of trading, SpaceX and OpenAI will likely not enter the S&P 500 until 2027 or later.
- Structural Shift: Inclusion of these giants will likely increase the index's risk and impact its aggregate earnings, rather than just changing its market cap.
- Vanishing Premium: The historical "price bump" associated with index inclusion has eroded, meaning investors should not rely on index entry as a guaranteed trading signal.