Raghuram Rajan avertit l'Inde : il faut constituer des réserves de pétrole et diversifier le commerce

L'économiste de renom Raghuram Rajan a lancé un avertissement critique aux décideurs politiques indiens, soulignant que la volatilité géopolitique nécessite un changement fondamental vers la résilience économique. Suite aux perturbations dans le détroit d'Ormuz, Rajan soutient que l'Inde doit renforcer ses réserves stratégiques et diversifier ses chaînes d'approvisionnement pour se protéger contre de futurs chocs mondiaux.

Renforcer la sécurité énergétique et les réserves stratégiques

Rajan a souligné que la vulnérabilité exposée par la crise du détroit d'Ormuz demeure une préoccupation majeure pour l'Inde, quels que soient les éventuels accords de paix entre les États-Unis et l'Iran. Étant donné que le détroit est une artère vitale pour les importations de pétrole brut, de GNL et de GPL de l'Inde, Rajan a déclaré que les réserves stratégiques de pétrole actuelles du pays sont insuffisantes.

Pour atténuer ces risques, il a suggéré une approche à deux volets :

Sur le front commercial, Rajan a noté que si l'Inde gère actuellement mieux les menaces de tarifs douaniers américains qu'en début d'année, de nouveaux défis émergent. Il a signalé l'arrivée d'un tarif de 12,5 % lié aux préoccupations concernant le travail forcé, ce qui est légèrement supérieur aux taux de 10 % auxquels sont confrontés des voisins comme le Pakistan et le Bangladesh.

Cependant, une menace plus importante réside dans les potentielles enquêtes sur les « capacités excédentaires », qui pourraient entraîner des tarifs supplémentaires s'ajoutant aux taux existants. Pour se prémunir contre ces évolutions, Rajan a exhorté l'Inde à diversifier de manière agressive tant ses sources d'importation que ses marchés d'exportation afin de réduire son exposition à tout choc géopolitique ou réglementaire unique.

Aborder la question de la roupie et des écarts d'investissement

Rajan a également abordé les problèmes structurels affectant la roupie indienne, qui s'est dépréciée de près de 14 % par rapport au dollar américain au cours des deux dernières années. Il a soutenu que ce recul n'est pas seulement un sous-produit des prix du pétrole, mais le symptôme d'un problème plus profond : un manque d'investissements directs étrangers (IDE) suffisants.

Malgré une forte croissance du PIB et des flux de transferts de fonds constants, Rajan a souligné un décalage entre le potentiel économique de l'Inde et l'investissement intérieur réel. Il a suggéré que si les prix mondiaux du pétrole se stabilisent autour de 85 $ le baril, la position du compte courant reste relativement gérable, ce qui implique que les décideurs politiques pourraient réagir de manière excessive avec des incitations coûteuses à l'apport de capitaux.

Vulnérabilités futures : du pétrole à la pharmacie

Au-delà de l'énergie, Rajan a averti que la prochaine vulnérabilité majeure pourrait être l'approvisionnement en intrants pharmaceutiques utilisés dans la fabrication de médicaments génériques. Il a exhorté le gouvernement à adopter une vision à trois ou cinq ans sur l'exposition aux matières premières, préconisant la création de réserves stratégiques et des liens plus étroits avec des pays fournisseurs « amis » pour assurer une stabilité à long terme.

Points clés à retenir