Raghuram Rajan Memperingatkan India untuk Membangun Cadangan Minyak dan Mendiversifikasi Perdagangan

Ekonom ternama Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India, dengan menekankan bahwa volatilitas geopolitik memerlukan pergeseran mendasar menuju ketahanan ekonomi. Menyusul gangguan di Selat Hormuz, Rajan berpendapat bahwa India harus memperkuat cadangan strategisnya dan mendiversifikasi rantai pasokannya untuk melindungi diri dari guncangan global di masa depan.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menyoroti bahwa kerentanan yang terungkap oleh krisis Selat Hormuz tetap menjadi kekhawatiran signifikan bagi India, terlepas dari adanya potensi kesepakatan damai AS-Iran. Mengingat selat tersebut merupakan arteri vital bagi impor minyak mentah, LNG, dan LPG India, Rajan menyatakan bahwa cadangan minyak strategis negara tersebut saat ini tidak mencukupi.

Untuk memitigasi risiko-risiko ini, ia menyarankan pendekatan jalur ganda:

• Cadangan Fleksibel: India harus mengembangkan kemampuan untuk meningkatkan produksi batu bara dengan cepat, serupa dengan model energi Tiongkok, guna mengelola kesenjangan pasokan yang tiba-tiba.
• Transisi Energi Terbarukan dengan Waspada: Meskipun mendorong energi terbarukan sangatlah penting, Rajan memperingatkan bahwa transisi ini menimbulkan risiko rantai pasok baru. India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin, dan ia menyerukan agar industri domestik mengambil peran yang lebih agresif dalam memproduksi teknologi-teknologi tersebut.

Menavigasi Tarif Perdagangan dan Risiko Ekspor

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India saat ini mengelola ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini, tantangan baru mulai bermunculan. Ia menandai adanya tarif 12,5% yang akan datang terkait kekhawatiran kerja paksa, yang sedikit lebih tinggi dari tarif 10% yang dihadapi oleh negara tetangga seperti Pakistan dan Bangladesh.

Namun, ancaman yang lebih signifikan terletak pada potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" (excess capacity), yang dapat mengakibatkan tarif tambahan di atas tarif yang sudah ada. Untuk melindungi diri dari perkembangan ini, Rajan mendesak India untuk secara agresif mendiversifikasi sumber impor maupun pasar ekspornya guna mengurangi paparan terhadap guncangan geopolitik atau regulasi tunggal.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Rajan juga membahas masalah struktural yang memengaruhi rupee India, yang telah menyusut hampir 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir. Ia berpendapat bahwa penurunan ini bukan sekadar dampak sampingan dari harga minyak, melainkan gejala dari masalah yang lebih dalam: kurangnya Investasi Asing Langsung (FDI) yang memadai.

Meskipun pertumbuhan PDB utama kuat dan aliran remitansi stabil, Rajan menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara potensi ekonomi India dan investasi domestik yang sebenarnya. Ia menyarankan bahwa jika harga minyak global stabil di sekitar $85 per barel, posisi transaksi berjalan tetap relatif terkendali, yang menyiratkan bahwa para pembuat kebijakan mungkin bereaksi berlebihan dengan insentif aliran modal yang mahal.

Kerentanan Masa Depan: Dari Minyak ke Farmasi

Melihat melampaui sektor energi, Rajan memperingatkan bahwa kerentanan utama berikutnya bisa berupa pasokan input farmasi yang digunakan dalam pembuatan obat generik. Ia mendesak pemerintah untuk mengambil pandangan tiga hingga lima tahun terhadap paparan komoditas, serta mengadvokasi pembuatan penyangga strategis dan hubungan yang lebih kuat dengan negara-negara pemasok yang "ramah" untuk memastikan stabilitas jangka panjang.

Poin-Poin Penting

• Tingkatkan Cadangan Strategis: India membutuhkan cadangan minyak strategis yang jauh lebih besar dan basis manufaktur domestik yang lebih kuat untuk komponen energi terbarukan.
• Diversifikasi Rute Perdagangan: Untuk memitigasi risiko tarif dan guncangan geopolitik, India harus mengurangi ketergantungannya pada impor dari sumber tunggal dan pasar ekspor tertentu.
• Atasi Kesenjangan Investasi: Para pembuat kebijakan harus mengatasi defisit struktural dalam Investasi Asing Langsung (FDI) untuk mendukung rupee dan menyelaraskan pertumbuhan PDB dengan pembentukan modal domestik.