Raghuram Rajan Memperingatkan India untuk Membangun Cadangan Minyak dan Mendiversifikasi Perdagangan

Ekonom Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India, menyatakan bahwa gangguan geopolitik baru-baru ini seperti krisis Selat Hormuz berfungsi sebagai peringatan penting. Ia berpendapat bahwa meskipun volume perdagangan utama tetap stabil, dampak kumulatif dari gangguan rute dan perang tarif memerlukan pergeseran mendasar menuju ketahanan ekonomi.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menekankan bahwa kerentanan India terhadap guncangan pasokan energi tetap tinggi karena Selat Hormuz merupakan jalur utama bagi impor minyak mentah, LNG, dan LPG negara tersebut. Ia menyatakan secara lugas bahwa potensi kesepakatan damai AS-Iran bukanlah solusi permanen untuk risiko mendasar ini. Untuk memitigasi hal ini, Rajan mengadvokasi perluasan segera cadangan minyak strategis India.

Selain minyak, ia menyarankan agar India membutuhkan opsi cadangan energi yang lebih fleksibel. Ia menunjuk model Tiongkok yang mampu meningkatkan produksi batu bara secara cepat selama krisis sebagai templat potensial. Meskipun ia mendukung transisi jangka panjang ke energi terbarukan, Rajan memperingatkan bahwa transisi hijau membawa risiko rantai pasokan tersendiri, karena India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin. Ia mendesak industri India untuk mengambil peran yang lebih proaktif dalam manufaktur domestik guna mengatasi ketergantungan ini.

Menavigasi Tarif Perdagangan Global dan Diversifikasi

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa India saat ini mengelola ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini. Namun, ia menandai risiko spesifik, termasuk tarif 12,5% yang akan datang terkait kekhawatiran kerja paksa—tarif yang sedikit lebih tinggi daripada 10% yang dihadapi Pakistan dan Bangladesh. Ancaman yang lebih signifikan, ia peringatkan, adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" yang dapat menyebabkan penumpukan tarif tambahan.

Untuk melindungi ekonomi dari volatilitas tersebut, rekomendasi utama Rajan ada dua: India harus mendiversifikasi sumber impornya untuk menghindari ketergantungan berlebih pada wilayah tertentu dan memperluas pasar ekspornya untuk mengurangi paparan terhadap guncangan geopolitik tunggal apa pun.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan FDI

Rajan juga membahas masalah struktural di balik depresiasi rupee yang mencapai hampir 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir. Ia berpendapat bahwa penurunan nilai mata uang tersebut bukan sekadar dampak sampingan dari harga minyak, melainkan cerminan dari perjuangan India untuk menarik Investasi Asing Langsung (FDI) yang memadai.

Meskipun pertumbuhan PDB utama yang kuat dan arus masuk remitansi yang kokoh, Rajan mencatat adanya ketidaksesuaian antara potensi ekonomi India dan investasi domestik yang sebenarnya. Ia mempertanyakan mengapa pertumbuhan yang tinggi belum diterjemahkan menjadi tingkat investasi yang lebih tinggi, serta menyarankan agar pembuat kebijakan perlu menjembatani kesenjangan ini. Menariknya, ia menyarankan bahwa jika harga minyak stabil di sekitar $85 per barel, posisi transaksi berjalan akan tetap "relatif ringan," yang menyiratkan bahwa beberapa reaksi kebijakan baru-baru ini mungkin terlalu berhati-hati.

Risiko Masa Depan: Dari Minyak hingga Farmasi

Menatap masa depan, Rajan menyarankan pandangan strategis tiga hingga lima tahun terhadap paparan komoditas. Ia memperingatkan bahwa kerentanan utama India berikutnya mungkin bukan pada energi, melainkan pada pasokan input farmasi yang digunakan dalam pembuatan obat generik. Ia mendesak pemerintah untuk membangun penyangga strategis dan memperkuat hubungan dengan negara-negara pemasok yang bersahabat guna melindungi sektor-sektor kritis.

Poin-Poin Penting